（原标题：A股定增困境：拿到船票却无人上船）
“我个人觉得已经没什么机会了，但我不能这么说，昨天还有投资者打电话过来，我只能说继续努力！”张勇（化名）是一家A股公司的董秘，两个月前，公司的定增成功过会，虽然至今尚未拿到批文，但二级市场的股价已经比发行底价低了近20%。“现在还真不着急拿批文了。”
张勇所在公司遇到的情况并不是个案。据上证报资讯不完全统计，随着二级市场持续调整，有约80家再融资方案已经过会的上市公司遭遇股价倒挂困境，其中30家公司已拿到核准批文，部分公司的批文甚至已经过期。惨淡的市况让这些公司进退两难：放弃吧，已经通过了监管部门的审核甚至拿到了批文，前期花费的成本及心血将付诸东流；继续推进吧，股价大幅低于当初设定的定增底价，谁愿意溢价上船？
现象：批文到手股价倒挂
在过会6个月之后，张家界昨日终于拿到了定增核准批文，不过公司股票的发行并不轻松，以公司昨日收盘价9.76元计算，较其此前锁定的定增底价10.31元仍有约5%的价差。比张家界稍早拿到批文的中钢天源和珠江钢琴，也都遇到股价“倒挂”的难题，最新股价较定增底价分别低了11%和12%。
有些公司的价格倒挂空间超过30%，如中国电子集团旗下的中国长城，2016年以来，长城电脑和长城信息通过吸收合并组建“新长城”，除了换股合并、重大资产置换和发行股份购买资产外，方案还计划募集不超过73.58亿元的配套资金，定增价格不低于13.04元，该方案于2016年9月2日获得证监会核准批复，但公司的最新股价仅为8.40元，相差35%。公司相关人士告诉上证报记者，二级市场的变化确实给公司的配套融资带来极大压力，但公司仍在继续努力。
类似公司还有不少，包括深赛格、中南文化、国金证券、普邦股份、拓维信息、湖北广电、辉煌科技、光华科技、德豪润达等，尽管这些公司都已经拿到批文，但目前的股价较定增底价都有超过10%倒挂幅度，要顺利完成发行难度不小。以湖北广电为例，公司拟以16.31元/股的价格向中信国安等8名对象定向发行不超过1.06亿股，已于4月7日收到证监会的核准批文，但公司最新股价仅为11.45元，有约39%的差价。
面对股价倒挂，有公司已经选择了放弃，典型如新时达，公司今年3月21日披露，自2016年3月28日收到证监会的核准批复后，公司已完成发行股份购买资产相关事宜的办理。但由于资本市场的变化，自取得核准文件以来，公司股票价格一直较配套募集资金的发行价格有一定差距，公司未能在核准文件有效期内完成发行股票募集配套资金事宜，遵照证监会的核准文件，批复到期自动失效。据查询，新时达当初锁定的发行底价为19.71元，公司最新股价为10.66元。
部分定增已过会上市公司股价倒挂情况一览
(%) 募集资金
(亿元)
| 名称 | 部分定增已过会上市公司股价倒挂情况一览 | 增发价格 | 预案价下限 | 预案差价率 | 定价方式 | 预计 | 定向增发目的 |
| 恒宝股份 | 定向 | 17.14 | -49.71 | 定价 | 10.80 | 项目融资 | |
| 神州信息 | 定向 | 28.98 | -44.49 | 定价 | 15.02 | 补充流动资金 | |
| 中南文化 | 定向 | 22.80 | -43.03 | 竞价 | 4.01 | 配套融资 | |
| *ST天成 | 定向 | 9.78 | -40.49 | 定价 | 8.30 | 项目融资 | |
| 得润电子 | 定向 | 28.88 | -36.81 | 竞价 | 3.80 | 配套融资 | |
| 韶能股份 | 定向 | 10.18 | 10.18 | -36.44 | 定价 | 32.00 | 项目融资 |
| 东方创业 | 定向 | 18.42 | -36.32 | 竞价 | 6.50 | 项目融资 | |
| 广汇能源 | 定向 | 6.36 | -36.16 | 竞价 | 70.00 | 项目融资 | |
| 中国长城 | 定向 | 13.04 | -35.58 | 竞价 | 73.58 | 配套融资 | |
| 奥瑞金 | 定向 | 9.40 | -33.40 | 定价 | 16.40 | 补充流动资金 | |
| 开能环保 | 定向 | 16.26 | 16.26 | -31.86 | 定价 | 5.37 | 项目融资 |
| 万润科技 | 定向 | 13.34 | -30.43 | 竞价 | 2.45 | 配套融资 | |
| 西藏城投 | 定向 | 14.51 | -30.19 | 竞价 | 0.51 | 配套融资 | |
| 神州长城 | 定向 | 10.41 | -30.16 | 定价 | 9.00 | 补充流动资金 | |
| 辉煌科技 | 定向 | 14.85 | -29.97 | 定价 | 2.70 | 项目融资 | |
| 湖北广电 | 定向 | 16.21 | 16.21 | -29.36 | 定价 | 17.34 | 项目融资 |
| 永太科技 | 定向 | 19.51 | -29.11 | 竞价 | 7.00 | 配套融资 | |
| 普路通 | 定向 | 19.52 | -28.79 | 竞价 | 9.50 | 项目融资 | |
| 深赛格 | 定向 | 9.94 | -24.95 | 竞价 | 20.00 | 配套融资 | |
| 宝鹰股份 | 定向 | 9.35 | -23.96 | 定价 | 13.28 | 补充流动资金 | |
| 远光软件 | 定向 | 13.17 | -23.61 | 竞价 | 5.95 | 项目融资 | |
| 光华科技 | 定向 | 17.57 | -23.11 | 竞价 | 5.00 | 项目融资 | |
| 新华联 | 定向 | 9.33 | -22.40 | 竞价 | 45.00 | 项目融资 | |
| 隆基机械 | 定向 | 11.47 | -21.19 | 竞价 | 6.17 | 项目融资 | |
| 国金证券 | 定向 | 14.25 | -21.05 | 竞价 | 48.00 | 补充流动资金 |
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本文来源：上海证券报·中国证券网
作者：覃秘
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