"两材"旗下公司停牌 或解决港股控股股东整合问题

（原标题：【独家】“中国神材”要来了？多家A、H上市公司齐停牌原来是因为……）

9月7日早间，中国建材集团有限公司和中国中材股份有限公司在A股和H股的多家上市公司集体宣布停牌。

其中，中国建材股份有限公司下的中国巨石在上交所停牌，因重要事项未公告；中国建材在香港停牌，等待根据香港收购及合并守则刊发内幕消息。

中国中材股份有限公司下的中材国际、宁夏建材、祁连山在上交所停牌，原因是因重要事项未公告；北新建材、天山股份、中材科技在深交所停牌，拟披露重大事项；中材股份在香港停牌，等待根据香港收购及合并守则刊发内幕消息。

受停牌消息驱动，本次未停牌的洛阳玻璃、国统股份早盘均有上涨。

不过，有接近公司的人士对中国证券报独家透露，本次“两材”旗下上市公司停牌或将是解决两家港股上市公司控股股东整合问题。

中国证券报记者从多位行业专家和分析人士处了解到，中国建材与中材集团自从2016年8月实施重组以来，上市公司层面的整合一直未有实质性推进，同时还存在同业竞争的问题亟待解决。因此，此次旗下上市公司集体停牌，强化了集团后续整合预期。

事实上，回溯此前公开信息报道，“两材”的整合已经透露出些许端倪。中国建材集团董事长宋志平年初在集团2017年工作会议上就表示，2017年将突出整合优化，大力推进集团业务整合。加快布局“三条曲线”，打造六大业务平台，着力推进上市公司整合融合，加强集团内部资源协同，力争在“十三五”期间，把集团建设成全球规模最大、效益最好、技术最先进的建材产业集团。同时，突出深化改革，进一步增强企业活力。深入推进兼并重组、落实董事会职权、员工持股、混合所有制等四项改革试点。全面完成公司制改革，加强企业内部机制，形成管理层、员工的利益和企业效益正相关的关系。

8月30日，在国资委举行的“关于中央企业重组整合有关情况的通报”会议上，中国中车以及被列为央企兼并重组试点单位的中国远洋海运、中国建材代表也在会上提供了重组的相关情况。

其中，中国建材代表在会上表示，整合方案正在反复讨论和研究中，两材整合的总体思路是，按照业务归核化原则，每个子公司都围绕核心业务形成一个大的产业、争取做到全球前三，打造专业化的中大型上市公司。同时要遵循资本市场逻辑和规律，通过多种方式整合同质化业务，提高资本运营与重组整合能力，实现上市公司价值最大化。同时，重组与改革工作将同步推进，四项改革试点实现齐头并进，兼并重组试点全面展开，混合所有制试点继续深化，职业经理人制度体系初步建立。积极探索市场化机制，努力在经营者、所有者和公司利益之间建立起正相关关系，集团所属中材电瓷入选国资委混合所有制企业员工持股试点，中材国际设置股票股权激励，非上市科技企业衢州金格兰开展分红权激励，均取得了重大进展。

同时在此次通气会上，国资委相关人士也表示，中央企业重组推动行业集中度有效提升，并通过去产能、强创新等途径，带动所在行业结构优化、转型升级。比如，重组后的中国建材水泥总产能达5.3亿吨，位居全球第一，同时重组后企业通过整合内部资源、执行错峰限产等方式，加快实施水泥去产能，带动了行业价值的回归。

中国建材和中材集团在水泥、玻璃纤维等多个业务板块具有重合之处，中国建材擅长水泥、玻璃、轻质建材、玻璃纤维等建筑材料，而中国中材擅长非金属材料制造业、非金属材料技术装备与工程业、非金属矿业三大产业，通过业务重组，两大集团通过优势互补可以有效提高综合竞争实力。

建材行业人士指出，尽管目前“两材”在上市公司层面的整合尚未有实质性推动，但是其水泥、玻纤及玻纤制品和水泥工程板块不排除将率先考虑重组。

“两材”旗下上市公司一览

资料来源：申万宏源研究，市值与营收数据均为2016年数据

一位建材行业专家对中国证券报（公众号：xhszzb）记者表示，去年“两材”合并的时候，承诺2-3年内完成底下各个产业板块的重组，消除同业竞争。中材集团旗下水泥上市公司包括祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、宁夏建材（600449.SH），当时中材集团重组的时候，承诺五年之内完成水泥整合，后来因为集团领导变故，又碰上2016年两材合并，因此不得不在2016年9月承诺到期后再度申请延期解决。因此，下一步仍有整合的压力和动力。同时，中建材旗下的西南水泥，南方水泥、北方水泥、中原水泥，都不是上市公司，不排除这7家水泥公司会重新整合成一个完整的水泥板块。

该人士同时指出，在玻纤及玻纤制品（风力叶片）方面，中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）下属的泰山玻纤属于玻璃纤维板块；中材科技（002080.SZ）的风力叶片，中建材的风力叶片是作为香港上市公司中国建材（03323）的资产，子公司和母公司都有风力叶片，出现同业竞争，也不排除进行重新整合。

“两材”旗下的这类资产目前主要是从事“一带一路”业务，中材国际（600970）和中建材旗下水泥工程业务也有部分重合之处。之后，玻璃、石膏板板块进行重组的可能性很大，玻璃有洛阳玻璃（600876.SH）和凯盛科技（600552.SH），石膏板则涉及北新建材（000786）和国统股份（002205）。

此外，中国建材集团旗下还有一些新材料业务没有上市，如碳纤维、薄膜等，未来不排除可能会通过重组后留下的上市公司平台进行证券化。