一品红药业IPO：小代理商更替频繁

（原标题：一品红药业IPO：小代理商更替频繁）

又一家华南医药公司拟登陆资本市场。一品红药业股份有限公司(以下简称“一品红药业”)日前在证监会网站披露了招股说明书，公司拟登陆深交所创业板。

招股书显示，一品红药业此次拟募资8.85亿元，计划投向广州润霖厂区生产基地建设、研发中心建设、营销网络建设以及信息化升级建设项目。

　　应收账款净额持续上升

招股书显示，近年来，一品红药业业绩保持稳定增长。2014-2016年，公司营业收入分别为7.9亿元、10.28亿元和12.51亿元；同期净利润分别为0.39亿元、0.60亿元和1.36亿元。

2014-2016年末，公司应收账款净额分别为0.40亿元、0.74亿元和1.14亿元，占当期末流动资产的比例分别为10.3%、26.78%和28.21%；同期存货账面价值分别为0.76亿元、1.09亿元和1亿元。也就是说，近三年来，一品红药业的应收账款净额和存货余额持续上升。

一品红制药称公司主要采用“以销定产”原则，即依据销售计划、库存情况等制定生产计划。

　小规模代理商更替频繁

据了解，一品红药业是一家以自有药品的研发、生产和销售及代理药品销售为主营业务的公司。

招股书披露，2014-2016年，一品红药业代理商客户数量分别是512个、799个、722个。同期，新增代理商数量分别是379个、216个，而同期退出代理商客户数量分别是92个、293个。

2015-2016年新增代理商客户对一品红药业销售收入的影响 来源：招股书

虽然从数量上看代理商更替频繁，不过大都集中在中小规模代理商群体。一品红药业披露，2015-2016年，一品红药业新增代理商客户主要集中在20万元规模以下的客户，其次是20-100万元规模客户，而100-300万元、300万元及以上规模新增客户数量很小。同期，新增代理商数量占当期代理商数量比例分别为47.43%、29.92%；新增代理商销售金额分别占当期销售收入的5.27%、2.66%。

2015-2016年退出代理商客户对一品红药业销售收入的影响 来源：招股书

退出的代理商方面，2015-2016年，一品红药业退出代理商主要集中在20万元规模以下的客户，其次是20-100万元规模客户，而100-300万元、300万元及以上规模退出客户数量较少。同期，退出代理商数量占上期代理商数量的比例分别是17.97%、36.67%；退出代理商客户销售金额分别占上期销售收入的2.36%、4.60%。

　　子公司逾4亿贷款未还 实控人提供担保

一品红药业股权结构 来源：招股书

股权结构方面，一品红药业控股股东为广润集团、李捍雄吴美容夫妇，其中广润集团持有公司6800万股，占总股本的56.67%。招股书显示，广润集团注册资金1.01亿元，李捍雄、吴美容分别持有广润集团70%、30%股权。

此次发行前，李捍雄吴美容夫妇合计持有一品红药业75.94%的股份，为公司实际控制人。据了解，李捍雄现担任一品红药业董事长兼总经理职务，吴美容尚未在公司任职。

招股书披露，报告期内，李捍雄、吴美容夫妇多次为一品红药业及全资子公司一品红制药向银行贷款提供担保，尚未履行还款的贷款额度达5亿元。

据了解，2016年，一品红药业向建设银行广州直属支行借款达6000万元，期限为2016年11月起至2017年11月止。2014年，一品红制药向工商银行广州越秀支行借款3亿元，期限为2014年1月起至2019年1月止；2016年，一品红制药还向建设银行广州直属支行借款1.40亿元，期限为2016年11月起至2017年11月止。