资本市场并购重组是供给侧结构性改革的重要手段

（原标题：资本市场并购重组是供给侧结构性改革的重要手段）

文/李芊

自2014年以来，A股市场并购重组呈现“井喷”状态，一方面是此前IPO渠道不通畅，很多公司转由借壳上市，另一方面则是产业结构面临转型的大背景，很多公司通过并购重组进入新兴的移动互联网、传媒娱乐等行业。

观察近年来并购重组案例，并购重组有利于上市公司实现业务转型，改善基本面，提高盈利能力，与此同时带来的股价上涨效应也让广大股民受益。

伴随着中国经济进入新常态，一批A股上市公司面临着传统业务遭受巨大冲击的压力，市值低迷。与此同时，一批新兴产业企业亟需通过资产证券化的方式，进一步把握市场先机。

最为典型的是顺丰快递借壳鼎泰新材，后者主营业务为生产、销售稀土合金镀层钢丝等金属制品，属于传统制造业，发展缓慢；2月，顺丰快递借壳鼎泰新材上市后，转型进入快递物流行业。目前公司市值已超2000亿元，位居深市前列。

另外分众传媒借壳七喜控股、力源信息并购帕太集团、金石东方并购亚洲制药（快克）等，都是近年来上市公司通过并购重组引进优质资产，实现公司基本面逆袭，给股民创造财富效应的典型案例。

此外，近年来涌现出很多上市公司通过重大资产重组的方式盘活了自身经营发展，拓展了未来空间。

比如顺荣股份并购三七娱乐，前者原有业务为汽车零部件生产，连续多年进展乏力。并购三七娱乐后，切入泛娱乐领域从事网页游戏开发和运营，盈利能力大幅上升，同时也带动了传统业务发展。

当前，化解过剩产能、进行供给侧结构性改革是推动我国经济结构调整重要而迫切的战略选择，通过资本市场来加速这一进程更是有效途径。

事实上，早在供给侧结构性改革刚刚定调之际，嗅觉敏锐的资本市场已经有所动作，重组、并购、借壳等一系列资本运作此起彼伏，进行着结构升级、产业迭代、推陈出新。监管层鼓励相关公司以市场手段进行兼并重组，在强化信息披露、风险揭示的条件下有保有压，增开绿色通道，加快审核进度，推动行业实现转型升级。今年以来，已有一批钢铁、水泥、能源类的上市公司筹划重大事项为产业整合谋篇布局。

从实际效果来看，资本市场风起云涌的并购重组正以其前所未有的活力，助推供给侧结构性改革攻坚；从监管层面来看，并购重组领域持续简政放权，行政审批逐步减少；此外不断完善并购重组规则，如缩短终止重大资产重组进程的“冷淡期”，由3个月缩短至1个月等，进一步缩短上市公司停牌时间，助力并购重组行为开展。

不过，随着近年来并购重组的大量涌现，市场上也出现了诸多乱象，比如虚假重组、忽悠式重组趁机鱼目混珠，干扰了资本市场有序发展。

目前，监管机构已经开始加强监控，证监会主席刘士余上任后更是采取了一系列雷霆举措，发布史上最严重组新规，“开正门，堵偏门”，市场乱象基本被遏制。可以预见，未来拥有优质资产和真正产生主业协同效应的重组，将得到鼓励和支持；而单纯以套利为目标，指望通过重组和炒壳赚“快钱”，将处处受限。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示：“并购是一种市场行为，利于资本市场发展和经济转型。通过市场化的并购，可以加大产业整合，化解过剩产能，推动科技进步。”他预计，未来将出现波浪式的并购浪潮，资本市场“并购重组”是供给侧结构性改革的重要手段。（编辑：巫燕玲）