险资观望中 等待破题时机 探索相关业务模式

（原标题：险资观望中 等待破题时机）

在各类金融机构关注资产证券化机会的背景下，保险机构也在寻找破题时机。但分析人士认为，险资目前对于资产证券化项目整体上仍持观望态度，有待相关政策和市场环境进一步明确后再谋动作。在考察项目时，更看重对项目内在价值的判断，未来仍需一段时间来判断此类项目的发展走势，择时参与投资。

探索相关业务模式

目前，保险资管已形成包括基础设施投资计划、不动产投资计划、股权投资计划、项目资产支持计划、组合类产品等系列产品。资产证券化正引起越来越多的保险机构关注。

平安资产管理公司董事长万放近日表示，今年进入权益市场的资金量增长迅速。通过资产证券化，银行可以降低资本压力，而可出表的资产证券化产品是保险资金的偏好。

相对于债权投资计划、股权投资计划等资管业务，资产证券化业务对于保险公司而言存在诸多挑战，除了面临更多竞争对手外，还包括业务本身的难度。保险公司人士表示，险资更倾向于寻找有现金流保证的、基础资产安全的项目，而这类项目本身就面临多方买方竞争的局面。实际上，部分保险公司已经投入资源积极探索此类业务，但目前仍处于试水阶段。

整体仍处观望阶段

保险机构人士表示，相关政策对资产证券化给予明确鼓励和支持，保险机构可以更加市场化的方式参与竞争，从而获取一定收益。目前，已有一些保险机构有所突破并继续研判市场机会，在实际操作层面，与各类卖方和市场中介机构合作也将逐步开展。虽然险企可将资产证券化项目投资视为投资获利途径之一，但整体态度仍是谨慎观望，有待相关政策和市场环境进一步明确后再谋动作。

业内人士认为，不同项目具体方案不同，保险机构在选择参与上面临风险，这也是目前保险机构整体态度谨慎的原因之一，配套政策出炉仍是机构下一步关注的焦点。虽然资产证券化理论上已经向保险公司开放，但投资风险不容忽视，而险资作为风险厌恶者也将严把风控关。保险公司从优化大类资产配置、分散风险需求出发，可能会优先选择参与以评级较优项目为主的项目，但预计短期内行业整体参与的总规模有限。据介绍，保险公司在考察项目时，更看重对项目内在价值的判断，风险评估也占较大权重。

分析人士表示，在强调市场化原则前提下，险资需谨慎研判资产证券化项目的收益水平是否符合投资和风控要求，并非所有项目均能满足险资所需求的预期收益标准。下一步，保险资金仍需一段时间来判断这方面市场的发展走势，择时参与投资。

有市场人士认为，保险公司参与资产证券化的规模有限，与险资一贯投资风格有密切关系。某机构创新部门业务负责人表示，对保险机构而言，此类投资仍处起步阶段，在项目获取上，盘子较大的险资有竞争优势，但其一贯的谨慎风格使得一些项目不会成为险资重点围猎对象；中小险资未来也将参与其中，如何通过合理判断介入收益和风险平衡的项目，将是其面临的挑战之一。