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公司投资建设医疗服务体系，目前已有平阴县中医院和合肥东南骨科医院已投入运营，血透中心快速发展，医疗器械营收增长。医院前期基础设施建设，人员培训等项目投资大，建设周期较长。前三季度在建工程支出增加。三季度末在建工程项目资产7.95亿元，较年初增长2.23亿元。现阶段医疗服务板块尚未实现盈利，使公司整体毛利率有所下降，业绩承压。
制药装备市场萎缩，相关业务发展受阻：制药装备市场受GMP改造完成影响，2015年起步入低谷，现阶段尚无明显回暖迹象。制药装备业务周期较长预计公司本年制药装备板块收入将持续萎缩。公司推出制药设备相关耗材，毛利率高于制药装备，创造新的利益增长点。
子公司发展稳定：子公司长春博迅业绩稳定，今年置换新厂区，排除合规隐患，并扩大产能。2016年内营收一定程度上受厂区搬迁停产影响影响，预计将略有回落。由于上海秉程和上海方承脱离上海泰美作为新华医疗子公司独立并表，上海泰美业绩同比有所下降。
公司参与设立投资公司：公司拟分期出资1.5亿元与中国信达等共同投资设立达信新华医疗投资合伙企业，总出资额为10.01亿元。新设公司致力于投资医疗服务机构、医疗器械、生命科学等健康领域。公司可充分利用合伙人团队专业的投资经验和完善的风险控制体系，提高对投资标的及投资前景分析的专业性，提高决策的科学性，及时发现优质投资标的，培育新的业绩增长点。
投资建议：预计公司2016-2018年归母净利润2.25亿、2.72亿和3.74亿元，EPS分别为0.55元、0.67元和0.92元，对应PE分别为45倍、37倍和27倍。公司制药设备板块发展受阻，大规模布局医疗服务，短期业绩承压，看好未来公司大健康产业链布局，维持“增持”评级。
12月28日融资余额为3.9亿元，较前一日增长2.68%。
本文来源：网易财经
责任编辑：
胡崇源_NF6082
