新陈代谢是规律

（原标题：新陈代谢是规律）

周宏

基金三季报上周完成披露，超过3000份季报揭示了基金业新的发展动向。

动向之一是，基金行业在上季度迎来了新的“爆款产品”——债券基金。三季度末，基金的资产规模达到8.4万亿元，较此前一个季度增长了5980.18亿元。其中，债券基金管理规模增长了约3000亿元，增长额占据行业份额的半壁江山。

债券基金的兴起受益于多个宏观背景原因。一方面，供给侧改革导致的金融行业规范大潮，推动了银行理财资金的投资“标准化”需求。这部分需求，推动了数以万亿计的巨额资金转向债券市场。而市场内资产管理能力较强的基金业因而分得巨额蛋糕。这股巨大的（银行）委外投资热潮推动了债券基金的快速发展。

另一方面，国内经济的增速换挡，导致了巨大的场内流动性。这股流动性需要寻找相对稳定、安全、有回报的投资渠道。而公募基金作为管理运作较规范、投资能力较强、投资成本较低的机构群体，成为主要的受托机构并不令人意外。

从目前看，债券基金的兴起应该是趋势性的。

动向之二是基金投资思维的再次更新升级。传统的基本面分析方法和新兴行业的增长趋势，推动了一批选股型管理人的重新崛起。三季度内，部分基金重仓股的强势表现，部分基金的净值有力增长，昭示了这种投资影响力的回归。

另外，采取数量化、分散化投资策略的量化基金，在年内斩获了不错的业绩，这个趋势既受益于股票市场的波动新趋势，也与海外资产管理业的大趋势相符合。这种转型和变化也有一定的趋势性基础。

除了上述两个动向外，该季度末，迷你基金的数量增多也吸引了一部分舆论关注。不少报道对于迷你基金的前途表达了担心。

就我们看，迷你基金的出现乃至清盘，并不是什么行业的异常情况。从数量看，200余只基金相比较业内4000余只基金的总数而言，只是很微小的比例。个别基金的清盘，不会影响到任何一家基金公司的存续。

从产品发展趋势看，基金产品的创设和清算已经走上了市场化选择的路途。新基金的设立已经从审批制改为了备案制，新基金设立的时间成本和经济成本不断降低。对于管理人而言，只要不损害基金持有人利益，其设立和关闭基金完全可以按照商业规律决策。

从具体执行看，当下基金的审理和清算都有明确的法规，也有明晰的实施流程。基金产品的清算、合并、转型都没有太大的风险和执行上的障碍。

对行业而言，迷你基金的清算转型和新基金的设立一样，都是行业新陈代谢的自然规律而已。