民进中央为资本市场改革献策：新股发行与上市分离

　　全国两会前夕，IPO“堰塞湖”成为资本市场热点之一。近日，《证券日报》记者从民进中央获得的一份提案建议将股票发行与上市分离，尽快解决IPO堰塞湖问题，引导社会资金“脱虚向实”，促进资本形成。同时建议出台具体政策，引导扶持证券机构间的并购重组，组建若干系统重要性的现代投资银行。

　　民进中央向全国政协十二届五次会议报送的名为《关于完善资本市场功能支持实体经济发展的提案》指出，经过20多年的市场化改革和创新发展，我国资本市场和证券行业获得了长足发展，资本市场在中国金融体系中的作用和地位不断提升，但仍面临两大突出矛盾，一是目前中国仍然是银行主导型金融结构，银行在社会融资中发挥着主要作用。资本市场直接融资功能有待大幅提高，服务我国金融体系转型的任务艰巨；二是“大市场、小行业”的行业格局仍未根本改变，资本市场与证券行业服务实体经济和国家战略的供给与需求矛盾日益凸显。主要体现为：股票发行与上市捆绑、IPO“堰塞湖”问题突出、一级市场和二级市场差距明显；证券行业缺乏国家级直接投融资平台；市场投资者结构失衡、散户化严重。

　　为此，提案建议将新股发行与上市分离，作为注册制改革前的过渡安排。尽快解决IPO堰塞湖问题，引导社会资金“脱虚向实”。提案还提出纠正过去IPO发行速度和规模过快，将导致大盘指数下跌的认识和观念误差。

　　提案还建议组建国家级直接融资平台，助推资本市场国家战略的落地与实施。提案指出，资本市场是市场化配置资源的重要平台，主要功能是促进资本形成、资本集聚和资本流转。近年来，我国实体经济严重依赖银行贷款的间接融资的格局未根本改变，直接融资比例偏低，金融结构失衡问题仍十分突出。

　　提案建议在2014年5月9日国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的基础上，出台具体政策，引导扶持证券机构间的并购重组，组建若干系统重要性的现代投资银行，承担和发挥国家队的功能与使命。

　　另外，提案建议提高新股发行定价的专业化和市场化，提高机构投资者在新股发行环节的配售比例，并配套制定股票锁定期及减持管理办法。一是吸引社会增量资金进入一级市场，引导社会分散资金转化为资本，支持实体经济；二是培育壮大机构投资者，改变目前市场散户投资者比重过高的现状；三是参照境外发达资本市场国家的成熟做法，制定出台分类型、多层次的股票锁定期及减持管理办法，从利益机制上引导社会形成长期价值投资理念。