网易财经2月20日讯 按照以往的经验，大股东往往通过操纵拟注入资产的评估值来实现利益输送、掏空上市公司，并对中小投资者造成损害。但近期套利模式出现了“变脸”部分上市公司大股东开始利用自身的信息和股权优势，在二级市场先减持上市公司股份后，再通过低价参与上市公司增发，形成一个新的机制。这种机制使得中小投资者不仅无法参与交易，甚至也很难发现“套利”行为的存在，更难找到这种“套利”存在的证据。
近日，东方证券公布定增预案，公司拟以不低于13.74元/股的价格发行不超过8亿股，预计募资不超过120亿元，扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，以扩大业务规模，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。
根据公告，本次发行对象中，公司大股东申能(集团)有限公司（以下简称“申能集团”）拟以现金认购不低于20000万股且不超过23000万股、上海海烟投资管理有限（以下简称“上海海烟投资”）、拟以现金认购不超过12000万股 （且不超过人民币18亿元）、上海报业集团拟以现金认购不超过5000万股（且不超过人民币7.5亿元）。申能集团、上海海烟投资、上海报业集团表示将以现金方式认购东方证券本次非公开发行的股票。
据《中国经济网》报道称，参与增发的三大股东在去年曾对东方证券股票进行大幅减持，减持股份数量分别为5109万股、951.36万股和1895万股。统计发现东方证券2016年三季度均价为16.95元/股，与本次定增价格相比高了23.36%。东方证券这种"高价减持低价参与增发"的行为引发了众多股民不满，有投资者认为“这是上市公司股东间的套利游戏”，更有股民坦言“严重伤害了中小投资者的利益”。也有私募人士表示，虽然目前没有明文规定上市公司股东减持后不能参与定向增发，市场中也难免存在以减持来影响股价，进而实现低价增发的可能。
数据显示申能集团、上海海烟投资、上海报业集团三位股东一买一卖之间，节省资金大约2.55亿元。而这是三个股东通过定增资格，从小股民身上豪夺过来的。
另外，东方证券公布的2016年度业绩预减公告显示，公司在2016年实现的营业收入约为68.59亿元，同比下滑55.56%，在营收遭遇腰斩的同时，东方证券归属股东的净利润约为23.2亿元，同比大幅下滑68.33%。
公开资料显示，申能集团注册资本100亿元，经营范围为：从事电力、能源基础产业的投资开发和管理，天然气资源的投资，城市燃气管网的投资，房地产、高科技产业投资管理等。拥有申能股份(600642,股吧)有限公司（600642）、上海燃气（集团）有限公司等控股子公司，基本形成“电气并举、产融结合”的产业发展格局。截至2015年年底，公司实现营收327.87亿元，营业利润56.04亿元。
（网易财经王宏贵 Email：bjwanghonggui@corp.netease.com）
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