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装备升级与军工改革共振 军工基金能否再展雄风?

2017-08-07 06:50:24 来源: 南方日报(广州)
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(原标题:装备升级与军工改革共振军工基金能否再展雄风?)

近期,中国人民解放军举行建军90周年阅兵,充分展示了我军现役主战武器装备信息化和新质战斗力,振奋人心。在A股市场,今年以来军工基金的表现比较平稳,在可统计的军工主题基金中,所有品种年内收益率均为负值,其中不少产品年内下跌10%以上。

军工基金下半年是否还有投资机会?对此,有部分机构认为,军工板块较此前已有较大幅度回落,装备费用提升、军队体制和军工企业改革推动行业发展;此外,板块持续调整后估值有所修复,加之阅兵等事件催化,为军工板块带来主题性投资机会。

此外,也有研报认为,从基金重仓持股的仓位配置来看,二季度国防军工板块的重仓股持股比例降至近两年来最低点,反映出市场对国防军工板块的投资偏好程度持续下降,军工板块的长期大底正在形成。 

军工基金年内收益为负

天天基金数据显示,截至8月5日,所有可统计的军工主题基金收益率均为负值。其中,还有不少军工基金年内下跌超过10%。

按照天天基金的分类,今年来跌幅最大的军工主题基金为华商未来主题混合,年内跌幅已达17.12%;此外,富国中证军工指数分级、融通军工分级、申万菱信中证军工指数分级、跌幅都在11%以上。在所有军工主题基金中,跌幅最小的为易方达国防军工混合基金,年内跌幅为0.23%;该基金在二季报中提到:“二季度开始通过仓位和核心持仓的调整,尽可能规避回撤风险,重点布局了未来受益于装备放量的子行业与个股”。

事实上,二季度是中证军工指数的转折点。经过一个季度的调整,二季度中证军工指数略有走高。4月11日,中证军工指数收于11898.25点;但自4月12日开始,中证军工指数即出现下跌,一度跌破8700点。

同样值得一提的是,二季度基金重仓的军工板块股票有50只,获得加仓的股票为19只,仅占38%,而减仓占比高达62%,反映市场对军工板块的投资热度仍在下降。

据川财证券统计,从军工各子板块的滚动市盈率来看,尽管仍均集中在80倍左右,但相较2016年年中和2015年牛市时接近200倍的高点已经大幅回落,估值有所修复。军工各子板块的市净率也均调整到3倍左右,普遍接近于2014年年中时的水平,较10倍以上的高点同样大幅回落,未来增长空间可期。

军工板块能否“逆袭”

在此背景下,不少卖方研报开始关注下半年军工板块的投资机会。记者浏览多份券商研报发现,看好军工板块前景的主要原因集中在装备升级、体制改革两大方面。例如,民生证券就认为,当前军工正处于武器装备升级加速与改革实质性推进的共振期,且周边催化性因素不断,随着军改影响的逐步消除,军工企业订单有望恢复并开始向好,装备升级以及军工改革的逻辑将逐步兑现。从需求侧看,“武器装备升级。为实现强军目标,我军战斗力亟待提升,新型号装备加速列装,已列装型号开始爬坡上量。”民生证券指出,若是从供给侧驱动因素来看,军工改革的重点在于打破垄断,优化军工体制机制,提高生产力与生产效率。

无独有偶,川财证券也表示,从装备升级的角度看,航空装备整机厂等龙头企业潜力巨大, 雷达、高精度导航等细分行业市场空间广阔;而从体制改革的角度来看,院所改制、资产证券化投资空间较大;此外,在军民融合方面,政策推动和市场潜力也较大。

不过,也有机构对军工板块的前景并不看好。方大证券就表示,建军90周年活动对军工板块行情的驱动不具有持续性,在市场风险偏好依然偏低,资金仍然偏爱低估值、业绩持续性好的个股的大环境下,军工板块可能出现的相关事件驱动行情应谨慎对待。东兴证券研报则分析称,整体上,军工板块投资偏好度持续下降,重仓股仓位加速筑底。从基金重仓持股的仓位配置来看,二季度国防军工板块的重仓股持股比例已降至近两年来的最低点3.48%,较一季度的降幅有明显加速扩大的趋势,反映了市场对国防军工板块的投资偏好程度持续下降,军工板块的长期大底正在形成。

黄云 本文来源:南方日报 作者:唐柳雯 责任编辑:黄云_NF5535
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