网易财经8月21日讯 周日晚间，中国联通发布公告称，公司将于2017年8月21日开市起复牌。
中国联通同时发布了混改专项公告，公告称，在本次混改过程中，公司拟向战略投资者非公开发行不超过约90.37亿股股份，募集资金不超过约617.25亿元；由联通集团向结构调整基金协议转让其持有的本公司约19.00亿股股份，转让价款约129.75亿元；向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过约32.13亿元。上述交易对价合计不超过约779.14亿元。上述交易全部完成后，按照发行上限计算，联通集团合计持有公司约36.67%股份；中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金和结构调整基金将分别持有公司约10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%股份，上述新引入战略投资者合计持有公司约35.19%股份，进一步形成混合所有制多元化股权结构。
对此，各个券商也进行了解读，如下：
第一，各地国企改革落地，山东模式、重庆模式、上海模式、广东模式等，当下国企改革问题不在于标的不足，而在于改革对象过多，但有标志性改革屈指可数；第二，也是最为核心的，由于此前政策层面缺乏强有力的宽容导向，以至于市场对大多数国企改革的预期给予的天花板较低，共识认为国企改革仅表现为修修补补或非核心资产，难以深入公司治理，如同云南白药的国资非绝对控股的混改模式难以广泛复制，因此不愿意给国改溢价。
我们建议沿三条主线布局联通混改投资机会：1）21日起中国联通及本次混改相关方复牌，推荐：苏宁云商、中国人寿，受益：中国联通、用友网络；2）联通募投方向，推荐：中兴通讯、亨通光电、东山精密；3）国改深化，从行业逻辑层面实现突破的领域，电力重组推荐：华能国际；央企混改推荐：中国铁建；受益：铁龙物流、泰山石油、文山电力、中国核建、北化股份、中船科技；地方混改，推荐：百联股份。
铁总商业化新政频出、混改提速催化不断
铁总今年以来商业化新政频出：1月宣布启动混改、5月开始向阿里、腾讯等互联网巨头抛出混改橄榄枝、7月推出互联网订餐服务、8月开启土地综合开发、高铁弹性定价、高铁超高速WiFi首次演示。铁总一系列大动作的背后，指向的是铁路经营效率的提升和盈利能力的改善。
近期联通混改方案的落地或给铁总缓慢的混改进程造成不少压力。十九大临近，央企改革阶段性成果或面临考核，铁总混改已然箭在弦上。
铁总混改的内压外驱动
政企不分模式一直困扰铁总企业化经营。铁总承担了大量公益性质职责，盈利质量低下情况难改善。同时，铁总还面临着一方面政府与公众要求增多，另一方面盈利点却增长缓慢的情况。
铁总突围的三剂良方：普客提价，土地综合开发，引入战投
普客提价空间巨大，是改善盈利的第一剂良方。随着2017年2月《运输定价成本监审办法（试行）》的通知》的施行，未来普客调价改革呼之欲出。
综合开发铁路车站及线路用地，是改善盈利的第二剂良方。铁路部门8月8日在上海联合产权交易所和8月18日在北京产权交易所举办的两场铁路土地综合开发项目推介会体现出铁总往土地开发方向的尝试。
引入外部战略投资者补充资金和形成战略协同，是改善盈利的第三剂良方。铁总已向阿里、腾讯、一汽等战略合作伙伴伸出了参与混改的橄榄枝，未来双方可能的在国际物流、电子支付、智慧铁路上的合作值得期待。
铁总混改受益的三条逻辑
铁总混改拥有三重受益逻辑：①增量：经济复苏，交运回暖。②提价：铁路改革，提价预期。③催化：铁总混改提速，邀请腾讯、阿里、一汽参与混改，并推出沿线逾4.6万亩土地挂牌推介，混改动作积极。
铁路混改加速预期将为铁总旗下仅有的三家上市公司（铁龙物流、广深铁路、大秦铁路）短期带来国企混改主题催化。
中国联通方案顺利落地，龙头标杆效应显著。对比之前与投资者交流的内容，混改融资方案整体保持不变，最新公告对参与增发的投资者进行穿透。早前市场担心增发股份数量超过20%限制，证监会认定作为个案处理，适用2月17日再融资制度修订前的规则。纵览整个方案，在股权激励、转让程序、董事会职权等方面均对原有规则有所突破，我们认为这体现了国企混改的决心和力度，中国联通作为首家集团层面混改的企业，具有标杆示范作用。
投资建议：一、中国联通本身，我们认为总体方案超预期，混改龙头效应显著，BATJ入局尤其腾讯大比例投资，有望在传统业务提升效率创新业务单点突破。持续推荐中国联通港股，从公允价值看被低估，关注中国联通A股复牌后的交易机会。
二、参与联通混改的战略投资者，除了互联网巨头之外还有垂直领域的公司，在技术、资源、渠道、业务方面深入合作，重点推荐宜通世纪（物联网平台合作关系稳固）、网宿科技（CDN在云计算、家庭视频等方面应用前景可期），关注用友网络、苏宁云商。
三、国企改革板块催化，下半年无论是具体事件推动上、还是主题的热情上，预计国企改革板块都会比较密集，建议关注运营商系的号百控股、大唐系的大唐电信、邮科院的烽火通信及其他国企背景的通信个股。
四、中国联通创新业务使能者，重点推荐为中国联通全网IT及大数据提供技术支撑服务的天源迪科、东方国信，推荐受益无线、传送网投资的中兴通讯、烽火通信。
本文来源：网易财经
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