专家:中国企业可参与PPP项目总量预计将超20万亿|ppp项目|资产证券化|融资

专家:中国企业可参与PPP项目总量预计将超20万亿

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（原标题：专家：中国企业可参与PPP项目总量预计将超20万亿元）

主持人苏诗钰：据报道，财政部、央行和证监会将于近期出台规范PPP资产证券化的新规，这表明PPP项目资产证券化工作正在稳步推进。本报今日就PPP项目的规模、未来资产证券化的突破口、信贷资产证券化试点规模等做详细解读。

专家：中国企业可参与PPP项目总量预计将超20万亿元

近期，《证券日报》记者获悉，PPP立法进程加快，目前PPP条例初稿已完成，准备公开征求意见。同时，财政部、央行、证监会将于近期出台新规，进一步规范PPP资产证券化。

360金融PPP研究中心研究总监唐川在接受《证券日报》记者采访时表示，虽然去年年底发改委已经出台了《传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目库管理办法》，但是发改委的动态项目库始终还未正式建立，从当前发改委的相关信息公布可知：目前国发改委向社会公开推介传统基础设施PPP项目1233个，总投资约2.14万亿元。结合此前发改委公布的第一批、第二批推介项目整体情况来看，该项目数量和金额不包含已签约项目和已清除出库的“不合格”项目。

唐川表示，相对而言，可以看到财政部的项目库相对完善，目前财政部PPP中心项目库中的项目总数为12287个，总金额约14.55万亿元。除去部分重复的项目，目前入库的PPP项目总投资金额应该约有16万亿元。若是加上即将大范围启动的“一带一路”PPP项目，中国企业可参与的PPP项目总量预计将超过20万亿元的投资规模。

就未来PPP项目资产证券化的突破口，唐川表示，PPP+ABS想要全面突破，并真正成为提升PPP项目投融资效率的有力工具，必须先做到项目筛选的标准化和管理流程的标准化，此前，国家发改委本打算让每个省级发展改革委于2017年2月17日前推荐1个至3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目，以为PPP+ABS标准化研究提供基本素材，但是因项目股权结构、运营年限等客观条件所限，而没有达到理想的结果。而财政部此番和央行、证监会联合出台资产证券化新规，应该会延续2012年发布的《中国人民银行中国银监会财政部关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，针对PPP项目公司贷款在交易所以ABS模式上市流转给出更为清晰的规范。同时财政部的优势是项目信息平台较为完善，更利于各类项目标准的“提炼”，未来为项目进行“可资产证券化”的标签，将更利于证券公司等单位的ABS业务人员有目标地寻找标的，进而提升项目资产证券化工作效率。

“所以，未来资产证券化标的项目不仅局限于国内，对中国企业参与的国际项目也可进行充分挖掘。”唐川表示。

资产证券化破解PPP项目三大难题

盈利能力和现金流状况分类处置或成突破口

分析人士认为，业内人士指出，PPP项目资产证券化目前还处在探索阶段，3年至5年后，PPP资产证券化或将迎来爆发期

《证券日报》记者获悉，PPP立法进程加快，目前PPP条例初稿已完成，准备公开征求意见。同时，财政部、央行、证监会将于近期出台新规，进一步规范PPP资产证券化。

对此，苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任、高级研究员黄志龙对《证券日报》记者表示，当前，PPP引导的基础设施建设投资尽管有较大进展，但仍然面临社会资本不积极的难题，PPP项目融资难的关键在于，一是PPP项目投资周期长、回报率不稳定，社会资本退出困难；二是PPP项目政府的力量过于强大，社会资本参与渠道不足；三是PPP项目盈利能力、现金流的分类难度大。

“而引入资产证券化，将有利于解决这三大难题，资产证券化将有利于社会资本的退出，也能够借助市场化的力量，约束政府的过度干预，创造社会资本参与PPP项目的渠道，同时还能用市场化的手段，对PPP项目盈利能力进行合理定价。”黄志龙认为。

近年来，PPP项目的投资热情持续升温。据有关部门统计，从2014年1月份到今年3月份，全国已公布中标社会资本的PPP项目达到2500多个，投资总规模达4.2万亿元。业内人士指出，PPP项目资产证券化目前还处在探索阶段，3年至5年后，PPP资产证券化或将迎来爆发期。

中国证监会公司债券监管部主任蔡建春曾表示，资本市场的高标准严要求、透明的信息披露、中介机构的尽职调查和投资者的专业价值判断，将使PPP项目接受全面的检视。可以说，资产证券化是PPP市场的“放大镜”，也是促进PPP市场规范发展的“催化剂”。

那么，未来PPP资产证券化的突破口在哪里？

对此，黄志龙认为，未来资产证券化的突破口是如何对PPP项目盈利能力、现金流状况进行分类处置，借助市场化定价方法、评估机构对PPP项目进行合理定价，鼓励社会资本通过参与PPP的资产证券化项目，间接参与PPP项目的投资。