（原标题：“PRE-IPO”生态链酿变： 430家新三板企业冲刺）
对于文化影视、传媒、游戏以及互联网金融等轻资产行业的IPO项目，投行持较为谨慎的态度。
随着IPO审核进程的加快，源源不断的新股后备大军正涌入进来，正在对“Pre-IPO”生态链产生冲击。
4月22日，市场传闻IPO上市辅导期可能重新延长，对此，不少投行人士表示并不靠谱。
“新法规已取消对于辅导时间的要求了，现在辅导时间的确已大为缩短。不少项目两三个月就完成上市辅导了。”4月24日，一家上市券商投行保荐代表人告诉21世纪经济报道记者。
“即便真有这样的窗口指导，实际操作中也有对策，难以执行到位。例如，可以把辅导时间进行倒推，也就是采取提前进行辅导备案的方式来变通，即可以把辅导的时间再往前挪几个月就可以了，只不过程序上要麻烦一些。因为上市辅导的话，要定期给地方监管部门上报相关材料。”该保荐人表示。
不过，随着报送IPO材料的企业越来越多，投行也开始加强了审核。
“各家券商针对项目最低利润要求都有自己的最低门槛。但这些一般不会对外公开的。我们认为，监管层不会就此进行窗口指导。”此前，市场曾传报送IPO的企业需满足创业板3000万、主板和中小板5000万利润的最低要求。
不过，21世纪经济报道记者了解到，在IPO项目的行业选择上，对于文化影视、传媒、游戏以及互联网金融等轻资产行业的项目，投行均抱持较为谨慎的态度。
转板进程加快
“Pre-IPO”后备军中，最为积极莫过于新三板企业。
据东方财富Choice数据显示，截至4月21日，新三板已接受IPO上市的辅导挂牌企业多达430家。此外，另有86家挂牌企业首发申请已获证监会受理。
此前，新天药业（831215.OC）成功过会，开启了有成交记录的新三板股票转板的先河。4月12日，新天药业IPO申请获发审委审核通过。2017年3月31日，新天药业获得证监会反馈意见。12天以后的4月12日成功过会。在正常交易的8个月时间里，新天药业先后发生多笔交易。
“从新三板企业上会进程来看，最近排队明显快了。顺利的话，从启动上市辅导到IPO申请上会，一年之内就可以了，而以往则长达三五年。目前新三板转板的企业从转板到上会平均时间约一年到一年半左右。” 4月24日，深圳一家新三板项目负责人表示。
该负责人称，目前来看，新三板转板项目辅导时间有长有短，其实是看项目本身的质量。不排除有些新三板项目，原来挂牌时规范工作没有做足，财务报表细节有待商榷需要调整，甚至挂牌后发生了一些违规操作，都会影响辅导时间。
“总体来说，辅导时间是加快了。因为发审委对于业绩的波动容忍范围也大了，所以只要合法合规上没有太大问题，都不会辅导太久。”该负责人说。
据该负责人介绍，对于IPO项目，公司内部有很多考核维度。“首先，要满足一定的利润要求，股权结构清晰，没有历史遗留问题。当然，如果企业能够达到2000万-3000万元的利润额，加之业务模式清晰以及历史沿革问题明了的话，报会是没有问题的。具体要看尽调后的审计情况再定。”
23家文化传媒公司辅导
值得一提的是，当天另有传言称，IPO热潮下，“影视、传媒、娱乐（含游戏）、文化和互联网，原则上劝退。”。对此，前述深圳新三板项目负责人对21世纪经济报道记者表示，“我们也听说了传言，但目前业务条线上并没有收到窗口指导的消息。”
不过，21世纪经济报道记者了解到，在具体的行业选择上，券商对于上述行业确实较为谨慎。
“游戏行业尽管我们也有个别辅导项目在手，但并没有全面铺开，主要是游戏公司业绩变化比较大，容易大起大落。” 上述新三板项目负责人进一步表示。
“我们选择项目行业倾向于中型资产，即装备制造业、制药业等行业。” 前述上市券商投行保荐代表人也表示。“原则是宁缺毋滥，像农林水牧渔行业的项目坚决不碰。此外，监管层已进行风险提示的文化影视、传媒、游戏以及互联网金融等行业，我们也会谨慎挑选项目。”
不过，记者通过统计东方财富Choice数据发现，截至4月21日，上述430家辅导挂牌企业中，文化传媒公司累计已有23家，占比5.35%，分别包括国联股份（832340.OC）、好看传媒（835959.OC）、咏声动漫（835994.OC）、开心麻花（835099.OC）、哇棒传媒（430346.OC）、沃捷传媒（430174.OC）、妈妈网（834093.OC）、卓易科技（833711.OC）、掌游天下（836014.OC）等。
4月21日，国联股份公告，2017年3月28 日向北京证监局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，4月20日，公司辅导已获受理，辅导机构为西部证券。
此前，好看传媒也于3月29日宣称，目前正在接受中泰证券的辅导。其于4月18日发布的2016 年年度业绩预增公告显示，净利润为2700 万元-2800 万元，同比增长33.49%-38.44%。
对于影视传媒行业IPO审核收紧的传言，4月24日，开心麻花证券部人士回应记者采访时表示，“公司上市辅导进展顺利，估计很快就要进行辅导验收了。公司上市进程应该不会受到影响。”
3月13日，开心麻花公告称，北京监管局于2017年3月10日在官方网站公示了公司辅导备案情况，辅导期自2017年1月16日开始。
而其4月20日披露的2016年年报显示，公司实现收入2.92亿元，净利润7187.50万元，同比分别下降23.81%和45.08%。公司称，净利润下降主要是受电影票房收入影响，2015 年电影《夏洛特烦恼》贡献了较多的收入，而2016 年电影《驴得水》产生的利润相对较低所致。
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本文来源：21世纪经济报道
作者：何晓晴
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