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周俊生:债券通关注度不太高 债市机会有待发掘

2017-07-12 05:38:03 来源: 南方都市报(深圳)
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(原标题:“债券通”关注度不太高,债市机会有待发掘)

联通中国内地和香港债券市场的债券通已于7月3日正式开通,其中的“北向通”率先上线运行。目前,债券通主要的交易场所是中国内地银行间债券市场。由于有了债券通,国际投资者投资的模式已由此前的“中介代理”升级为“一点接入”式。这是继沪港通、深港通建立之后,我国内地与香港资本市场实现互联互通的又一个重要举措,同时也是我国资本账户对外开放的又一个重要举措。

与沪港通、深港通沟通内地与香港的股票交易不一样的是,债券通用于沟通内地与香港资本市场中的债券交易,它将方便国际机构进入中国内地债券市场,从而促进内地债券市场的活跃。到目前,债券通开通已有一周,从交易情况来看,运行情况良好。

谈到债券通的建立,舆论往往首先关注能够有多少国际资金被吸引进入内地债券市场。这当然是一个重要方面,已经有机构经测算认为可以有1000多亿美元进入债市。其实,债券通的开设,还有着比吸引资金更重要的意义,通过吸引国际机构介入我国债券市场,为债券市场建立起与国际市场挂钩的机制,推动我国债券市场与国际制度接轨。而由于目前债券通主要用于银行间债券市场,因此它还能对人民币国际化产生重要的推动作用,在未来人民币汇率贬值预期消减以后,它将成为助推人民币国际化的一个重要工具。另外一个需要看到的前景是,债券通的建立还有助于香港巩固其国际金融中心的地位,随着将来“南向通”上线运行,内地资金通过这个途径涌入香港债券市场,有望推动港岛债市活跃。

但是,一个值得注意的现象是,对于此番债券通的开通,普通投资者并没有产生强烈的反响,不像当初开通股票沪港通、深港通一样给予足够的关注和热情的期待。即使是媒体,在最初进行过报道以后,一周时间过去,已经很少对其再有过关注。为什么会出现这种情况?一个很好理解的原因是,我国的债券交易市场一直不够活跃,投资者普遍喜欢投资股票等高风险产品,对于债券类产品缺乏兴趣。

其实,债券与股票,是资本市场这架“大车”的两个重要“轮子”。改革开放以后,我国资本市场重建的“开路先锋”就是债券,市场建立早期,一些投资者大都是从债券投资获得成功以后逐渐发展起来的。债券与股票一样,都是市场上重要的直接融资工具,但是,由于管理部门近年来一直将市场发展重心放在股票上,积极推动企业通过IPO筹资,对于债券市场的发展,不像对股票市场发展那样上心尽力。这种情况反映到市场上,就造成了市场的投资重点过度向股票倾斜,债券市场受到了投资者的冷落。

这种股市过热而债市过冷的状况,对于整个资本市场和金融市场的健康发展都是不利的。最近,我国证券期货市场开始实行投资者分类制度,被划为保守型和谨慎型的投资者将只能从事债券类投资,这引起了市场上的很大意见。不能说这些意见没有一点道理,以目前我国债券市场的冷清局面,投资者很难对其产生亲近感和兴趣。因此,通过债券通引入国际上的债券投资机构,推动我国内地债券市场走向活跃,有利于将一部分缺乏股市投资素质的投资者吸引到债券市场上来,减缓股票市场的压力。

当然,要发展债券市场,推进我国资本市场股债“双轮”协调发展,除了通过债券通这样的通道引入国际资本以外,还需要加快改革市场机制,特别是管理部门,不能简单地把推动企业IPO当作政绩,要更多地引导企业转变观念,更多地通过发行债券来实现筹资目标。只有当越来越多的债券投资品种出现在市场上,只有当越来越多的投资者对债券市场发生兴趣并愿意积极投资,债券通的建立才是有意义的。只有做好这个基础性的工作,建立债券通期望实现的诸多目标才能成为现实。

黄婧 本文来源:南方都市报 责任编辑:黄婧_NF4543
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