基金经理勾勒“成长股”小牛图：先深蹲后飞跃

（原标题：先深蹲 后飞跃 基金经理勾勒“成长股”小牛图）

尽管受到新股发行加速等多重因素影响，近期中小盘股出现了较大幅度的下跌。但在部分基金经理眼里，这却有可能是为今年下一阶段优质成长股的“小牛”行情打基础。一些基金经理指出，在2016年以来蓝筹股的上涨过程中，优质成长股却出现了一定幅度的调整，综合其成长性来判断估值，已经具备了相对投资价值，这有望在2017年成为各路资金新的掘金对象。

诺德基金公司基金经理郝旭东表示，历经前两年三次暴跌的反复冲刷后，A股市场将在今年迎来更多暖意。无论是楼市、债市调整背景下潜在的资金“挤出”效应，还是对于宏观经济持续复苏的乐观预期，以及A股估值已回落至价值投资水平线附近的现状，都意味着2017年的A股或存在不错的结构性投资机会。而经过充分调整的优质成长股，将有望再度出演“主角”。

成长股将“优胜劣汰”

需要强调指出的是，虽然部分基金经理非常看好今年成长股的投资机会，但“优质”二字却也是他们反复向记者表达的核心词语。在他们看来，新股发行加速的状态维持下去，将会令中小盘股的“壳资源”价值消失，要想获得资金青睐，拥有扎实的基本面“成长”属性是关键。这意味着，在今年的成长股投资中，或将出现一次“优胜劣汰”的状况。

郝旭东表示，从指数角度判断，虽然存在场外资金流入预期，但在整体流动性存在收缩可能的背景下，A股出现一个强势资金推动行情的概率并不高，因此，对于今年A股指数的判断以“稳”为主。不过，他认为，在指数走“稳”的环境里，就会催生出大量的投资机会，其中尤以优质成长股的潜在投资机会最大。

“经过一年左右的调整，一些优质成长股的市盈率已经回落到2017年的30倍左右，考虑其所处行业的高景气度及其内生30%的业绩增长，这类股票已经逐步具备配置价值。在当前这个价位上，优质成长股的下跌空间是有限的，任何的调整都是分批买入建仓的机会。”郝旭东说。

某基金公司权益投资总监也向记者表示，在经历一波上涨后，今年A股的风格将不会如2016年那般极端偏向于价值蓝筹股，2017年上半年在价值蓝筹和成长股间均衡配置，如果成长股此间再度出现调整，则下半年有可能会出现成长股的大行情。“当然，重点是真正的优质成长股，而不是伪成长股，尤其是那些盲目进行外延扩张的伪成长股，需要投资者高度警惕。”该总监说。

下半年或扬帆

考虑到新股发行加速对中小盘股估值的压制，多位基金经理表示，上半年成长股或将再迎一波估值杀，部分优质成长股因此获得了更好的买点。而在下半年，这些被跌出了价值的优质成长股有可能就此扬帆起航。

具体行业选择中，万家基金更看好战略新兴产业和消费板块。万家基金认为，国内经济的企稳有利于改革创新以及消费升级，“十三五”期间政策重点扶持的“新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳和数字创意”等五大战略性新兴产业将会逐步进入快速发展期，这些领域中将会孕育出新一批十倍股。另外，政策也有利于内需和消费的重启，相关新消费领域，例如：教育、医疗及服务、泛娱乐、体育等值得重视。

郝旭东将目光更多地投向了医药板块和传媒板块。他表示，医药板块具有业绩稳定增长的特性，估值相对便宜，且成长性明显，但在去年全年的二级市场表现却为负值，今年存在恢复性上涨的机会。而对于传媒行业，郝旭东看好的逻辑来自于历经调整后的估值便宜。