金百临咨询秦洪：寻找有积极变化预期个股

（原标题：寻找有积极变化预期个股）

金百临咨询 秦洪

A股市场即将进入2017年新交易周期。出于对流动性的担忧，不少业内人士对2017年并不乐观。毕竟流动性收紧，必定会带来长期利率回升，这将给A股市场估值带来较大压力。

长端利率回升的趋势将引导主流资金对A股估值进行修正。叠加业绩成长预期不振等因素，那么，估值坐标的下移速率可能超预期。随着流动性收紧，资金利率回升是大概率事件，就如同近期国债逆回购利率大幅回升的走势一样。

但是从以往A股市场走势以及全球股市表现来看，利率回升只是引导股市走势的一个因素而已，同时需要考虑宏观经济变局、参与主体态度等因素。

在宏观经济领域，出现诸多积极乐观的信息。比如在硬件制造领域，我们看到华为手机已经全面超越三星，成为市场领导者，OPPO、VIVO等国产品牌销量也都名列前茅。汽车行业自主品牌迅速崛起，在SUV这个快速增长的子行业中，自主品牌已占60%市场份额。由此可见，中国制造能力迅速提升，相关企业从原来跟随别人到后来引领市场，说明A股市场背靠的经济基本面出现积极变化。

在参与主体的资金方面，目前资金结构已发生较大变化，证金、汇金成为不容忽视的参与主体，他们的期望就是A股有着较为稳定的走势。而且，他们有能力维持A股的稳定走势。与此同时，险资悄然崛起，在2016年底，险资运用受到规范，但是他们在2017年仍然有着近千亿元增量资金需要配置股权资产。另外，养老金入市程序接近完成。2017年，资金的买力尚可，维稳的能力有望进一步提升。

投资者对于2017年的行情不宜过于悲观，最坏的打算就是在一个箱体内震荡。而且，箱体重心理应较2016年上一个台阶。毕竟无论从社会财富还是资金买力抑或是宏观经济，2017年均会比2016年上一个台阶。与此同时，细心的业内人士从2016年12月中旬的人民日报发表的一篇关于中央经济工作会议的社论中看出了“稳”字，因为在1200字的社论中，用了30几个“稳”字。综上所述，2017年是稳字当头。一旦险资加仓或养老金入市，那么A股存在上冲概率。

建议投资者在实际操作中不能胡子眉毛一把抓，只有那些有着“积极变化”因子的个股才可能得到资金青睐，从而带来较佳的投资机会。就目前来看，主要有两类存在“积极变化”因素个股可跟踪。

一是业绩相对确定成长的相关领域品种。比如旅游、医疗服务、非银金融等领域，他们成长的驱动力主要来源于经济增长所带来的财富聚集，使得我国经济增长引擎渐渐由人口红利转向中产红利，就是中等收入增多后的产业经济领域的积极变化。比如收入增加后，对旅游的需求就会增加，所以，旅游行业一直是近年来快速发展的产业领域。而非银金融领域则主要是因为信托理财、保险等产业的迅猛发展，估值重心理应有所上移，这必然带来一定的投资机会。

二是产业政策领域有着积极变化预期的品种。产业改革可能成为2017年的关键词，比如混改，中国石化、中国石油、中化国际等中字头概念股值得关注；电力改革方向的配电网产业领域也可能迎来契机。同时，为了经济稳增长，在货币政策有所收缩的前提下，财政政策会有所拓展，PPP可能成为2017年的产业亮点。另外，汇率走低可能给出口导向型企业带来积极的投资机会。