（原标题：股指期货松绑：实际改善效果有限，业内盼进一步放松限制）
“但与股灾前相比，对股指期货交易的限制差别还是非常大。比如，新规的手续费还是非常高，所以交易量不会有实质性提升，贴水也不会有很大改善。但短期会有人冲进去做多股指期货使基差有所收窄。不过，如果对股指期货的限制不继续放开的话，基差又会慢慢回来，因为等着做空的人太多了。除非隔几天就放开一点，否则大家只会是空喜欢。”
2月16日，股指期货松绑的规定突然而至！
对此，2月16日，某华南大型基金的一位部门负责人向21世纪经济报道记者表示：“力度略低于预期，但意义重大。”
“股指期货松绑当然是好事。”2月16日，一位操作量化基金的私募人士也告诉记者：“但与股灾前相比，对股指期货交易的限制差别还是非常大。比如，新规的手续费还是非常高，所以交易量不会有实质性提升，贴水也不会有很大改善。但短期会有人冲进去做多股指期货使基差有所收窄。不过，如果对股指期货的限制不继续放开的话，基差又会慢慢回来，因为等着做空的人太多了。除非隔几天就放开一点，否则大家只会是空喜欢。”
这一次中金所对股指期货有关交易安排的调整涉及三点：
一是自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限；
二是自2017年2月17日结算时起，沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%（三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变）；
三是自2017年2月17日起，将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。
那么，究竟此次对股指期货的松绑力度有多大？未来松绑的步骤可能会怎样走？
对此，如果我们反过来回顾2015年股市巨震后中金所逐步收紧股指期货的过程，或可窥见一斑。
2015年，股指期货曾经有一段美好的幸福时光。但2015年6月开始的股市巨震，使得股指期货曾一度被认为是股市巨震的罪魁祸首。
于是，在2015年8月25日中金所公布，中金所实施股指期货系列措施抑制市场过度投机，此后，中金公布多次类似规定，股指期货一步步收紧。
一方面，2015年8月26日，中金所将沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金由合约价值的10%提高到12%，2015年9月7日起这一数字上升至40%。
另一方面，2015年8月26日起，中金所对客户在单个股指期货产品、单日开仓交易量超过600手的认定为“日内开仓交易量较大”的异常交易行为，此后逐步将股指期货日内过度交易行为的监管标准降至10手。
此外，自2015年8月26日起，将股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准调整为按成交金额的万分之一点一五收取。自2015年9月7日起，这一数据提升至万分之二十三收取。
事实上，股指期货的收紧，导至交易量和持仓量的大幅下挫。中国期货业协会今年1月公布的统计数据显示，2016年IF、IH、IC三大期指品种成交量较2015年下降98.48%、95.42%和84%，成交额较2015年下降98.83%、96.59%和89.13%。
总之，综上所述，此次对股指期货的松绑，力度不算很大，远远没有回复到股市巨震之前，但是它意义重大，因为这意味着松绑的开始。
对于此次股指期货松绑新政，某深圳基金公司一位量化投资部的基金经理的评价是：“股指期货单账户单日交易量20手还是太小了，特别是手续费还是太高了。”
那么，股指期货能否会逐步松绑，最终恢复2015年股市巨震前的幸福时光呢？
多位接受21世纪经济报道记者采访的业内人士都表示，股指期货还会继续松绑，可是不会恢复到2015年股灾前那么没约束，但会比现在再宽松些。
上述来自深圳的基金经理表示，这次股指期货政策调整后不会恢复股灾之前的交易量，“尽管股指期货松绑，但相对股灾之前还是很严格的，而且现在金融衍生品确实有一些负面的印象短期不会很快扭转。”
而前述某华南大型基金的部门负责人则表示，“大家最希望股指期货在单账户单日开仓数量和日内交易费率上进一步松绑。”
股指期货新规出台后，将会促使部分资金入场，上述来自深圳的基金经理指出，“有投资股票需求，追求绝对收益的资金，尤其是量化基金。”
（编辑：朱益民）
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本文来源：21世纪经济报道
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