荀玉根：A股个股分化加剧 港股个股分化也在加剧

（原标题：【海通海外策略周报】香港股市个股分化也在加剧（荀玉根、唐一杰））

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香港股市个股分化也在加剧

近来，市场关注A股个股分化加剧的现象。年初至今，A股上涨股票少，下跌股票多，跑赢指数股票少，跑输指数股票多。那么港股市场是否也存在此现象？

1. 海外聚焦：香港股市个股分化也在加剧

A股个股分化加剧。17年年初至今，A股共25.3%的股票跑赢上证综指，29.6%的股票实现了正收益。17年至今A股个股涨幅均值和中位数分别为-4.3%、-6.3%。剔除去年1月份大跌的影响，回顾16年1月底至年底， A股共59.6%的股票跑赢上证综指，个股涨幅均值和中位数分别是24.1%、19.6%。与16年相比，今年A股出现个股分化现象。

香港股市个股分化也在加剧。17年以来港股恒生指数上涨9.3%，从绝对涨跌幅看，年初至今52.5%的股票实现了正收益。此外，港股16年1月底至年底个股涨幅均值和中位数分别是18.0%、9.7%；17年至今港股个股涨幅均值和中位数分别降至4.5%、1.0%。而从相对涨跌幅看， 16年1月底至年底港股共53.0%的股票跑赢恒生指数，17年至今这一比例下降至33.1%。与16年相比，今年港股个股分化也在加剧。

2.港股市场周跟踪

本周恒指下跌0.91%，恒生能源业领跌。受地缘政治风险，以及欧洲英国提前选举、法国总统大选以及油价走低等诸多负面消息给股市带来的影响。本周恒指下跌0.91%，恒生国企指数下跌1.51%，上证港股通指数下跌0.96%。行业层面多数下跌，恒生能源业领跌，跌幅2.97%。恒生AH股折溢价指数本周下跌1.12点至119.12，传媒行业为平均溢价最高的行业，溢价210.79%。一周变化上，传媒行业变化最大，溢价减少18.3个百分点。

恒生指数PE12.3倍，PB1.14倍。行业估值绝对值来看，截至2017年4月21日，恒生指数PE（TTM）为12.3倍、恒生大型股指数为11.5倍、小型股指数为21.0倍、恒生国企指数为8.5倍。行业层面PE较低的有恒生金融业（8.6倍），恒生综合业（9.0倍）。恒生大型股指数（11.5倍）高于历史估值中位数水平，恒生小型股指数（21.0倍）高于历史估值中位数水平，恒生国企指数（8.5倍）低于历史估值中位数水平，行业层面低于历史中位数水平的有恒生金融业（8.6倍）、恒生公用事业（15.4倍）。PB（LF）方面，恒生指数为1.14倍、恒生大型股指数为1.12倍、小型股指数为1.15倍、恒生国企指数为0.94倍，恒生指数和恒生大型股均低于历史中位数水平，行业层面PB较低的有恒生综合业（0.72倍）、恒生地产建筑业（0.86倍）。行业层面低于历史中位数水平的有恒生综合业（0.72倍）、恒生地产建筑业（0.86倍）、恒生能源业（0.88倍）、恒生金融业（0.96倍）、恒生工业（1.35倍）、恒生电讯业（1.36倍）、恒生公用事业（1.53倍）、恒生消费品制造业（2.03倍）。

本周沪港通、深港通南下资金累计净流入29.81亿元。截至2017年4月21日，本周沪港通南下资金累计净流入23.35亿元，深港通南下资金累计净流入6.46亿元。合计29.81亿元，两市南下资金占香港成交额之比日均为1.07%，沪、深港通开通至今南下资金累计达4084.97亿元；沪港通北上资金累计净流入0.96亿元，深港通北上资金累计净流入27.27亿元，合计流入28.24亿元，两市北上资金流出占A股成交额之比日均为0.13%，沪、深港通开通至今北上资金累计达1994.87亿元。本周沪股通、深股通十大活跃个股为贵州茅台、中国平安、海康威视。

3.欧美市场及中概股

本周欧美股市涨跌不一。美股企业财报表现也较佳，股票市场在消化最新的财报信息，美股三大指数上涨，道指、标普500、纳斯达克指数分别上涨0.46%、0.85%、1.82%。行业层面多数上涨，NSDQ运输指数领涨，涨幅为4.17%。德国DAX指数下跌0.5%，法国CAC40指数下跌0.23%，英国富时100指数下跌2.91%。

道琼斯指数PE18.6倍，PB3.5倍。指数估值绝对值来看，截至2017年4月21日，道琼斯指数PE（TTM）为18.6，标普500为21.5倍33倍，其他指数PE较低的有法国CAC40（19.6倍）、德国DAX（19.7倍）；PB（LF）方面，道琼斯指数为3.5倍、标普500为3.1倍、纳斯达克为3.9倍，其他指数PB较低的有韩国综合指数(1.0倍）、法国CAC40（1.5倍）。与历史估值中位数水平比较，PE（TTM）方面，主要指数均高于历史中位数水平。PB（LF）方面，富时100为1.8倍，低于其历史中位数水平。韩国综合指数为1.0倍，低于其历史中位数水平。

HXC中概指数本周上涨。中概股方面，HXC指数本周上涨1.98%。个股方面，永新视博（STV）领涨，涨幅为34.6%，天人果汁、易车等个股涨幅居前。个股热点：①易车网从腾讯百度京东融资10亿美元，官方否认。②阿里体育将电竞推入亚奥赛事，2022年亮相亚运会。③腾讯2亿美元投资转转，二手交易又成了腾讯阿里的战争。（资料来源：Wind，金融界）