涨势如虹 游戏股何以成为美股赢家

（原标题：涨势如虹 游戏股何以成为美股赢家）

⊙记者 史庭琦 ○编辑 弘文

⊙记者 史庭琦 ○编辑 弘文

当大洋这边的本地游戏股还在筑底之时，大洋彼岸的美股游戏股已经涨过了“天际”。

5月23日晚间，美股游戏股的龙头企业动视暴雪，再度大涨1.19%，收盘于每股57.8美元，创下收盘价的历史新高，股价盘中一度触及58美元。至此，动视暴雪的总市值已经突破430亿美元。年内涨幅超过60%。

屈指算来，坐拥《魔兽争霸》、《使命召唤》、《星际争霸》等王牌游戏的动视暴雪，已是连续第四个月市值创下历史新高。从2013年开始，动视暴雪几乎每年都有大涨，累计涨幅超过450%。

而这只是一众海外游戏股的缩影。拥有《模拟人生》、《NBA篮球》、《FIFA足球》等知名游戏的艺电（EA），市值同样迭创新高，年内累计涨幅超过38%。此外，育碧（Ubisoft）、Ncsoft等游戏公司的股价也频创历史新高。

统计数据显示，今年以来，海外多数大型游戏公司的股价涨幅达到四成或更高。游戏股已经成为过去一阶段海外股市的最亮眼行业之一。

龙头公司涨幅巨大

全球知名游戏厂商股价的频创新高，与近五年来，海外游戏市场整体良好的经营态势相关。但同样令人印象深刻的是，这个行业内龙头股的强劲走势。在游戏制作发行这个领域，营收越大的公司，往往市场追捧的热情也越高，股价涨幅也越大。

提到全球游戏产业，不得不提两个龙头老大——动视暴雪和艺电（EA）。

动视暴雪是由动视和暴雪娱乐两家独立网络游戏公司合并而成。动视旗下有著名的游戏《使命召唤》系列，暴雪娱乐则拥有包括《魔兽争霸》、《暗黑破坏神》、《炉石传说》和《守望先锋》等多个王牌游戏。

艺电麾下则囊括了业内最具影响力的体育竞技类游戏，如《NBA篮球》、《FIFA足球》、《极品飞车》等。此外，公司还拥有《模拟人生》这样经典的角色扮演类游戏，在全球有广泛的受众。

对于这两家龙头游戏公司，海外投资者表现出了格外的热情。今年初以来，动视暴雪和EA的累计涨幅已高达60%和38%。

同时，两家公司的市值也在今年分别突破400亿美元和300亿美元，进入美股市场的大型股行列。但庞大的市值规模，也没有影响两家公司股价继续其强劲走势。

回顾过去5年，两者的股价皆实现巨幅上涨。相较累计涨幅约80%的标普500指数，艺电的股价足足翻了7倍，动视暴雪股价上涨超过4倍，同期与其市值相近的索尼，上涨不足两倍，可见动视暴雪和艺电近年来风头之劲。

左手王牌游戏 右手大额并购

游戏公司股价上涨的直接推手，是持续走高的业绩，而业绩则由其王牌游戏来贡献。

5月初，艺电发布了2017年一季度业绩报告，总营收达15.3亿美元，其中数字发行销售收入为9.34亿美元，同比增长30%，两个数字均好于华尔街分析师的预期。

近5年来，艺电营收增长的主要驱动力就是《战地》和《FIFA》系列游戏。由于上述游戏的持续成功，公司的毛利率大幅增长。而海外分析师还表示，去年9月发布的《FIFA 17》和11月发布的新作《战地1》有望对其下一阶段的业绩起到重要推动作用。

其竞争对手动视暴雪，同样仰仗旗下多个10亿美元级别的王牌游戏。去年上半年暴雪娱乐发布了全新端游《守望先锋》。不到一年时间内，该游戏已拥有超过3000万注册玩家，火爆程度超出预期，并跻身动视暴雪旗下又一个10亿美元级别的游戏品牌。

动视暴雪5月初公布的一季度季报也显示，旗下暴雪娱乐本季度的月活跃人数为4100万，相较去年同期增长58%。《守望先锋》、《炉石传说》等游戏推动了暴雪娱乐游戏总销量同比增长30%。

除了自身旗下的王牌游戏外，两家公司也持续祭出并购大旗，不断增厚自身的业绩成长潜力，尤其是并购手游公司，更是成为其成长的关键一步。

去年初，动视暴雪成功收购了瑞典手游公司King Digital，并顺势成立手游部门，将知名手游Candy Crush和Bubble Witch收入囊中。这一策略给其今年业绩带来重要贡献。动视暴雪的手游部门，今年一季度营收为4.74亿美元，同比增长129%。

艺电则早早地收购了手游公司PopCap和Chillingo，两者分别拥有《植物大战僵尸》和《割绳子》（cut the rope）这两款风靡全球的手游。据移动应用调研公司Sensor Tower表示，艺电近年还将旗下多款电脑游戏改造成手游，这个策略极其成功，使艺电在美国手游市场中进入了前五名。

一手强化PC端的王牌游戏，一手不断通过并购增长其竞争壁垒，海外大型游戏企业的策略如出一辙。

游戏巨头纷纷涉足电竞产业

除了业绩之外，支持海外游戏企业价值重估还有一个重要原因，就是电子竞技的兴起。

电子竞技，就是用电子游戏进行“竞技”的体育比赛。随着电子游戏的普及和风靡，全球各国纷纷将电子竞技列入正式体育比赛项目。而这成为了近年游戏产业的重要推动力。

据全球数据研究机构SuperData表示，去年全球大约有2.14亿名观众观看电子竞技比赛，这一数字未来仍将以每年30%的增速在未来五年内迅速增长。

仅以去年Riot Games举办的英雄联盟世界总决赛S6为例，观看人次达4300万，最高峰值时段，同时观看人数超1400万。而随着多家知名电视台开始转播电竞赛事，NewZoo预计今年全球各类电竞赛事的观众将达3.85亿人次。未来电竞的收视率甚至有望赶超“超级碗”这一美国最火的体育赛事。

Seeking Alpha的分析师Jason Aycock表示，电竞产业正悄然推动游戏向体育竞技靠拢。而当下电子竞技产业化的脚步正在快速前进。

巨大的市场潜力也不断刺激游戏巨头参与举办甚至主办电竞联赛。

动视暴雪旗下的暴雪娱乐，今年年初正式收购了全球最大电子游戏联盟MLG。此举成功的为其在北美电竞市场上，树立了一家独大的市场地位。另外，暴雪还宣布将在今年下半年启动守望先锋联赛，公司同步成立全新MLG电竞部门，负责守望先锋联赛和守望先锋世界杯等电竞项目的管理运营。

艺电在2014年也举办FIFA Online电竞比赛——艺电冠军杯（艺电CC）。今年初，艺电正式招聘战地电竞部门主管，着手助推旗下战地系列游戏在电竞领域的发展。虽然其在电竞领域落后于动视暴雪，但艺电公布的一项为期三年的电竞计划让人刮目相看。该计划旨在推动艺电提升其在各类电竞赛事中的影响力。

电竞产业生态初成

分析人士认为，对于游戏公司而言，举办赛事不仅可以强化游戏运营和推广，增加了游戏传播度和吸引力。此外，还可令他们把握电子竞技产业的商机。

比如，游戏公司可以通过设置高额奖金来吸引更多职业玩家。职业化玩家的出现，助推商业化的游戏俱乐部，这和联赛席位、赛事门票及周边、直播权及直播广告等共同形成了新的电子竞技的商业生态圈，后者与电子游戏的行业产业链互相沟通、催生和推动，哺育出巨大的游戏行业和电子竞技的市场。

值得注意的是，随着电子竞技比赛的大行其道，电子竞技的商业化运营已经开始萌芽。

据海外媒体报道，美式足球新英格兰爱国者队（New England Patriots）的拥有者Robert Kraft和迈阿密海豚队的拥有者Stephen Ross日前耗资数百万美元向暴雪购买战队席位，以获得守望先锋世界联赛的参赛资格。

摩根士丹利分析师表示，守望先锋世界联赛的回报将十分诱人，预计该联赛将在一年内达到1亿美元的收入。除此之外，暴雪作为联赛主办方，还有机会与不同的第三方合作，发起大量第三方承办的赛事。海外分析师预计，电竞比赛，可望成为大型游戏公司游戏的新金矿。这其中，先行者的收益尤其可观。

Jason Aycock则认为，未来几年，仅有PC端王牌游戏的游戏公司可能会逐渐被淘汰。游戏产业的赢家由熟稔运营端游、手游和电竞产业三类游戏模式的跨界游戏企业所占据。