（原标题：这家公司亏得电费都交不起，更惨的是下个月还有5亿债务要还）
债务违约的主角这回怕是要轮到上市公司了。内外交困，成为当下柳化股份（600423，SH）的真实写照。
2月15日，柳化股份称公司发行的本金5.1亿元公司债将于3月底面临投资者回售，正积极筹措资金，但回收资金尚未落实到位，存在偿付风险。
屋漏偏遭连夜雨，这厢还在焦头烂额筹钱偿债，那厢又被崔电费！因为拖欠柳州发电公司6000多万暖气款，把柳化股份给告了。
券商中国记者注意到，柳化股份所处化工行业本就属于产能过剩行业，景气度又不高，近年来持续亏损，加之提供担保的控股股东也不是“省油的灯”，自身债务缠身，给予支持寥寥。
2月18日，柳化股份称，公司及控股股东柳化集团和相关方高度重视债务回售事项，初步达成资金解决方案，因此，柳化债会否违约，能否化解危机在一个月左右可见分晓。
欠电费6000万当被告
“穷”得连水电费都交不起了！
没错，柳化股份就是因为交不起电费，被发电公司给告了。而交不起的后果很严重，违约金滚雪球！
事情还要从几年前说起，2011年1月，柳化股份与柳州发电公司签订《暖气供需合同》，向柳化股份供应暖气，柳化股份支付暖气款，未按时支付费用则应向支付违约金，合同满期后，延长期限至2016年12月31日。
但是，从2014年起，这个柳化股份就不能按时足额交电费了，柳州发电也是忍了，直到今天的爆发。
柳州发电公司表示，从2014年不能按时足额交电费一直延续到2016年11月，已经累计欠发电公司暖气款6388.4万元，违约金2394万元，合计8782.4万元，柳州发电公司诉请法院支持诉讼请求，案件将于3月29日开庭审理。
5亿债务面临回售
实际上，下个月，柳化股份最头疼的不是发电公司这点破事，而是面临5亿元的债务回售！
柳化股份系广西一家化肥化工生产企业，主要产品有双氧水、合成氨、浓硝酸、尿素等近三十个品种。由于近年来化工行业进入下行周期，柳化股份受此影响，于2013年起经营出现较大亏损，2013年亏损1.53亿元，2014年盈利860.85万元，2015年亏损4.86亿元，2016年前三季度亏损4.32亿元，全年预亏6.5亿元~8亿元。
柳化股份连续的亏损，可能导致债券也被暂停上市交易。
据了解，柳化股份在2011年曾发行5.1亿元公司债，用于偿还借款补充流动资金，期限7年（兑付日2019年3月27日），但在第5年末（即2017年3月27日），投资者有回售选择权。
根据《证券法》和《上海证券交易所公司债券上市规则》规定，若柳化股份2016年度经审计的归属于上市公司股东净利润为负值，则公司最近将出现二年连续亏损的情况，“11柳化债”将在公司2016年年度报告披露后被暂停上市交易。柳化股份2月15日称，公司连续两年出现大额亏损，目前所处行业低迷，经营未有明显好转，融资十分困难，资金非常紧张，现金周转出现困难，预计难以支付即将到期债券本息，面临投资者3月27日回售的压力。
财务资料显示，柳化股份净资产从2014年末的13亿元降至2016年9月末的3.6亿元，资产负债率从2014年末的75.58%升至2016年9月末的91.48%。
大股东泥菩萨过江
看到这，投资者不禁要问，债券发行人柳化股份无力还债，那么给债券提供担保的大股东柳化集团不可以兜底吗？
查阅此前数据，柳化集团为“11柳化债”提供全额无条件的不可撤销的连带责任保证担保， 然而，有担保也是徒劳，因为柳化集团自身问题也不少。
截至2016年末，控股股东柳化集团持有柳化股份比例为9.74%。柳化集团主要经营实体为柳化股份和广东中成化工有限公司，主要业务收入来源于柳化股份。
鹏元评级报告显示，柳化股份已连续出现因债务违约而涉诉讼，存在较大的失去重要子公司的风险。
柳化集团因债务违约涉及多起诉讼，柳化集团持有柳化股份股权的涉诉案件已经判决尚未执
行完毕的诉讼请求合计为约2亿元，其中尚未清偿的债务本金为1.36亿元。此外，尚未判决的诉讼请求合计为2.3亿元，已被冻结所持有的柳化股份股票2926万股，轮候冻结约1.2亿股，柳化集团所持柳化股份股票存在继续被划转的可能性，存在较大的失去重要子公司的风险。截至2016年9月末，柳化集团净资产为3.84亿元，资产负债率达到94.68%。
中债资信化工行业研究团队认为，在外部支持方面，大股东柳化集团因无力偿还债务，其持有公司的全部股份已被冻结，柳化集团为该债券提供担保的能力很弱。
或许是担心市场上投资者信心受挫，2月18日，柳化股份表示，关于“11柳化债”的回售事项，公司、担保人柳化集团、间接控股股东柳州化工控股有限公司、柳州市产业投资有限公司及实际控制人等相关各方均高度重视，经过积极沟通、协调，目前已初步形成资金解决方案，还将加强与有关各方的沟通，力争按照募集说明书的约定及时妥善地解决“11柳化债”回售兑付问题。
柳化股份及其“11柳化债”能回峰回路转，我们拭目以待。
（来源：券商中国）
（编辑：谢珍）
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本文来源：21世纪经济报道
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