兴业期货林惠：对煤价上方空间需持谨慎态度

（原标题：兴业期货林惠：对煤价上方空间需持谨慎态度）

近期，期货市场黑色系高位回调，港口动力煤价格在高位徘徊，产地价格整体持平。兴业期货分析师林惠指出，随着煤炭价格的上涨，煤炭企业利润丰厚，业绩大幅转好；而电力企业却业绩不好，利润不佳。非由需求带动的价格上涨，预计难以长周期持续；虽然在供给侧改革去产能的大背景下，未来煤炭行业和煤炭企业利润依然较好，但对煤价上方空间却需持有相对谨慎态度。

中国证券报：近期期货市场煤炭价格高位回调，现货市场表现如何？回调原因是什么。

林惠：近期港口动力煤价格高位徘徊，产地价格整体持平；加之安全生产大检查以及环保检查仍将对煤炭供给产生一定的抑制，同时天气虽然逐渐转凉，但下游电厂日耗煤量仍然维持相对高位，后期电厂补库需求或将逐渐释放，市场预期后期动力煤市场或呈现淡季不淡的格局，动力煤期货维持高位运行。

焦煤现货价格大幅上涨，而焦煤期货价格有所回落，主要由于前期事故对于煤矿供应的影响正在逐步消除；同时环保预期对于焦化厂、钢厂的影响，或对焦煤有所利空；加之前一段时间，期货价格升水现货较多，从而期现价差缩窄，因此焦煤期货价格有所回调。

中国证券报：目前煤炭基本面、政策明确、供需情况如何？

林惠：上周国务院表示要扎实推进供给侧结构性改革，坚决关闭不符合安全生产条件的煤矿，坚决淘汰煤炭行业落后产能，决不允许已淘汰的落后产能和明令禁止的落后工艺死灰复燃，体现了政府对供给侧改革去产能的态度和决心。而山西省针对近期煤矿事故频发，也要求全省10类煤矿一律停产停工检修。此外，国务院安委会8月29日发文，将于9月在全国范围内开展安全生产大检查综合督查，预计重要会议召开之前，煤炭行业供给仍将继续受限。

但据市场消息，日前发改委已正式通知蒙东地区六大煤矿产能9230万吨全部复产，预计未来先进产能将逐渐释放，煤炭供给也将有所增加。

同时发改委发布《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见》（征求意见稿），对煤炭生产企业、经销企业和下游用户都提出最低和最高库存限制。旨在保障煤炭供应安全，平抑煤价波动程度，未来煤价波动性或将进一步降低，但对煤炭行业和企业基本面不会产生明显影响。

整体来看，近期动力煤市场表现好于预期，料后期有望呈现淡季不淡态势，加之受煤矿事故、安全生产大检查影响，煤炭供应受到一定的抑制，短期煤炭市场有所支撑。当前焦煤供需基本面相对较好，短期焦煤现货价格还难言回落。

中国证券报：煤炭牛市周期目前处于何种阶段？

林惠：目前煤炭价格的上涨，更多的是供给侧改革去产能、供给收缩所引起的。煤炭行业安全生产大检查、环保检查等，促使煤炭行业先进产能释放有所放缓，煤炭供应受到一定的抑制，对煤价形成支撑。

随着煤炭价格的上涨，煤炭企业利润丰厚，业绩大幅转好；而电力企业却业绩不好，利润不佳。非由需求带动的价格上涨，预计难以长周期持续；虽然在供给侧改革去产能的大背景下，未来煤炭行业和煤炭企业利润依然较好，但对煤价上方空间却需持有相对谨慎态度。

中国证券报：对于煤炭市场后续走势有何看法？

林惠：虽然由于天气逐渐转凉，动力煤需求将出现季节性的回落，但目前中下游库存均处于低位，后期补库需求或将继续支撑煤价；同时安全检查、环保检查仍对煤炭供给起到一定的抑制，预计短期动力煤价格或维持高位运行。

随着下游“金九银十”消费旺季逐渐来临，加之黑色行业利润处于高位，短期焦煤需求仍有所支撑；同时当前焦炭价格和钢铁价格均处于相对高位，焦煤价格也将受到一定的支撑。但随着事故影响逐渐消退，煤矿逐步复产，且环保检查或抑制下游需求，中长期焦煤价格支撑或相对不足。