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（原标题：彭文生：宏观政策应紧信用 宽财政）
“宏观政策应该紧信用、松货币、宽财政。”光大证券全球首席经济学家彭文生在近日举办的首席经济学家论坛首席悦读会上做出上述表述。在他看来，银行信贷应该紧缩，为了控制信贷紧缩对于经济的冲击，央行应该支持财政货币投放，增加财政货币投放渠道。
在他看来，货币投放有两个渠道，一个是已经习惯的银行信贷，银行发贷款，就是创造信用、货币投放，把钱还给银行，就是货币回笼。新增贷款就是货币净增长，这是过去几十年全球货币投放的最主要渠道。另外一个渠道，是政府财政支出。政府财政支出就是净投放货币。政府收税，就是回笼货币。
“这两个渠道，一个是政府财政，一个是银行信贷，在过去的几十年、上百年的时间内，有一个大周期。在上世纪80年代以后，金融自由化的时代，主要是信贷投放货币。但是在战后50年代至70年代，财政赤字是投放货币的重要渠道，当时叫财政赤字货币化。”彭文生指出。
彭文生认为，这两个投放货币的渠道对经济的含义是不同的。政府支出不会炒卖资产，政府支出投向是实体投资，在中国是基础设施投资，还有一些社会保障支出，支持低收入阶层的消费支出。所以，政府支出都是和实际的需求联系在一起。尽管有一些支出不是那么有效，但是至少没有炒卖资产。
“总体来讲，政府财政赤字投放货币太多往往带来通胀，信贷投放货币太多容易带来资产泡沫，两个极端都不好。现在的主要问题是信贷扩张太快。”彭文生对记者补充道。
本文来源：上海证券报·中国证券网
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张梅_NF2100
