“抠门”的联想再陷亏损:研发投入不及华为1/10

2017-08-20 15:47:40 来源: 华尔街见闻(上海)
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联想2017第一财季由盈转亏,为7个季度以来“再次亏损”。业界担心的是,联想集团三大业务表现皆乏力,业绩有可能继续下滑。这一次是不是持续性亏损?

(原标题:“抠门”的联想再陷亏损:研发投入不及华为1/10 杨元庆一句“保护利润率”能扭亏吗?)

华为如日中天,联想(03396.HK)却在H股传来再次亏损的“坏消息”。这种强烈反差让柳传志杨元庆难免尴尬。

8月18日,联想发布截至2017年6月30日的第一财季报告。财报显示,营收100.12亿美元,与去年同期持平;集团亏损7200万美元;毛利率同比减少1.7个百分点至13.6%。

面对这份一季报,诸多媒体解读为联想七个季度以来首次亏损。事实上,这是联想2015财年以来“第二次陷入亏损”。需要观察的是,这一次是不是持续性亏损?

“抠门”的联想再陷亏损:研发投入不及华为1/10

“再次亏损”的囧局

联想究竟发生了什么?

8月19日,联想集团CEO杨元庆接受《华尔街日报》采访时说,内存芯片成本上涨正全面削弱主要业务的利润,有些产品已涨价超过一年。联想难以将成本上涨压力转移给客户,因为多数大客户的价格都被长期合同锁定了。

“正因为出现了二次亏损,所以联想的问题看来比预料的更加严重,说不定会出现持续性的下滑。杨元庆必须尽快扭转亏损,否则后果越来越严重。”一位分析人士告诉华尔街见闻。

截至2017?6月30日的第一财季,受产品供应限制而导致零件成本增加的影响,本集团毛利同比下跌11%至13.65亿美元,毛利率同比减少1.7个百分点至13.6%。

其中,联想PC出货量同比下滑6%,而全球平均降幅为3%。联想的PC营收为70亿美元,同比持平。

从具体业务层面来看,联想全球PC出货量同比下跌了6%达到1240万部,再加上整个零部件成本的上升,严重削弱了这部分主营业务的盈利能力。

最大的问题出在数据中心业务上。本财季财报显示,数据中心业务营收同比下跌11%至9.71亿美元,税前经营亏损为1.14亿美元。相比之下,一年前该业务的营收同比增长1%为11亿美元,税前亏损为6400万美元。也就是在一年后,数据中心业务亏损大幅加大,甚至比去年同期扩大78%(增加了5000万美元亏损),远超营收下滑。

“抠门”的联想再陷亏损:研发投入不及华为1/10

原因或者说症结在哪里?

杨元庆对此解释称,“发展新业务并不容易,建立数据业务基础需要一定时间,大家都要有耐心,预计两年内可盈利。”

需要注意的是,业界对于联想2016年的“巨亏”损记忆犹新。联想于2016年5月底发布2015/16财年数据,公司遭遇巨额亏损,净亏损额为1.28亿美金(折合人民币8.4亿),而2014年同期盈利8.29亿!2015年营收增长停滞,而且减少了3%。

这是联想在2008财年之后出现的又一次年度亏损。在此之前,联想于2014年10月,以28亿美元的价格收购摩托罗拉移动公司。

事实上,收购摩托罗拉和IBM让联想债台高筑。据彭博社报道,联想在2020年前需要偿还30亿美元的债务。不少分析人士怀疑,联想是否有充足资金和创新性战略来扭转这一业绩颓势?

显然,联想正重新陷入亏损的囧局,业务增长停滞甚至倒退,再加上长期的利息压力,联想的日子确实越来越难熬。

杨元庆为何高喊“保护利润率”?

据华尔街见闻了解,在本财季联想业绩发布会上,杨元庆再度表示,联想要保护利润率,而且主动放弃一些低价值/低利润的订单。

“为了保护利润率,联想将更多地专注于快速增长的高端产品,如针对游戏玩家和千禧一代量身打造PC产品。”杨元庆说。

之前,联想已经放弃了一些低利润率业务,如与谷歌Chromebook的合作。联想还表示,如果零部件成本继续上涨,将考虑提高产品售价。

一位IT业界人士对此大惑不解。该人士指出,联想集团当下“三大业务”均面临竞争对手的强烈冲击,如果要将利润率放在优先位置,放弃低价值订单,那么以低端产品发家的联想又如何冲杀市场呢?

“抠门”的联想再陷亏损:研发投入不及华为1/10

联想过往季度业绩表现

“抠门”的联想再陷亏损:研发投入不及华为1/10

联想集团2017年6月止季度市场表现

从财报看,联想PC和智能设备业务营收同比上升0.2%至70.05亿美元。虽然主动舍弃低价值/低利润订单,这让联想PC的平均单价同比实现了7%的提升,但是PC总体营业额却未能带来增长。上述数据显示,联想PC业务较去年同期保持稳定,仅增长了0.2%。

综合梳理财报,我们不难发现,目前联想的业务颓势集中表现在以下几方面:

1)联想PC业务刚失去全球第一大PC品牌,被惠普取而代之,失去这个位置对于联想来说,是一个相当大的打击。

2)笔记本与第一位差距越拉越大。TrendForce统计显示,今年第二季度笔记本出货量惠普继续保持第一,出货量925万台。联想排第二名,出货量805万台,市场份额20.1%,较第一季度仅增长0.3%。联想笔记本业务陷入停滞不前,导致联想笔记本销量占比逐渐降低。

2)PC销售团队负责销售服务器的弊端。联想全球销售和营销高级副总裁Rod Lappin表示,PC与服务器业务过度整合,导致从IBM收购来的x86服务器业务销售额下滑。换句话说,让现有的PC销售团队负责销售服务器,而PC销售人员并没有掌握合适的技能与客户,这是自家PC业务下滑的主要原因。

3)华为在服务器出货量方面超越了联想。一季度Gartner数据显示,华为服务器出货量超越了联想。而本财季联想服务器营收下滑幅度有所收窄,下滑11%,在销售额方面很可能被华为超越。

4)在中国市场,联想PC业务和智能手机业务,对手都是华为和小米,这两个企业在智能手机市场取得成功后均推出了自己的PC产品;从目前的情况来看,这两个企业都有意加大进攻国内PC市场。

5)虽然联想猛将刘军已经回归国内市场,但是迅速攫取市场份额,自然不能以利润为优先;而且,当前的市场环境不允许联想以这种高利润的策略应对竞争对手挑战。

关键问题在于,下半年在刘军的领导下,联想如何给国内的PC和智能手机市场带来新变化?联想能在下半年扭转亏损的局面吗?

“联想抠门”:研发投入不及华为1/10

在华为等国内IT龙头企业高歌猛进之际,老牌联想却逆风下行,陷入亏损泥潭。其中的根本原因在哪里?

IT业界似乎从研发投入找到了真正的原因,并赐予一个新雅号——“抠门的联想”。根据公开数据显示,最近10年以来,联想在研发方面的总投入不及华为的1/10。

根据2017年一季报,联想在当期的销售费用同比增加13%,至6.65亿美元,占营业收入比重为6.64%。

联想公司表示,销售费用的提高是增加广告和宣传费用所致。然而,联想当期的研发费用同比下降18%,至2.92亿美元,占营业收入比重为2.92%。

这一数据表明,联想的研发费用在减少;颇蹊跷的是,销售费用反而在增加,而且销售费用明显高于研发费用。“看上去联想似乎不再注重技术研发。”有关人士感叹。

事实上,联想“不注重”研发早有体现。在2014到2016财年,联想的研发费用分别为12.21亿美元、14.91亿美元、13.62亿美元,占收入的比例分别为2.64%、3.32%、3.16%,已经是联想近十年来最高的研发支出占比。

对比华为,华为在2015、2016年的研发费用分别为500亿元、764亿元,研发支出占比分别12.8%、14.6%。

过去10年,联想累计投入研发费用为68.5亿美元(约为人民币460亿元),远少于华为2016年一年的研发费用。

此外,联想的当期存货同比上升18.91%至31.78亿美元,占资产比例同比上升近10个百分点至37.07%。这也表明,销售费用快速增加的同时,销售量并非增加,存货反而大幅上升。

这些财务数据显示,联想运营状况有“非良性循环”的趋势,很有可能缺乏对营销和研发的平衡。

对比华为与联想的两种模式,背后是胆量和气魄的不同。最初,华为走的与联想相似的路线,都是贸工技路线。

但是后来,因为任正非的超人胆量和气魄,他做了大胆决定,让华为走上技术驱动路线,也注定了两者的区别。

柳传志曾说,“像任正非,像华为,确实走出一条非常独特的道路,这点我觉得我们做不了,这点是他的长项。华为确实把技术铺在前头,敢于用大量的投入去走,确实在全国获得了成功,他的胆量和气魄是我所没有的。”

杨泽宇 本文来源:华尔街见闻 责任编辑:杨泽宇_NF6036
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