Tyler Cowen：美联储是否加息缩表对中国并无影响

（原标题：美国经济学教授Tyler Cowen：美联储是否加息缩表对中国并无影响）

网易财经6月30日讯  在2017年夏季达沃斯论坛中，网易财经专访了乔治梅森大学经济学教授Tyler Cowen。对于美联储加息缩表的问题，Tyler认为，并不会对中国产生直接的影响。中国央行对稳定利率和控制资本外流都作出了很好的处理，对于美联储的决策不必要过分担忧。他认为，中国走出了一条与美联储决策相独立的路径，应将更多的精力放在去杠杆和金融改革上，而不是担心美联储加息缩表的影响。

以下为专访实录：

网易财经：您对中国经济怎么看？您认为中国今年能否保持6.7%的经济增速？

Tyler Cowen：我认为中国经济确实比很多人想象的增长要快。很多人都做过预测，说中国经济可能会崩盘，然而这并没有发生。我认为最重要的一点是中国经济如何去杠杆，这一过程如何开始，如何被更好地推进。

网易财经：您刚才提到了去杠杆，中国近几年正在推动金融改革，但近来穆迪下调了中国的信用评级，您对此有何看法？

Tyler Cowen：这是一个政治决定，国际上有很多不同的金融机构、银行等等，有些对中国的判断比较乐观，有些则不太乐观，很少有非常精准的预测。一般来说如果一个金融机构在中国很多的生意可做，它就会对中国经济判断比较乐观，如果它们觉得在中国赚不到钱，就会说一些只有他们才认为是正确的话。你可以把它当成一个政治决策，而不是一个预测。

网易财经：上周A股被纳入MSCI，您对此怎么看？会不会推动中国的股市大涨？

Tyler Cowen：我认为这并不会有多大的影响。这可能是一个象征性的胜利，但是从长期来看，这种胜利对中国的影响应该是内在的。比如它如何阻止资本外流？如何稳定汇率？中国如何在利率比美国高的情况下更好地生存？在债务占GDP如此高比例的情况下，中国如何推动去杠杆？这些才是真正有意义的问题。至于外国投资者的方向，并不是那么重要。

网易财经：那您觉得这件事会对中国投资者有什么影响吗？

Tyler Cowen：或许会有一些心理上的影响，但是中国投资者很聪明，他们不会因为一些国外的信号入场或者出场。他们都是很实际的，有更直观的数据，这些比只听国际市场的判断要好多了。

网易财经：我们来聊聊美国经济吧。您认为特朗普上台之后，他的经济政策会对中美的贸易关系产生影响吗？因为他奉行贸易保护主义。

Tyler Cowen：你要知道特朗普的政策是不连贯的，他对世界和中国的事务都并不了解。你如果对于特朗普的政策感到迷惑，那也是很正常的，因为他的行政体系本身就是混乱的。我们很难预测他的政策会带来什么结果，但是这或许意味着其实什么都不会发生。我们会觉得一切都是难以琢磨的，但是最后并不会有什么很糟糕的结果。

网易财经：今年以来，美联储已经两度加息，您认为这会对中美汇率产生什么影响？

Tyler Cowen：一年前我对这个因素很担忧，不过事实证明中国央行处理得很好。控制资本流动，维持高利率，确实比很多人想象的好很多。目前看起来一切都向稳定的方向发展了，对于美联储的举措并不需要过分担忧。中国选择了一条适合自己的路，和美联储的决策相独立。

网易财经：为何各国央行对这次加息的反应并不敏感，没有立刻采取措施？您认为中国央行是否会采取措施提升利率？

Tyler Cowen：如果处在经济萧条时期，央行的举措则非常关键。但是在当下这个时期，央行的举措并不那么重要。它们可以提高或降低名义利率，调节通货膨胀，但是实际利率其实没什么改变。只要美联储不做一些疯狂的举措，它的决策并不十分重要。

网易财经：您认为如果美联储真的开始缩表，会对中国经济产生影响吗？

Tyler Cowen：我还是一样的观点，只要美联储仍然持有债券，投资私营企业，美联储是否缩表并没有那么重要。美国和中国的经济受到缩表的影响其实都很小。欧洲央行和日本央行都有过很长的扩表时期，如果美联储只是像它们一样扩表再缩表，我认为并不会有什么影响。美国经济发展目前有一点放缓，消费者信心不足，所以我认为美联储将会非常谨慎，以一种可预测的方式做决策。中国经济最好的发展方式是靠自己，而不是受美国经济的影响。

网易财经：您认为今年人民币走势如何？

Tyler Cowen：很多投资者为赌人民币汇率的涨跌而付出了成千上百万的代价。他们不断地下赌注，又不断地损失，所以我不会对此作出判断。但是中国央行在过去一年中为稳定汇率而做出的努力确实非常亮眼。

网易财经：我们来谈谈欧洲。您觉得英国脱欧对欧盟产生了什么影响？欧洲的向心力还存在吗？

Tyler Cowen：我觉得英国退欧其实是巩固了欧盟，因为欧盟的其他国家能够看到退欧会带来多么混乱的局面。和欧盟“离婚”的代价是昂贵的，并且会影响本国的内政。所以他们会说，“我们不想离开了”。退欧对英国来说是痛苦的，但对欧盟其他国家来说是一件好事。特朗普加上英国退欧意味着一个更强大的欧盟。

网易财经：欧盟有一个统一的货币体系，但是欧盟成员国的经济发展水平其实是不平衡的。如何平衡欧元区经济发展和货币政策不均衡的关系？

Tyler Cowen：我觉得其实是有一个平衡的。欧盟的货币政策永远对希腊和意大利不利，你也能看到这些国家陷入了多大的危机，但是不可能修复这个问题。没有任何的货币政策可以满足所有国家的利益，那些不满的国家可以选择离开，这又是另一种高代价的“离婚”，但是对欧盟的某些成员国来说是一个更好的选择。我认为希腊和意大利加入欧盟是一个错误，但是既然你已经加入了，就像很多的婚姻一样，你不可能轻易地脱身。希腊已经是一个破产的国家，唯一的问题是其他国家还会救助它多长时间。欧盟依然是以德国和法国为核心的，你不可能期盼这个联盟里有真正的民主，弱肉强食是很正常的，但是不平衡反而能够让它运转。

网易财经：您觉得欧洲未来最好的发展路径是什么？

Tyler Cowen：我认为欧盟应当做的是“防卫”。欧盟国家的人民生活得很舒适很快乐，他们应该做的是保持这种状态，防止灾难的发生。

（网易财经 李兆元bjlizhaoyuan@corp.netease.com）