马明哲“喊话”市场 衡量平安的刻度是不是该变了

（原标题：马明哲“喊话”市场 衡量平安的刻度是不是该变了）

12月生的马明哲，有着射手座典型的行动派特质。他每天都在网罗全世界的好点子、每年年初都会亲笔写一篇致员工辞。这一次，他执起笔，在平安2016年年报的开篇，给投资者写了这样一封信。

他在信里说了啥

让我们来看看，这位激情满怀的平安掌舵人，在这封信里说了什么？

——2016年，中国经济向“新常态”深度调整和转型，对金融业而言更是深刻变革、充满挑战的一年。我们保持一贯以来的稳健增长步伐，实现了持续领先市场的发展。2016年，平安实现净利润723.68亿元，同比增长11%，归属于母公司股东的净利润623.94亿元，同比增长15.1%；截至2016年12月31日，归属于母公司股东权益为3834.49亿元，较2015年底增长14.7%。同时，平安跻身《财富》世界500强前50名。截至2016年12月31日，平安的市值位居全球上市公司第57名、金融集团第15名、保险集团第1名。

——平安的战略和价值，我们在每年年报中都会详尽地介绍，相信大多数金融业的投资者都很熟悉，也很认同，但对于一些非专业金融投资者来说，综合金融模式的价值，在一定程度上显得不那么容易理解。为了让更多投资者能简易读懂平安的年报，今年，我们在金融业标准的报告模式上，增加一种“简易通俗、深入浅出”的方法，它既能让职业的金融投资者和分析师更加深入、清晰地了解平安的战略和价值，也能让广大其他的投资者读起来简单明了。

——简单地说，平安的战略可以概括为“一个定位，两个聚焦，四个生态服务”。那么，如何看待平安战略带来的价值增长呢？对于从事零售行业，也包括金融的零售行业公司，判断其现有价值和未来增长空间，通常人们最关注三点：客户规模、客均产品、客均利润。平安作为个人金融生活服务提供商，其价值正是体现在这三个指标的持续快速的增长上。

——2016年年报，平安首次披露综合金融模式下的个人客户价值。截至2016年底，平安的个人客户数达到1.31亿，较2016年初增长20.1%；客均合同数达到2.21个；客均利润从289元增至312元。2016年，平安个人业务实现利润408.29亿元，同比增长29.5%，占集团归属于母公司股东净利润的65.4%。个人业务价值的稳步提升，已成为平安价值增长强劲的内生动力。

——“俏也不争春，只把春来报，待到山花烂漫时，它在丛中笑”。我们一直兢兢业业专注于自己的经营管理，努力用持续增长的业绩，回报广大投资者。我们也一直认真聆听来自所有投资者和客户的意见和建议，你们持续的关注、信任和支持，一定会使平安装点出更加明媚的春天。

读懂他的画外音

显然，我们从马明哲的这封信里已经读出了平安的速度与稳度，这在年报里皆已体现得淋漓尽致。

“俏也不争春，只把春来报，待到山花烂漫时，它在丛中笑”……我们同时读出了马明哲的画外音，那就是——速度、稳度都有了，热度去了哪儿？

近年来，平安埋头领跑“互联网+金融”大潮，在折射业绩“含金量”的多个核心指标上均现压倒性优势，在2016年多个同业净利润大幅下滑的情况下却逆势持续稳定正增长。然而，平安股价弹性却远不如其他“会讲故事”的企业，无论是静态市盈率还是动态市盈率乃至市净率，一直跑输于其他单纯寿险概念的保险股。

心直口快的平安集团总经理任汇川曾在一次股东大会现场开腔：“公司的业绩呈现与资本市场的反应不成正比，平安 互联网+大蓝筹 的概念没有完全被市场挖掘。公司创造价值，市场决定价格，我们能做的是尽量做出这些价值，并尽量让市场认识到这一价值。大幕刚刚开启，好戏还在后头。”

再看那场股东大会结束后的当天深夜，平安的微信公众号以罕见直白的形式，直接以“平安管理层谈增持：不光今年买、明后年还要买！ ”为题，明示管理层对公司未来发展充满信心。所谓的增持是指平安的员工持股计划方案。文中更是点明，“此次员工持股计划不仅仅是一年，而是每年一期，一共6年。”

有意思的是，尽管多数投资者都清晰地知道平安是一个金控平台——集团整体上市、金融牌照最全、互联网步伐走得最快，但他们目前对平安的估值仍主要将其视为一家传统的保险公司，与其他几个单纯的保险股估值并无二致。

基于投资者理解存有偏差，平安管理层是否面临需要向投资者传递“平安是在全方位打造金融生态圈”新认知的挑战？

马明哲的这封信，释放的正是这个信号——互联网时代下金融业已发生裂变式增长，平安的业务刻度也已发生翻天覆地的变化，外界衡量平安的价值刻度是不是也该变了？