说好的重大违法公司强制退市呢？

（原标题：说好的重大违法公司强制退市呢？）

特约作者 胡东辉

上周末，证监会新闻发布会通报了上市公司雅百特和山东墨龙重大违法案件，证监会对两公司的调查、审理已完毕，进入告知听证程序，拟作出行政处罚。两公司的违法事实触目惊心，但拟作出的处罚决定却让人觉得失之过轻，证监会好像遗忘了曾经说好的重大违法公司强制退市制度。

两公司顶风作案实施重大违法行为

证监会通报显示，雅百特于2015至2016年9月通过虚构海外工程项目、虚构国际贸易和国内贸易等手段，累计虚增营业收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元，其中2015年虚增利润占当期利润总额约73%，2016年虚增利润占当期利润总额约11%。山东墨龙自2015年以来，为了粉饰季度报告、半年报财务数据，通过虚增售价，少结转成本等手法，虚增净利润，将2015年、2016年的一季报、半年报、三季报净利润由亏损披露为盈利。两公司的业绩造假行为就发生在最近这一两年里，是在监管力度不断加大的背景下顶风作案，可谓肆无忌惮。

与此同时，山东墨龙董事长、实际控制人张恩荣、总经理张云三父子二人还在内幕信息敏感期内减持“山东墨龙”，减持金额分别为27750万元和8227.5万元，避损金额分别为2032.41万元和1792.94万元。另外，张恩荣、张云三父子作为一致行动人，所持山东墨龙已发行的股份比例累计减少5%时却未进行报告和公告。证监会通报表示，上述涉嫌违法行为涉案金额巨大、手段恶劣，违法情节严重。除了罚款，证监会将在充分听取当事人的陈述申辩意见后，以事实为依据、以法律为准绳，对相关当事人依法进行处罚。发现涉嫌犯罪的，坚决移送公安机关。

被遗忘的重大违法公司强制退市制度

证监会于2014年10月14日颁布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，该意见第二条规定实施重大违法公司强制退市制度。其中，第（六）项规定：对重大信息披露违法公司实施暂停上市。上市公司因信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，受到证监会行政处罚，并且因违法行为性质恶劣、情节严重、市场影响重大，在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，证券交易所应当依法作出暂停其股票上市交易的决定。第（七）项规定：对重大违法暂停上市公司限期实施终止上市。对于上述因受到证监会行政处罚，或者因涉嫌犯罪被依法移送公安机关而暂停上市的公司，在证监会作出行政处罚决定或者移送决定之日起一年内，证券交易所应当作出终止其股票上市交易的决定。

该意见实施后，博元投资因涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪，证监会依法将该案移送公安机关追究刑事责任，上交所按规定对公司股票启动退市相关程序。博元投资因此成为重大信息披露违法强制退市第一股，但强制退市第二股迄今仍未出现。笔者当时就在本栏撰文指出，重大违法公司强制退市制度没有开出一个好头，因为博元投资的退市没有对赔偿投资者损失作出任何制度性的安排，而是要求投资者分别自行向法院提起诉讼索赔，这种退市安排损害了无辜投资者的利益，不会得到投资者的支持，因此是不可援例推行的，只能成为孤案。不幸而言中。

当时证监会新闻发言人邓舸透露，沪深两市当时共有31家公司因涉嫌信息披露违法违规处于立案调查阶段。上述公司中如有被认定为欺诈发行或重大信息披露违法的，将按照重大违法公司强制退市要求启动退市机制。事实是强制退市第二股一直没有出现。现在又出现了雅百特和山东墨龙两起重大违法案件，证监会通报认定“涉案金额巨大、手段恶劣，违法情节严重”，这完全符合重大违法公司强制退市制度的规定，但却只字不提强制退市。这让吃瓜的群众说什么好呢？

当然，如果不能对无辜投资者的损失进行足额赔偿，不退市也罢，否则无辜投资者的损失怎么办？但是话还要说回来，这样的公司留在市场上只能成为害群之马，实际上也是让二级市场的投资者共同为公司的违法行为买单，这种现象岂能长期持续下去？如何解决投资者赔偿问题？这迫切需要监管部门花大力气去研究落实。这才是保护大地之母应该做的实事。

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