固收格局巨变:万能险利率下跌 货基年化收益破6%

（原标题：固收产品格局巨变：万能险利率下跌，货基年化收益突破6%）

截至2月28日，货币基金的平均7日年化收益已经高达3.73%，其中有101只货币基金的收益更是突破4%，最高的超过5%。

随着监管层给万能险戴上“紧箍咒”，今年1月份，万能险产品利率总体稳中有降，尤其以万能险为主的公司新推出的产品纷纷调低了结算利率，最低结算利率甚至跌至1.5%。一边是海水一边是火焰，在万能险且战且退的当口，货币基金的收益出现快速上升，部分货币基金的收益已经超过6%，在流动性更便捷的背景下，货币基金俨然已经成为万能险的替代品。

万能险收益出现跳水

21世纪经济报道记者查询各大险企2017年1月万能险利率公告发现，去年以万能险为主打的几家险企中，前海人寿、安邦人寿1月平均年化收益率仅有5.42%、4.72%，与去年11月相比跌幅分别均为0.3个百分点左右。

恒大人寿的万能险产品也出现分化，1月利率最低的产品中，恒大人寿的中新大东方步步为赢两全保险（万能型）仅有1.5%，中融人寿的中融融裕人生A/B款终身寿险（万能型）、中融聚宝盆终身寿险A款（万能型）两款产品仅有2.5%。

此外两款收益较高的产品出现停售，如中新大东方财富双盈2号两全保险（万能型）、恒大人寿财富双盈2号两全保险（万能型，B款）目前的年化收益率达到8%。

与以万能险为主的公司相反，中国人寿、人保寿险、平安人寿、太平洋人寿、新华人寿、太平人寿等几家传统型寿险公司万能险结算利率稳定，1月平均年化利率与去年11月相比，除平安人寿微降至4.63%、太平人寿稳定在4.71%以外，其他几家均有小幅上涨，在4.26%到4.86%之间。

四大传统险企中，1月年化收益率6%以上的产品有三款——新华人寿i财两全保险（万能型）（6.8%）、人保寿险附加聚鑫两全保险（万能型）（B款）（6%）、人保寿险附加聚财两全保险（万能型）（B款）（6%），但以上产品或产品所附加的主险均已停售。而人保寿险的鑫盛两全保险（万能型）年化利率仅有0.36%。

在2月22日国务院新闻办新闻发布会上，中国保监会副主席黄洪表示，去年年底到今年初，万能险的结算利率比2016年上半年的时候大致下降了1%。

某寿险公司战略规划部人士告诉21世纪经济报道记者：“结算利率的确定要综合考虑很多因素，比如投资收益、竞争对手的结算利率、监管要求、平滑准备金以及公司产品结构战略等等。在利率下行、监管收紧、偿付能力承压等多重压力下，新出的产品下调收益率这一趋势可以预期。” 至于一些公司过去卖出的万能险产品仍能维持7%、8%的高结算利率的原因，某保险资管公司人士对21世纪经济报道记者表示：“与其他投资产品相比，大家更期待保险产品收益的稳定性。因此一般而言，公司不会在一年内把投资收益全部分给客户，而是会逐年分发，以便在投资收益不好的年份来平滑收益、稳定产品利率。如果突然大幅下调旧产品利率，可能造成新产品没人买、旧产品退保率激增的局面，对于以万能险为主的公司而言，现金流压力不言而喻。”

货币基金收益大幅攀升

万能险在遭遇开年“倒春寒”之际，货币基金却迎来了自己的“春天”。开年流动性趋紧，货币基金的收益水涨船高。根据同花顺统计，截至2月28日，货币基金的平均7日年化收益已经高达3.73%，其中有101只货币基金的收益更是突破4%，招商招益宝货币B类目前的7日年化收益最高，为5.134%。其次国联安保增金宝货币基金和招商招益宝货币A最新的7日年化收益率也都超过5%。

而在2月14日这个数据还要更高，当日有5只基金的7日年化收益超过6%，其中嘉实理财宝7年债券B的收益更是达到6.4%。此后的15日到17日，均有货币基金的7日年化收益超过6%，这也是时隔3年之后，货币基金再次站上6%的高点。

“开年以来市场的流动性较为紧张，受益于央行变相 加息 ，货币基金整体相比去年11月初大涨了3成以上。如果美联储今年的加息次数超过预期，市场的流动性可能会进一步紧缩，货币基金将迎来 最好的时刻 。”九泰基金相关人士则对21世纪经济报道记者表示。

普益标准分析师陈丽君分析指出，2017年开年，资金荒问题就比较明显，银行、债市缺钱，近期Shibor（银行间拆借利率）各个品种全线上涨，货币基金很大一部分资金投向了银行间的协议存款，一旦银行向央行借款的利率提升，货币基金的收益自然也水涨船高。

展恒基金研究中心武文佳对21世纪经济报道记者表示：“相比万能险来说，货币基金在流动性方便更有优势，可以T+1赎回，有些产品甚至可以做到T+0。”