专注于简单是投资成功的王道

（原标题：专注于简单是投资成功的王道）

我把乐视网与摩拜单车放在一起进行比较，产生了关于价值投资最基础的一般原理的思考。乐视网走到现在的地步原因何在?笔者认为就是贪多嚼不烂！公司搞了七大生态，而且这七大生态中，汽车、手机、电视、媒体、娱乐、体育关联度非常差，有的甚至毫无关联。乐视网在视频网站的工作经验，对于制造新型汽车一点帮助都没有。而摩拜单车的发展战略和乐视网截然相反。我查阅了摩拜的资料，这家公司从成立到现在一直围绕着自行车做文章，不断的做精、做细、做好，持之以恒后不可避免地在中国市场上获得了领先优势，领先后也没有跨行业经营。摩拜的成功和乐视的失败给笔者的启示是，把一个简单的业务做精做细，坚守专注、持之以恒在简单之上是企业经营和投资的基本原则。

乐视和摩拜不同路径带来的不同结果

乐视网想在七个互相不关联，每一个都非常复杂的行业同时取得成功，其结果必定是不能成功。因为这违反了人类现代商业规律，人类现代商业分工越来越细，原来72行，现在72000行都不止。服务业为何大规模兴起？因为随着社会分工细化，很多公司把所做的非关键工序大量包给了社会，公司只做核心的业务，集中在一个局部创造的特殊能力，凭借在一个局部的特殊能力获得竞争优势。

摩拜单车固守单一的产业，在单一的共享自行车产业提升竞争优势，不断在基本业务能力和服务质量上提高，从一开始的人工锁到智能锁，再到一系列优质服务，比如预约租车服务。于是专注获得资金的青睐，也获得了实质的发展。

反观乐视网，几年不到的时间里，从电视节目到手机，再到汽车，电视和汽车是根本不搭边的，电视是内容为本的轻资产业务模式，汽车是重资产，二者没有相同的基础，甚至二者根本没有相同性。搞电视节目播放的经营进入汽车领域，简直就是修鞋匠改行去搞作曲，不可能取得成绩。贾跃亭有一种观念，他认为七个生态聚合在一起会创造出大于七的效应。实际情况是什么呢？乐视体育在风投市场上曾经获得240亿的估值，乐视体育拿到很多的钱，有足够的资金去购买电视转播权，但这些钱被挪用到做汽车、做手机。导致乐视体育没有钱买体育赛事版权。七大业务在一起互相干扰，互相拖后腿，都不能正常运营。所以出现这种情况在于七个公司放到一起，经营复杂程度和难度呈指数倍增，不是贾跃亭所想象的七个项目放在一起会出现协调效应！恰恰相反，七个互不关联的业务放在一起，所创造的经营难度远远大于简单代数和。

在摩拜单车中的经营中包含着一个非常重要的投资理念。固守专注简单业务会取得稳定的成功。摩拜单车在自行车上装一把智能锁，把自行车放在马路上，这就是他的业务。再也没有比这个业务更简单的事情了。因为简单所以风险和不确定性低，对能力要求低，成功的概率高，一旦在简单上获得了成功，稳定性、确定性强。即便乐视的汽车做成了，手机做成了，它们保持稳定领先的可能性是非常小的。而在共享自行车产业，只要率先确定竞争优势，领先优势很难变化，因为业务非常简单，所以很难出大风险，风险系数非常低。而关注太多把精力和资源都分散掉了，在每一个领域做得都不精，在任何领域都没有实质竞争优势，必定不能成功。

投资者应该像摩拜那样专注集中于简单

价值投资是一个间接的产业投资者，既然在产业经营过程中专注集中于简单的行业，持之以恒，可以成功，投资人就应该尽量集中投资，乱撒胡椒面式的分散投资往往迎来失败，投资者应该像摩拜那样专注集中于简单，回避过度的分散投资，你分散得越多你的未知边界越大，面临的不确定和风险越多。分散投资不仅不能够避免风险，反而会引入风险、增加风险，长期专注集中投资与简单行业，你的风险自动就降低了。巴菲特说：“我要把鸡蛋放在同一个篮子里之后我要看好这个篮子”

如果我们认真研究巴菲特的持仓，会发现一个神奇的现象，他不买复杂的公司，像可口可乐、吉列刀片、华盛顿邮报。巴菲特重仓股没有投资过非常复杂的公司，重仓股没有投资过普通人理解不了的公司，大量都是非常简单的公司，巴菲特所投资的公司，主要是那些几十年如一日生产某一个商品，而且这个商品生产工艺，包括上下游关系都非常简单，比如可口可乐、宝洁、吉列刀片、富国银行，这些巴菲特重仓的都是几十年如一日只生产一个商品或者只做一个业务，中间没有发生过主营产品变化。富国银行几十年如一日的搞信贷金融，宝洁、吉利刀片，都是几十年如一日的做同一个商品，巴菲特总结出一个规律：“那些成功的杰出企业，总是几十年如一日的生产同一个商品。”实际上你会发现，世界各地的高回报的公司，总是几十年如一日地做一个商品，像中国的贵州茅台就只销售茅台酒，从来没有改变主营商品。巴菲特重仓股的生产工艺也非常简单，几十年不变，业务模式也不需要改变，企业只要传承过去的业务模式、生产工艺，只要沿着已经有的模式精益求精的做下去，就可以成功了。在这些公司中继承比创新更重要，原则上不需要太多的创新。

优秀成长公司都有一个特点，上下游比较简单。可口可乐是把水里面加点糖，装在瓶子里就卖掉了，糖也罢、水瓶也罢，原材料很简单。生产糖的企业全世界到处都有，不会遇到一个强大的供应商卡住了可口可乐的脖子，跟可口可乐谈价钱。恰恰相反，可口可乐对于糖的生产者来说都是强势方，可口可乐没有复杂的上游，也没有一个强势的上游，在下游也是一样，可口可乐直接拿给终端消费。上下游非常简单的企业长期确定性高，风险度就低，中国人比较熟悉的三聚氰胺事件，实质就是上游的原料提供者把危机硬生生的转移给企业，乳业生产企业并没有做伤害消费者的事情，是生产企业的上游比较复杂，做了手脚导致牛奶使用者及乳企受到重大伤害，这就是上下游关系简单风险概率小，上下游关系复杂，风险概率就大。

国内的贵州茅台同样是这样的，大部分白酒企业都是把粮食加水，统一发酵，就可以销售给终端，中间没有复杂的上下游关系。生产酒的工艺特征也非常简单，这里面普遍的规律就是业务特征简单，上下游简单，而且这个业务，工艺特点、管理模式、经营模式，几十年上百年不变，这种情况下，它提供了长期确定性，以及成长的稳定性和持续性，如果不是这样的状态，就没有这种可持续。

回到乐视网，乐视网只不过是重演了一个著名的观点，多元化必然走向多元恶化。为什么多元化必然走向多元恶化？因为多元化的过程是化简为繁的过程。而在逻辑上越是复杂、越是有难度失败的概率越大，这是一个常识。乐视网失败是拒绝简单，走向复杂，它把一个领域变成七个领域，最后经营难度几十倍的放大，于是就不可避免地遭遇失败。摩拜单车，就是在一个小小的自行车上集中自己的能力，从而表现出增长和稳定的成功。

结合乐视网和摩拜单车也结合巴菲特重仓股的特点，抽象出来的投资原则是，要投简单的公司，不要投复杂的公司，简单包含着经营模式简单，包含上下游简单。投资组合要追求简单，数量不要太多，不要太迷信分散投资，分散的越多风险越大，你对每一个公司的了解下降！笔者自从进入资本市场就没有接受过分散投资，认为只有深刻的了解几家公司才有前途，分散太多不利于深刻了解。好的公司必定是少数的。这种逻辑支配下，我一直是持有很少的几个公司，而且只选择简单一点的公司。因此，在投资标的上我坚持越少越好，能少就少，因为数量一多分析的难度就增加了。有了难度你分析质量就会下降，就会遇到风险。