港股“颠簸期”到来 沪港深基金觅平衡术

（原标题：港股“颠簸” 沪港深基金觅平衡术）

年中之际，除了A股市场站在重要的时间节点之外，港股市场的局面同样复杂。市场普遍认为，港股在经历持续增长以后，正在迎来颠簸期，市场的不确定性因素增多，市场行情的震荡反复正在出现。

在这样的背景下，基金机构布局港股市场的节奏正在发生变化。基金机构普遍认为，港股市场仍有相应的投资价值，但是对市场整体行情的预期需要调整，对个股的预期更是需要关注相应的风险。在港股市场发生变化、沪港深基金新规落地的背景下，港股产品正在寻觅“平衡术”。

港股“颠簸期”到来

去年下半年以来，港股市场的持续上涨行情引来市场热议，一时间南下掘金成为很多内地资金的选择，港股市场也确实走出了与A股截然不同的走势。但是，这样的状况或许正在迎来变化。

当前，虽有两地互联互通机制，但是港股市场仍是由海外机构投资者主导，海外市场的调整风险，会影响短期港股行情。港股风险偏好，受海外投资者对中国内地经济预期的影响。

兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东认为，港股三季度行情的颠簸风险加大，要寻找性价比好的资产，而不要盲目追高。张忆东指出，首先，牛市初期投资者获利丰厚但信心仍待坚固，获利回吐的压力需要释放，港股已经积累大量获利盘；其次，三季度要提防欧美股市波动、特朗普减税不达预期、中国经济下行等对海外投资者风险偏好的影响，港股市场存量上仍由海外机构投资者主导，海外的调整风险会影响短期港股行情；第三，三季度腾讯股价可能受美国科技股龙头调整的带动而面临休整，上半年美国六大科技股超买，带动腾讯持续强势，腾讯对于港股涨幅的贡献度最大。

事实上，除了港股大趋势以外，部分港股标的在近期频频出现状况。腾讯、美图、复星医药等日前因为各种原因出现阶段性异动。国金证券分析人士表示：“本轮港股行情行至当下，面对的局面更加复杂，特别对于个股而言，在获利盘颇有累积的情况下，一有风吹草动，就可能引发市场资金的大动作，这是港股投资需要考虑的一个风险因素。”

港股产品寻觅“平衡术”

虽然港股市场正在发生变化，但是港股的投资机会仍然为内地的基金机构所看好。嘉实基金公司基金经理张金涛表示，看好未来两到三年的港股投资机会。张金涛认为，这一过程中可能伴随阶段性调整或波动，这是正常的市场现象，现阶段仍可以逢低介入优质个股，决定港股走势的核心因素是企业盈利和增量资金，这两点并未发生改变，港股的中长期行情仍值得期待。

但是，港股市场正在发生的“颠簸”让港股产品在资产配资、投资操作上正出现微调。华东某沪港深基金产品负责人表示：“首先是大类资产配置上，年中之际A股和港股市场的配置问题，正在经历一个调整过程，当然沪港深基金的新规对大类资产的配置有了新的要求，合规风险也是调整过程中重点关注的；其次是港股市场本身，在标的选择上，产品考虑的因素正在增加，业绩与估值的匹配性、个股持有资金的构成、个股的做空风险等，都成为产品投资的重要考量。整体感觉，港股市场已经不是此前的单纯环境了，在这一阶段，调整的风险正在酝酿，规避风险、抓取收益需要两手抓”。