（原标题：IPO常态化 质量齐升抑炒壳服务实体经济）
每周一批，新股发行已是常态化。2月10日，中国证监会下发今年第四批12家企业的IPO批文，由此，今年以来，已有46家企业拿到了IPO批文。对此，市场人士表示，IPO的快节奏与常态化发行，将有助于金融服务实体经济，并且对于市场恶炒壳资源有很大抑制作用，有利于市场回归理性投资、价值投资。
IPO既要保质又要保量
上周五召开的新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸对2016年新股发行等作出表态：在充分考虑市场承受能力的基础上，顺势而为，及时调整，让新股发行和上市公司再融资审核回归正常状态，积极增加市场供给。2016年，全年IPO、再融资（现金部分）合计融资1.33万亿元，同比增长59%，IPO家数和融资额创近五年来新高，再融资规模创历史新高。
对此，大同证券首席投资顾问郑虹在接受《证券日报》记者采访时表示，从数据透露出的信息看，监管层对IPO的态度是非常明确的，就是在新股发行常态化的同时，还要提高新股的质量，让更多的优秀企业通过资本市场实现发展壮大，进而引导社会资金“脱虚向实”流向实体经济，让资本市场更好地服务实体经济。
“资本市场的功能就是融资，然而在过去的很多年，市场上都是谈发行而色变，认为发行加速会带来股市的下跌。但是，随着市场的不断发展，各项制度的不断完善，以及市场规模的越来越大，这方面的影响越来越小了。”联储证券首席投资顾问胡晓辉告诉《证券日报》记者。
他同时表示，对于实体经济来说，IPO意义重大，也符合普惠金融的国家政策。
知名阳光私募基金经理、煜融投资董事长吴国平称，发行新股常态化，兼顾市场承受力，注重生态改善，积极预期管理，那么，市场就没有理由不给予积极回应。
虽然新股发行常态化，但是，对于存在瑕疵的企业，必须挡在IPO大门之外。这一点，从今年以来发审委审核的情况中可见一斑。
《证券日报》记者经过统计后注意到，1月份证监会审核了48家公司的首发申请，其中，40家获得通过，7家被否，1家暂缓表决，通过率为83.33%。而2015年、2016年IPO审核的通过率分别为92.28%和91.21%。
东方恒润投资总经理张耀东认为，最近IPO过会率降低，主要有两方面原因：一是对合规性要求从严，是证监会逐渐回归监管为中心职能的体现；二是对IPO企业持续盈利的要求从严，是IPO从审批制向注册制过渡前，证监会对投资者还需要做适当性保护的必要措施。
胡晓辉表示，从目前来看，对于拟上市企业的质量把关不会有什么问题。特别是从去年以来开展的更大规模的检查，对券商等各方都提出了更高的要求。“从这个角度来说，市场的透明度也变得越来越高了，这样市场也就越来越健康了。”
“新股发行已经常态化，但审核越来越严格，这就意味着2017年在加大股票供给的同时，新股的质量也将不断提升。因此，可以预期的是，接下去会有更多优秀公司到A股上市。”一位来自上海的的投行人士称。
这其中一个表现就是推动中小企业发行上市，积极支持创新创业企业发展。来自中国证监会的统计数据显示，2016年全年，证监会共核准162家中小企业发行上市，其中多数为战略性新兴产业领域企业。
“这里着重强调的是中小企业，强调战略性新兴产业发展，这就是为中小创生态更完善埋下了很好的种子。”吴国平称，强调这些，预示着未来这些细分领域将有新机会，新机遇，“我们坚定看好中小创的未来”。
退市要常态化
在吸引更多优秀企业通过资本市场发展壮大的同时，也要让不再符合上市条件的公司坚决退市。
业内人士表示，目前市场上“走不动、跟不上”的上市公司不在少数，这类上市公司“苟活”于市场，不仅导致市场投机行为加剧，也从整体上拉低了上市公司的投资价值，让这些公司退出市场是应有之义。
近年来，证监会高度重视并持续推进退市制度改革：2012年4月份发布了《关于改进和完善上市公司退市制度的意见》，沪深交易所修订《股票上市规则》；2014年10月份发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，启动新一轮退市制度改革，指导沪深交易所同步修订《股票上市规则》。
据《证券日报》记者了解，经过多次改革，目前已形成涵盖财务类、规范类、交易类、存续类等四类情形的多元化退市标准。上述退市制度改革后，陆续出现了首例央企退市、主动退市和重大违法强制退市案例，效果陆续显现。
另外，2016年7月8日，证监会宣布对欺诈上市的欣泰电器启动强制退市，进一步彰显了严格退市的坚决态度。业界认为，证监会对重大违法公司采取零容忍态度，坚决执行重大违法强制退市制度，将推动上市公司退市市场化、法治化和常态化。
“在规则已经制定好的情况下，今年退市或将有所增加。”胡晓辉判断。他表示，过去上市公司数量少，所以壳资源价值就高。如今，在IPO数量不断增加的情况下，那些壳资源的价值就降下来了，这样退市公司就会越来越多，“市场必然会发挥其自身的作用”。
郑虹表示，因重大违法和欺诈发行分别被强制退市退市的两家公司，都非常具有典型性，体现出监管部门严格执行退市制度的决心。
“资本市场就好比一个大池塘，IPO好比是源头活水，如果池塘里的水只进不出，不能实现循环，那么，池塘里的水就会变成一滩死水。所以，为了发挥IPO常态化的市场优势，A股市场必须要有一个行之有效的市场退市机制。可以预期的是，未来将有更多企业退市。”郑虹表示，“这有助于提高市场有效性，增强市场竞争力，保护广大中小投资者的合法权益。”
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2月10日，一年一度的全国证券期货监管工作会议在北京开幕。这是刘士余在2016年年初担任证监会主席以来首次在年度监管工作会议上亮相，他对新股发行常态化的表示尤其吸引市场关注。证监会要在充分考虑市场承受能力的基础上，顺势而为，及时调整，让新股发行和上市公司再融资审核回归正常状态，积极增加市场供给
其实这种变化，自去年底以来就已经出现，随着证监会关于IPO政策的进一步明确，可以预计的是，新股的发行将呈现常态化源源不断。而二级市场上，以往逢新就炒的习惯，也将在这种变化中发生改变，对新股的质量考量将远远胜过以往资金关注的新股股本大小、新股依附的某种概念等。这种改变，对投资者来说不可不注意。
用2~3年解决IPO“堰塞湖”
刘士余在会议上明确表示，服务实体经济和国家战略的能力要提升。他要求，要紧紧围绕供给侧结构性改革这条主线，切实提升资本市场服务实体经济的能力，用2～3年的时间解决IPO“堰塞湖”。
证监会新闻发言人邓舸在2月10日的例行发布会上明确表示，在充分考虑市场承受能力的基础上，顺势而为，及时调整，让新股发行回归正常状态，积极增加市场供给。
《每日经济新闻》记者注意到，2月10日，证监会核准了12家企业的首发申请，预计筹资总额不超过70亿元。相比1月20日证监会核准10家企业的首发申请，预计筹资总额不超38亿元。无论是核准IPO家数还是筹资金额均有所增长。
而在IPO常态化的同时，邓舸表示，要按照依法监管、从严监管、全面监管的工作要求，加大整顿资本市场秩序力度，继续保持“零容忍”态度，严厉打击欺诈发行、违规信息披露、操纵市场、内幕交易等证券市场违法违规行为，保护投资者特别是中小投资者合法权益。
再融资行为规范监管加强
而针对上市公司再融资，证监会表示，要规范上市公司再融资行为，使得上市公司再融资审核回归正常状态。包括禁止募集资金用于类金融业务，限制募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金，对上市公司忽悠式融资、跟风式融资严格监管。
而此前1月20日证监会在回应再融资相关问题也表示，目前上市公司再融资也存在一些问题，突出表现在部分上市公司过度融资，融资结构不合理，募集资金使用随意性大、效益不高等。
下一步，证监会还将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大，健全上市公司募集资金使用现场检查制度，督促保荐机构对在审上市公司再融资项目进行复核。对现行再融资制度予以优化调整。总体考虑是严格再融资审核标准和条件，解决非公开发行与其他融资方式失衡的结构性问题，发展可转债和优先股品种，抑制上市公司过度融资行为。
实际上，根据证监会披露数据显示，2016年IPO及再融资虽然合计达到1.33万亿元，但其中大部分为再融资，其筹资规模为1.18万亿元，是IPO融资规模的8倍。新华社2月9日也发文表示“IPO常态化下监管趋严，再融资审核加强，避免过度融资将成为2017年监管政策的主基调。”
分析人士认为，当前在IPO常态化的背景之下，新股发行速度较快，而新股的平均收益率正在下滑，未来对于新股个股的研究将变得更为重要。此外，对于估值较高的个股应保持谨慎。对于必须要配置资产的投资者，短期内建议配置低估值的蓝筹股，尤其是受深港通和沪港通青睐的低估值品种。
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本文来源：证券日报-资本证券网
作者：朱宝琛
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