好酒岂容泡沫 茅台重申“控价”策略

（原标题：好酒岂容泡沫 茅台重申“控价”策略）

——直击“第一高价股”股东大会

440多元的股价、5550亿元的市值，有关“第一高价股”贵州茅台是否存在估值泡沫，投资者观点不一。不过，对于茅台酒价格的管控，上市公司方面的态度却鲜明果断。在22日的股东大会上，李保芳总经理着重指出：“推高价格的是少数人，（我们）不能被杂音左右，（也）不会动摇管住价格的决心。”

好酒岂容泡沫，慢品才知醇香。不仅是贵州茅台的管理层认为，将市场终端售价稳定在合理区间有利于企业可持续发展；不少持有贵州茅台股票的投资者也对此表示认同，明白“大幅涨价最后只会让公司吃亏”的道理。

不论是抱团取暖者，还是细嗅“时间玫瑰”的人，撇开短期的股价波动，来自公司管理层的自信之声“茅台已步入新的上升周期，至少在2020年前上升态势不会变”，或许才是本次股东会上，各路投资者最大的收获。

重申严格控价

在5月22日召开年度股东大会的当天，两市“第一高价股”贵州茅台盘中摸高至446.01元，再次刷新纪录。而与股价上行相对应的，还有茅台酒的终端售价。

自今年3月底以来，茅台酒价格一度超过1300元的“红线”，公司为控价对百余家经销商进行了处罚，但近期市面上又一度出现断货。由此，茅台为何要管住价格？如何管住价格？成为本次股东会上投资者最关注的问题之一。

据介绍，今年以来，为抑制市场价格过快上涨，茅台方面已召开多次会议并频频传递坚决控价的信号。在4月下旬茅台的一次专题会上，董事长袁仁国、总经理李保芳发出严厉声音：茅台酒的出厂价一直没有上调，是中间环节在抬价，茅台将进一步加强价格稳定力度，坚决把经销商的市场终端价格稳定在合理区间。对于“极少数经销商推波助澜、阳奉阴违”，茅台高层直言“谁制造市场乱象就砸谁的饭碗。”

在本次股东大会上，李保芳对投资者表态：“推高价格的是少数人，（我们）不能被杂音左右，（也）不会动摇管住价格的决心。（价格）管不住是会出问题的，一定要管住，并且还要管好。”袁仁国也表示，要从企业可持续发展的角度、从利国利民的角度来看待茅台的价格管控。一方面，茅台酒作为国酒受到高度关注，其质量诚信和价格诚信都需要维护；另一方面，要防止破窗效应，及时出手管控。

据了解，此前，在5月3日召开的茅台酒市场管理工作情况座谈会上，袁仁国曾强调，一定要守好“批发价不超过1200元、终端零售价不超过1300元”的两条红线。

记者在本次股东大会上还获悉，为应对茅台酒断货，目前公司已采取多项举措，包括缩短从经销商开票到提货的周期（至20天内）。

多元化布局

在与股东的交流中，李保芳还指出：“茅台就是稀缺资源”，不可能无限扩产，在5万吨产能水平以上或不会有大幅度的增长。“茅台已步入新的上升周期，至少2020年前上升态势不会变。”他认为，茅台未来会抓住多元化产业发展布局，积极研究协同效应产业，从上下游做好整个产业链，“茅台千亿指日可待”。

据知情人士透露，贵州茅台的大股东茅台集团定下目标加速迈向“千亿级”，除酒业为主外，多元化布局也是另一重要支撑。目前，茅台集团已在金融、大健康、旅游、物流等相关领域有所布局。其中，金融板块是多元化主战略之一。

记者在会场获得的一份公司刊物上看到，茅台集团确立打造“产融结合的国际化酒业投资控股集团”战略，目标是到2020年，非酒业板块对总营业收入贡献比例达到30%。其中，金融板块到2020年实现营收150亿元，占总营收的15.17%，实现利润39.4亿元，占利润总额的10.83%。

据该刊物介绍，除了目前旗下的茅台财务公司、上海融资租赁公司、基金公司、华贵人寿公司外，茅台集团还有意参与投资设立证券公司。而对照“十三五”期间茅台集团旗下要实现二至三家子公司上市的计划，目前，除习酒公司外，金融业务板块上市的可能性也很大。

未来趋势乐观

由于茅台酒近来旺销，市场此前对茅台酒的提价一直存有预期。兴业证券研报曾认为，今年公司业绩大概率超预期，未来两年，在供给受限、需求旺盛的背景下，茅台（茅台酒）中长期的价格一定是向上的。

一直看好贵州茅台的知名投资人但斌在接受记者采访时对茅台未来向好趋势非常乐观，他认为，贵州茅台股价上600元是可预见的，而且到目前为止，公司几乎不会有什么黑天鹅事件事件发生。

在股东会现场，一位多年来持有贵州茅台股票的投资者对茅台控价表示理解和支持，他告诉记者，“早几年茅台酒价格曾一度高涨，事后看，大幅涨价只会让公司吃亏。”目前来看，对于消费者来说，茅台酒1300元的价格几乎已是“国际最高水准”了。在国外，超过200美元一瓶的酒也极为少见。

另一位私募投资者则告诉记者，虽然目前贵州茅台股价可能还会继续上涨，但他不会选择再继续高位加仓。目前，其他股票都在调整，而贵州茅台股价在不断创出新高，“抱团取暖的结果是股票高度被控盘，但如有风吹草动，就看谁先走，也许调整会因此一触即发。”不过，他还指出，即使有调整，也可能会砸出再次买入的“黄金坑”。

此外，对于不少股东所关心的分红问题，茅台高层回应，2017年将进一步提高分红比例。