瑞银基金经理：MSCI中国指数年底前能再涨10%

瑞银中国精选股票基金经理人施斌周三接受彭博访问称，预料MSCI中国指数年底前还能再涨10%，因目前估值不贵、且企业盈利增长优于预期，而美股估值已相对偏高。今年很多中资股涨幅远低于指数涨幅，看好股价表现与盈利表现不匹配的个股。

注：瑞银中国精选股票基金过去一年报酬率达33%，打败逾九成同类型基金；MSCI中国指数同期上涨29%。

今年以来中资股大涨，出乎市场预期；尽管下半年涨势不会像上半年这么好，但看好中资股续涨，因为经济转型还在持续、远未到头，且市场估值不贵。很多人对中国股市后势的怀疑，正显示市场还未过热。

海外投资者过去几年对中国股票仍低配，因为过去美股表现太好；今年中国股票表现超过美股，且美股估值从历史上来说相对偏高，外资应该会研究对中国股票的配置。今年南下资金远超过北上，长远来看，国内投资者在海外配置比例还是低的，预料会增加。

中资股今年虽表现好，但集中在大的成分股，例如腾讯、阿里巴巴；去掉这两支股票，很多股票涨幅远低于MSCI中国指数涨幅，看好股价表现与盈利表现不匹配的个股，未来还有上涨机会。其中国企表现偏弱；关注十九大会议是否会有国企改革的利好，如果中国在国企改革有进展，国企股仍有上涨空间。

建议回调时加码

最近因为朝鲜导弹事件市场有所回调，意味股价更便宜，因此一直有买股；基金现在现金水位约3-4%，比较积极。

以固定收益回报率很低来看，股市现阶段仍是投资者较好的选择；建议投资者可以趁市场回调时加码股市部位。

下半年市场风险来自美联储及中国政府去杠杆，但预料美联储加息不会太快，而去杠杆会是一个多年的方向，所以经济预料比较稳定、不会大起大落。

注：根据瑞银资产管理的数据，截至7月底，基金前十大持股为好未来、腾讯、阿里巴巴、中国平安、百度、深圳国际、网易、丽珠集团、石四药集团及石药集团。

看好科技、医疗、消费板块

看好的行业为科技、医疗、消费；长远来看，这些板块的渗透率仍低，且行业的创新速度应该是所有行业中最可观的。今年腾讯等科技股表现突出，显示中国的公司在技术上与全球领先公司差距越来越小，甚至领先全球，所以能有高估值；长远来看，依然看好腾讯、阿里巴巴等科技股。腾讯从基本面来讲，涨幅不算小，预料下半年不会像上半年这样大涨，股价在这个水平可能盘整；但如果市场觉得该股会成为全球领先的互联网业者，说不定会给更高的估值。

地产股下半年料会趋缓。今年大涨，主要是去年被低估太多。一年以前国家鼓励大家去买，现在出台各式各样限购政策，加上贷款优惠取消、甚至高出基准利率。中国海外发展、华润置地的总体表现比较稳定；接下来应该会有机会表现，股价表现料会跟着盈利增长。

过去配置比较少的板块是电讯、能源股；银行股也是低配，只聚焦有创新能力的银行，如招商银行和平安保险，这两支股票今年也有很好的表现。