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华泰柏瑞田汉卿:A股市场主动策略可获超额回报

2017-03-01 11:38:20 来源: 网易财经
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今年股市整体乐观偏上,取得正回报的概率较大;A股市场的有效性不强,投资策略不够多样化,主动管理策略比较容易获得超额收益,国内量化投资发展空间很大。

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田汉卿

毕业于清华大学和加州大学伯克利分校的田汉卿女士是位量化投资高手,她管理的5只成立时间超1年的量化基金过去一年、过去6个月、今年以来的回报在同类产品中名列前茅。在田汉卿看来,今年股市整体乐观偏上,取得正回报的概率较大;A股市场的有效性不强,投资策略不够多样化,主动管理策略比较容易获得超额收益,国内量化投资发展空间很大。

以下是采访全文。

用一句话概括您的投资理念?

我们主要利用基本面数据信息进行量化选股。

今年的投资环境是怎样的?

整体来说我们对于股市的表现偏乐观。具体来说,由于监管环境的变化,对于市场炒作会有一定的抑制作用,市场可能会更加注重上市公司的基本面。

您管理的多只量化基金成立以来取得了不错的回报,有哪些穿越牛熊的“诀窍”?

我们坚持做自己擅长的选股策略,除非预期市场有大的风险出现,一般不做市场择时。 在选股方面,我们追求较为稳定的超额收益。采用比较多样化的量化选股因子(策略),通过严格的风险控制来实现长期的比较稳定的超越市场的回报。

您的选股逻辑是怎样的?今年股市方面有哪些机会?

我们采用多因子选股策略,从很多不同方面来评价一只股票的好坏,只有综合评价较好的股票才有机会进入投资组合。

今年我们对于股市整体偏乐观,大概率上,我们认为市场会有正回报。另外,在市场更加注重上市公司基本面的情况下,量化选股策略应该有比较好的机会。

2014年华泰柏瑞第一只量化基金成立时,国内约有36只量化基金,目前是145只,两年多时间里3倍翻番,市场扩大的同时也出现了同质化问题,您如何看待中国量化基金的发展前景?

经过国内的量化投资在过去几年有比较好的发展,但是量化投资在整个市场的占有率与发达市场相比还有巨大的差距。所以,我们认为量化投资在国内还只是处于起步阶段,未来的发展空间还是很大的。

前不久,美国量化对冲巨头称,由于全球都在量化宽松,主动的阿尔法策略不如被动的贝塔策略好用,中国也是这种情况吗?

在发达市场,由于信息流动很快很充分,市场的有效性较高,主动管理的投资策略是比较难以获得持续的超额收益。但是在A股市场,市场的有效性不是很强,而且投资策略的多样化程度远远低于发达市场,所以主动管理策略还是比较容易获得超额收益的。尤其是量化投资,同类策略占比很低,获得超额收益的机会就更高。

主动量化、被动量化和量化对冲,哪种基金更适合当前中国的投资环境?

不管是主动量化、被动量化和量化对冲,每一种投资策略有不同的风险收益特征,可以满足不同投资人不同的风险收益偏好。没有一种投资策略会一直获得最好的收益,也没有一种投资策略适合所有的投资人,投资人需要根据自己的风险偏好选择基金。

量化基金与其他类型基金主要区别在哪里?投资者购买时需要注意什么?

量化基金与其他类型基金主要区别在于量化基金是通过数据处理获得信息,进行投资的。大多数量化基金可以有量化的风险控制。

投资者购买时要对量化基金进行分析分类,了解基金的收益是怎么来的。比较简单的是先把量化基金按照:大盘基金,中盘基金,小盘基金,创业板基金,绝对收益基金进行分类。然后根据自己对未来市场的判断购买基金,如果看好大盘,可以在大盘量化基金类里选择长期业绩较优基金;如果看好小盘,可以在小盘量化基金类里选择长期业绩较优基金。如果投资人不看好市场,可以在量化绝对收益基金中选择。如果对未来市场走势不确定,可以在不同类型量化基金中做个资产配置。

有没有想对持有人说的话?

不要追某一阶段短期收益最好的基金,需要注重基金较长时间的业绩。

(黄云huangyun@corp.netease.com)

黄云 本文来源:网易财经 作者:黄云 责任编辑:黄云_NF5535
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