操纵市场 创势翔创新价值投资马失前蹄

2016-12-03 00:11:09 来源: 中国经营报 举报
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(原标题:操纵市场 创势翔创新价值投资马失前蹄)

还没走出踩雷*欣泰(300372.SZ)的投资阴影,广州创势翔投资有限公司(以下简称“创势翔”)又迎来巨额罚单。

据证监会公告,创势翔在2015年7月17日至8月26日期间,利用其实际控制的“粤财信托-创势翔盛世”等37个账户通过连续交易、开盘虚假申报、尾市拉抬等方式,影响“辉丰股份”“汉缆股份”等6只股票的股价和交易量。上述行为构成操纵证券市场。证监会决定,没收创势翔违法所得约2073.8万元,并处以约6221.5万元罚款,并对直接负责的主管人员创势翔董事长兼投资总监黄平、交易主管张毅给予警告,并处以罚款。

记者注意到,今年8月,创势翔就出现在证监会“被采取行政监管措施的机构和个人名单”上。好买财富基金研究中心总监曾令华在接受《中国经营报》记者采访时表示,监管趋严的好处是优胜劣汰,好的机构胜出,投机者最终被淘汰。

操纵市场

“创新型价值投资”一直是创势翔对外宣传的重点,然而,这一投资理念究竟又如何派生出连续交易、开盘虚假申报、尾市拉抬等诸多违规行为?记者致电并发送采访函至该公司,其内部人士婉拒采访。

早在2013年,创势翔已开始宣扬“创新型价值投资”理念。按黄平的解释,这一理念包含三个主要因素的有效整合:价值投资、深度调研以及敢死队模式。

2015年,这一理念有了更具象的描述。一篇《创势翔黄平:卫冕是创新型价值投资的胜利》文章如此介绍“创新型价值投资”:传统意义上的价值投资看重的只是每股业绩,而创势翔的创新型价值投资除了传统意义上的这个价值外,还包括了市场的预期变动带来的估值提升。

对此,曾令华向记者指出,所谓预期的变化导致估值的提升,属于情绪博弈。博弈风险在于可能短时间内或者是某几年会赚很多钱,但很难持续赚钱。

他强调,找到真正的核心价值才是投资的关键。西方社会之所以倡导价值投资,就是因为只有深入骨髓做价值才有可能持续成功。

敢死队遗风

作为创势翔创始人,黄平以往的投资风格也曾是业内的一大谈资,他和他的团队一度被外界称为“涨停板敢死队”。据公开资料,创势翔成立后也引入了“敢死队”成员,在2014年前后的投研团队里,“敢死队”出身的成员负责交易;同时,一般情况下,短线投资由“敢死队”来决定,但是仓位不超过20%。

事实上,创势翔并非没有意识到“敢死队”模式存在的弊端。早在2013年11月黄平就公开表示,创势翔上半年(当年)的操作事实上已脱离了敢死队的操作模式,将重仓其深入调研过看好的公司并坚持长线持有。

不过,从创势翔投资欣泰电气上看,其敢死队作风尚存。

欣泰电气公告显示,2016年3月1日至3月18日,创势翔以均价13.98元/股,购入了*欣泰859.1万股,持股比例达5.008%。3月30日至4月20日,其再次购入*欣泰856.5万股,持股比例达10%,成为公司第二大股东。

值得注意的是,欣泰电气所面临的监管风险早见端倪。公开资料显示,2015年7月14日,欣泰电气发布公告称收到证监会立案调查通知,并自此开始定期发布存在暂停上市风险提示信息。也就是说,创势翔是在已知*欣泰被立案调查且存退市风险的情况下依然连续增持。

创势翔为何敢于冒险逆势而为,创势翔研究总监钟志锋的话或可知悉一二。

今年4月底,钟志锋公开回应外界所质疑的风险时称,(*欣泰)退市风险不会很大,他表示:“从过往案例来说,没有单单因为信披违规而退市的先例,最后大部分都是以大股东退出来处理的,比如万福生科,所以在排除这个最大风险后,我们才买入的。”

其更胆大的行为在于,从公开记录来看,创势翔并未实地调研过欣泰电气,这与黄平所说的“深入调研”并不相符。

Wind相关数据显示,自2014年1月上市以来,欣泰电气公开接待了四次机构调研,但创势翔不在其列。

*欣泰被强制退市后,虽然其上市保荐机构兴业证券推出了5.5亿元赔付专项基金,但创势翔并不在赔付范围内。这意味着,*欣泰一旦破产清算,创势翔持有的股份恐将“归零”。

有媒体引用分析师观点称,创势翔一直强调把握市场调整机会,中长线加仓小市值壳资源股票,过去所举牌多只股票都是遵循着这一思路,但并不适应现在的市场环境。

在曾令华看来,目前“管理费+20%提成”这种费用模式下,使得私募具有冒险的冲动。所以,投资者认购前需要去仔细琢磨,所选择的私募产品靠什么投资方式赚钱,这一投资模式能否持续。

钟齐鸣 本文来源:中国经营报 作者:易妍君 责任编辑:钟齐鸣_NF5619
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