专家：丰富直接融资工具必须防止两种倾向

（原标题：专家：丰富直接融资工具必须防止两种倾向）

大力发展资本市场

主持人孙华：日前，中国证监会主席刘士余在中国证券业协会第六次会员大会上指出，大力发展资本市场，是供给侧结构性改革的题中应有之意。资本市场要服务好供给侧结构性改革，还需加大金融体制改革力度，优化金融结构，积极发展直接融资，并丰富直接融资工具。

“大力发展直接融资，就是要大力发展资本市场，这也是供给侧结构性改革的重要平台及载体。通过构建多层次资本市场，丰富并创新直接融资工具，才能更好地服务于实体经济，助推经济转型、产业升级。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示。

6月17日，中国证监会主席刘士余在中国证券业协会第六次会员大会上指出，大力发展资本市场，是供给侧结构性改革的题中应有之意。

据记者获悉，自2015年以来，党中央国务院十分重视发挥多层次资本市场在供给侧改革推动经济转型中的重要作用和使命。国家管理层多次在重要会议上多次论述多层次资本市场在“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”中的重要作用。提出“要加快金融体制改革，尽快形成融资功能完备，大力发展直接融资市场，建立多层次资本市场，解决中小企业融资难、融资贵的问题。由此可见，积极发展直接融资，以及丰富直接融资工具将成为资本市场发展趋势，对我国经济健康发展将起到重要的推动作用。

丝路智谷研究院院长梁海明对记者表示，目前我国金融体系中依然是以间接融资为主，导致风险高度集中在银行体系，而中小企业则面临融资难、融资贵的困局，民间资金又缺乏投资渠道，因此，推动直接融资是一举三得。未来推动直接融资工具的发展，首先银行业要成为真正独立、专业的融资中介，这部分业务目前分散在部分银行理财部门、券商的投行部门等。

“要积极发展直接融资，就要推动这些金融机构积极转型，鼓励他们推出更多产品。同时，在这些业务与金融机构自营的业务之间，必须建立严格的防火墙，而直接融资工具也必须实施风险隔离和统一监管，这方面需要更多配套制度的出台。更重要的是对于投资者来说，直接理财工具必须足够透明，对于企业的财务信息和重大事项必须实施严格而及时的信息披露，让投资者充分了解有关工具的投资风险。”梁海明指出。

董登新也认为，过去社会融资过度依赖银行贷款，银行信贷规模一直快速扩张，而直接融资比重较低，因此，国务院反复强调要大力发展直接融资。

“丰富直接融资工具，可以从股权融资、债权融资及资产证券化三个方面进行创新与设计。”董登新建议，丰富直接融资工具必须防止两种倾向：一是过度杠杆化，二是脱实向虚。