光大保德信何奇：估值修复机会有望贯穿全年

（原标题：光大保德信何奇：估值修复机会有望贯穿全年）

记者 朱贤佳 编辑 金苹苹

近期，A股市场持续震荡回落。在此背景下，追求绝对收益的基金产品再次受到投资人青睐。以光大多策略智选基金（004457）为例，该基金采取股债双基金经理制，采用债券股票双策略，为投资人努力争取正回报。

日前，就当前市场的风险与机遇话题，记者与光大多策略基金经理何奇进行了面对面交流。何奇的观点是：“虽然当前市场对宏观经济的看法存在较大分歧，但总体而言权益市场依然是今年增强收益的来源。”

两大领域存在市场机会

何奇看好权益市场主要源于对宏观经济的谨慎乐观。何奇分析指出，中国已经确定了明确的增长目标，而美联储的持续加息也印证了美国经济复苏的态势较好。在此背景下，中国的供给侧结构性改革、雄安新区建设和国企改革等措施将持续增强经济的内生增长动力，为企业盈利增长奠定基础。

关于影响市场风险偏好的流动性因素，何奇认为：“美联储加息和国内货币政策收紧的预期比较充分，后期流动性在边际上超预期恶化的概率较小，而房价和生猪价格下移可能进一步降低通胀预期，为货币政策未来的转向打开空间。”

何奇表示，短期市场机会或存在于两大领域：一是业绩与估值匹配的行业，这既包括建筑建材、化工和造纸等受益于供给侧结构性改革的周期性行业，也包括家电、环保和电子等下游需求稳定的制造服务业；二是雄安新区、国企改革和“一带一路”等主题投资领域。但相对而言，资金可能更关注于估值和业绩本身，更看好那些被低估的价值白马股。不过，他也提醒投资者仍要适度控制仓位以防风险。

三招提升组合价值

光大多策略智选基金投资于股票的比例不高于基金资产的40%，是一只追求绝对收益的产品，将通过“三大招数”实现这一目标。首先是“阶梯式仓位”设计，该基金将根据净值增长情况严控仓位，先追求稳定，再追求投资收益。其次是采用“多策略”投资组合，把基金资产分解为传统股债投资组合与量化对冲投资组合，并动态约束各投资组合的下行风险。

除此之外，光大多策略还采用了“封闭管理、定期开放”的运作模式。该基金以18个月为一个运作周期，在此期间，不接受投资者的申赎操作，以此保证产品规模的稳定，有利于基金经理更好地管理产品。另一方面，封闭期内的基金杠杆比率可以提升至200%，从而有望获得更高的超额收益。