（原标题：医药板块营收同比下滑50%）
主营业务萎缩，通过跨界转型扩大营收和资产规模，增强竞争力，是众多上市公司共同的选择。
不过，此前以房地产为主营业务并通过并购深圳市一体医疗科技有限公司（以下简称“一体医疗”）大力进军医疗器械、医疗服务板块的医疗股“新人”中珠医疗控股股份有限公司（以下简称“中珠医疗”，600568.SH）正陷入转型尴尬之中。
近日，中珠医疗披露2016年半年报，出乎市场意料的是，公司发力转型的医药业务板块营收出现近50%的大幅下滑，而之前明确要在最近三年逐渐退出的房地产业务业绩却表现突出。
业绩下滑压力之下，9月27日，中珠医疗与珠海和佳医疗设备股份有限公司签署《战略合作协议》决定建立战略合作伙伴关系，合作范围包括但不限于：市场开拓，推介上下游客户；提供产品、解决方案；拓展投融资项目；培养、引进医疗人才；科研攻关，开展学术活动等。
在房价攀升、房市火热之际，中珠医疗是否会暂缓或者调整之前拟定的“3年内退出房地产”战略？是否会影响公司力推的转型医疗健康之路？就上述问题，记者致电致函中珠医疗董秘办，9月29日，公司董秘陈小峥回复《中国经营报》记者称，公司证券事务代表李伟尚在外地培训，无法就具体问题及时作出回复。
医疗板块难达预期
近日，中珠医疗披露2016年半年报，数据显示，上半年公司实现营业收入7.78亿元，同比增长139%；实现净利润1.23亿元，同比增长111%；扣非净利润1.21亿元，同比增长约46倍。
“亮丽”的半年报数据背后却暗藏玄机。中珠医疗有意在未来3年逐渐退出的房地产业务出乎意料的好，而被寄予转型厚望的医疗板块业绩出现了大幅下滑。
从财务数据上看，中珠医疗上半年房地产板块收入5.83亿元，占同期营业总收入的75%，同比增长幅度达到688%。与房地产业务表现强势形成强烈反差的是，公司近年来不断加码的医疗业务却遭遇业绩“滑铁卢”。数据显示，公司着力发展的医药板块，今年上半年营收仅1676万元，同比下降49.14%。
中珠医疗此前简称“中珠控股”，公司证券简称自7月4日开始才更名为“中珠医疗”，此前主业为房地产业务。
中珠医疗在今年4月份发布的2015年年报中指出，目前房地产整体库存量不断攀升，城市分化加剧，去库存仍是楼市主旋律。房地产行业是受政策调控影响比较大的行业，随着我国经济发展步入新常态，将面临新一轮洗牌，高库存和低去化率依然是大部分房企难以逾越的障碍，土地市场竞争激烈，龙头企业在融资、快速周转等方面优势明显。
或许正是基于这种判断，公司高层先后在不同场合表态，房地产业务将维持现有规模，计划未来3年左右会陆续退出上市公司。公司的最终发展方向是将中珠打造成为肿瘤防治领域集研发、生产、预防、治疗、康复、互联网大数据医疗于一体的全产业链的“领航者”，实现公司可持续发展。
一位不愿具名的市场资深人士对记者表示，中珠医疗已借助资本优势迅速扩张医联体的线下实体，目前已经有30家肿瘤中心，而且未来3~5年将打造100家肿瘤中心和30家肿瘤医院。“现在的情况可能有点出乎中珠医疗的预料。今年以来房地产行业的这波上涨行情，使公司房地产业务的主导地位进一步增强。这样来看，公司的房地产业务是不是还是3年退出就不好说了。”
“也不排除中珠医疗吃‘回头草’的可能，毕竟房地产目前的火热行情摆在那儿。虽说向专业的肿瘤生态管理平台转型前景广阔，不过公司现在业务推广和并购进展有些低于预期，公司发展重心一旦重回房地产，或许就会冷落了对医疗业务的投入。”该分析人士补充道。
私募EB债之惑
根据中珠医疗有关公告称，公司第二大股东一体集团已将所持中珠医疗限售流通股6736万股用于一体集团2016年非公开发行可交换公司债券股票抵押(占公司总股本9.46%)，上述股权已过户至“深圳市一体投资控股集团有限公司-2016年非公开发行可交换公司债券质押专户”。
资料显示，可交换债券是指上市公司股东依法发行，在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的债券品种。私募EB的发行人在发行前将所持有的上市公司股票抵押给托管机构，当约定换股期来临时，债券持有人可按事先约定好的换股价格将持有债券换为发行人所抵押的股票。
8月下旬，私募可交换债“16体EB01”成功发行，一体集团募得资金4亿元，转股期为发行日6个月之后，即2017年2月26日。需要指出的是，中珠医疗抵押的这部分股票系其2015年参与中珠医疗定增所得，目前仍处于限售期。
2015年9月22日，中珠医疗发布重大资产重组方案，中珠医疗拟发行股份购买一体集团、深圳市一体正润资产管理有限公司、深圳市金益信和投资发展有限公司合法持有的一体医疗100%股权。由此，一体集团获得9607万股股票，持股比例为13.05%。
一体集团也做出了关于锁定期的承诺：自股份上市之日起12个月内不得以任何形式转让；自股份上市之日起24个月内，转让不超过本次认购股份数量的40%；自股份上市之日起36个月内，转让不超过本次认购股份数量的60%；剩余股份可以在股份上市之日起第36个月之后进行转让。
2016年2月24日，该资产重组方案实施完成。根据锁定期承诺，12个月后，即2017年2月24日后，一体集团所持的40%中珠医疗股票解禁。
“对比‘16体EB01’的转股日为2017年2月26日，一体集团发行私募EB债用于减持套现的意图较为明显。”某不愿具名分析人士表示。
不过，记者多次致电一体集团欲了解其发行私募EB债的考虑，截至发稿前，记者未能获得其反馈。
“一体集团原本低价拿到的股份要等待至少一年才可解禁流通，而现在通过发行私募EB债，立即就实现套现4亿元。尤其考虑到换股价格21.27元/股较当时的中珠医疗股价有折价，发行人促进换股的意图明显。”一位券商固定收益研究员对此认为。
记者计算发现，2015年的重大资产重组方案中，中珠医疗拟以14.53元/股的价格向包括一体集团在内的交易对手合计发行股份，如今才过去不到1年时间，一体集团的换股价格就来到21.27元/股，最终获利有望达4.5亿元。
“现在，之前持有一体医疗100%股权的一体集团是中珠医疗的二股东，如果二股东发行私募EB债是想减持甚至是退出，究竟是出于资金方面的考虑还是因为对公司发展前景心存疑虑并不好说。此外，一体集团这部分股权转手以后谁来接手也有可能影响到公司的发展方向。”上述分析人士称。
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本文来源：中国经营报
作者：黄波张家振
责任编辑：
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