收评：商品涨跌分化 硅铁菜粕玻璃跌逾2%

网易财经12月21日讯 周三商品涨跌分化，截止下午收盘，硅铁、菜粕、玻璃跌逾2%，豆粕、淀粉、鸡蛋跌逾1%，沪铅上涨2.14%，沪铝、豆一、橡胶、焦煤、PVC涨逾1%。

虽然国产大豆有转基因概念，但由于国产大豆特别是期货盘面仍以油用大豆为主，其下游产品豆油和豆粕价格还是无法摆脱进口大豆的影响，而现在外盘大豆走势和港口大豆价格都不支持国产大豆价格继续上涨。目前，巴西大豆播种已经接近尾声，大豆长势良好，各种机构给出1亿—1.03亿吨的产量预估，2017年1月将有新豆收获上市；阿根廷大豆播种也过大半，前几日的降雨一度拖累CBOT大豆低走。然而，进口大豆分销价仅在3850元/吨左右，远期大豆进口成本价仅在3600元/吨左右，这将使得大豆期货价格继续走高显得高处不胜寒。

整体来看，前期，受中储粮在东北地区提价收储、黑龙江省全面禁止种植转基因粮食作物的影响，大豆期货价格快速上涨，但短期涨幅过大，远高于大豆现货以及进口大豆、豆油、豆粕的涨幅，有利多透支之嫌。因此，在短线利多出尽后，大豆期货涨势恐难以为继。

从成本和供需角度看，未来1—2个月钢材价格有回落要求。

如果说四季度钢材价格上涨很大程度上是成本推升的话，那么成本回落也将带动钢材向下。

首先，煤焦供应面利多逐渐消退。9月8日，国家发改委将第一批74座先进产能矿井全年工作日由276天调回至330天；9月29日，国家发改委进一步增加三类主体产能投放，包括煤协评定的先进产能、2015年一级安全质量标准化煤矿和各地向煤协申报的高效煤矿；11月1日，有关部门联合下发有序增加煤炭产能释放、确保今冬明春煤炭稳定供应的通知，对于供需上仍有缺口且市场难以有效满足的，各产煤省(区、市)可根据本地区煤炭供需实际情况，制定相关方案，适当扩大增加释放产能的煤矿范围；11月16日，国家发改委称，所有具备安全生产条件的合法合规煤矿，在采暖季结束前都可按330个工作日组织生产，相当于将煤炭产能释放至37.7亿吨。至此，276工作日名存实亡，焦煤供应量政策限制取消，矿井开始投入增加焦煤供应。根据我们测算，经过3—4个月，也就是到12月左右，焦煤供应使得供需缺口能够下降至50万吨之内，经过6个月焦煤能够实现满产。供应因素变化利空焦煤。

其次，钢厂增加检修和减产力度，对煤焦、铁矿石需求减弱，利空煤焦和铁矿石。之前主要是以北方钢厂减产为主，南方钢厂并没有减产。目前南北方钢厂高炉开工率均将维持现状，这会导致煤焦、铁矿石生产需求没有新增。

最后，受需求疲软和供应释放影响，焦煤、焦炭库存都有不同程度累积。同时，运输需求下降，运价下降。焦炭上涨动力不足甚至开始小幅下跌，铁矿石替代焦炭需求逐渐减弱。最近铁矿石在钢厂可用天数已经增加至28天，阶段性补库结束，对价格推涨作用减弱。

从需求看，目前建筑钢材处于季节性需求淡季。虽然板材需求受汽车和家电拉动还有上冲惯性，对整体钢材需求有托底作用，但汽车和家电销售旺盛持续时间不会很长，需求走弱是大概率事件。从供应看，最近中频炉检查也影响阶段性产量，但影响时间和幅度有限，因为中频炉是表外钢坯和钢材，表内钢坯相对而言仍是过剩的。因此，即使中频炉阶段性停产，表内钢坯也能满足需求。综合来看，建筑钢材产量变化不大，供应影响偏中性。整体供需对钢材价格偏空的影响更大一些。所以，无论从成本还是从钢材自身供需看，价格都有回落要求。