中企竞购美太阳能巨头晶硅资产

（原标题：中企竞购美太阳能巨头晶硅资产）

中国证券网讯 据21世纪经济报道1日报道，中国的协鑫集团拟参与收购美国太阳能巨头SunEdison公司的多项资产。

8月28日，协鑫集团下属的保利协鑫能源（03800.HK）（以下简称“保利协鑫”）公告称，已在此前两日与SunEdison签署协议，拟以约1.5亿美元收购SunEdison及其旗下子相关公司的晶硅资产和该公司在其韩国合资公司SMP所持的股份。

这项收购还存在较多不确定性，其结果既要看10月份之前有无其他出价竞争，还要看美国破产法院的裁决、美国司法部反垄断局、联邦贸易委员会、美国外国投资委员，以及中国商务部和新加坡（涉及SunEdison在新加坡的一家公司）相关部门的审查结果。

作为全球最大洁净能源开发商，SunEdison因经营不善，于今年4月申请破产保护进入破产重整。在晶硅资产之外，它还持有多项光伏电站资产。

21世纪经济报道记者获悉，协鑫集团下属的协鑫新能源（00451.HK）计划参与竞购SunEdison的其他部分电站资产。

“如果这两项收购都能成功的话，对协鑫集团是一个重大利好。”磐谷创投清洁技术投资总监张弛对21世纪经济报道记者分析，人民币贬值的预期非常强，收购优质海外资产与国内业务形成互补，是不错的战略投资。

公开资料显示，协鑫集团是一家综合性的民营能源集团，资产规模超过1300亿元，旗下拥有协鑫新能源（00451.HK）、保利协鑫能源（03800.HK）、协鑫集成（002506.SZ）、同鑫光电（835088.OC）、霞客环保（002015.SZ）五家上市公司。协鑫集团近日分别以第176位、第77位的排名，同时上榜中国企业500强、中国制造业企业500强，各项指标排名位居新能源行业第一。

用收购提升市场定价权

根据公告，保利协鑫拟收购SunEdison的多项相关资产包括：SunEdison、太阳能电池生产设施公司SunEdison Products Singapore、加利福尼亚州帕萨迪纳的生产设施拥有和营运商MEMC(28.99, 0.00, 0.00%) Pasadena、硅锭生产和销售公司Solaicx中的有关设备及私人财产，以及知识产权，还有SunEdison Products Singapore在韩国SMP公司拥有的663万股。

如今中道衰落的SunEdison的历史要追溯到1959年成立的美商休斯电子材料公司（MEMC Electronic Materials，以下简称MEMC），是全球领先的半导体及光伏行业硅材料的供应商。

它于2006年开始正式进入太阳能领域，曾为包括无锡尚德在内的亚洲大型太阳能公司供应硅片，并逐渐向光伏电站开发领域拓展。

2009年，MEMC收购太阳能发电公司SunEdison，由制造厂商向太阳能发电投资运营商转变，并于2013年改名为SunEdison。

在开始通过融资投资电站的过程中，SunEdison被数百亿美元的债务拖垮，股价从33美元跌至破产时的0.43美元，被迫于今年4月依据美国破产法第11章向法院申请破产，不得不对外出售资产。

保利协鑫在公告中解释，此次收购主要看中的是SunEdison所拥有的专利硅烷流化床技术、工厂和设备，SMP正在投产兴建电子级硅烷流化床颗粒硅的生产线，以及第五代专利CCZ拉晶技术专利及生产线。

“尽管国内晶硅生产企业大都还在采用传统的西门子改良技术，但未来肯定会被更先进的硅烷流化床技术取代。”保利协鑫的一位内部人士对21世纪经济报道记者分析。

保利协鑫副总裁吕锦标曾经公开表示，相比传统的西门子改良生产技术，硅烷流化床技术有两大突出好处。第一可以大大节省能耗，硅烷流化床全程耗电在25度以下，是现有最好的西门子改良技术的35%左右；第二，降低成本，第二代第三代硅烷流化床技术量产后，能将多晶硅全成本降到10美元/千克以下，是现有最好的西门子改良技术的一半。

21世纪经济报道记者获悉，保利协鑫从2014年开始投资硅烷流化床技术，首套3000吨硅烷流化床项目于2015年投产，原本2015年底实现2.5万吨的产能的计划阶段性延迟，不过量产在即。

今年6月，保利协鑫对外宣称，保利协鑫最新的流化床法颗粒硅生产技术可将每千克电耗降至25度左右，多晶硅成本可降至每千克8美元。

前述保利协鑫内部人士分析，在国内2.5万吨项目量产之后，再加上韩国SMP公司的2万吨产能，保利协鑫在硅烷流化床技术上的产能有望达到世界第一，超过美国REC公司成为全球最大的硅烷流化床技术多晶硅生产商。

“在多晶硅之外，保利协鑫也在布局单晶硅，与全球最大的单晶硅生产商隆基股份竞争。”阳光保险研究部新能源分析师王润川对21世纪经济报道记者分析，通过收购SunEdison持有的第五代专利CCZ拉晶技术专利及生产线，提高其在单晶硅领域的竞争能力。

2015年5月，保利协鑫旗下成立宁夏协鑫晶体科技发展有限公司，规划单晶硅总产能10GW。从2016年第一季度开始已开始生产单晶硅片。

SunEdison持有的第五代专利CCZ拉晶技术，可以帮助保利协鑫降低单晶硅的生产成本，迅速实现其在晶硅技术路线上的多元化布局

“尽管晶硅行业整体上处于过剩状态，但占据全球三成市场份额的保利协鑫可以保持产销平衡，因此这次收购能帮助它更好地掌握晶硅市场的定价权。”王润川分析。

目前，这项收购还在前期阶段。不过多位业内人士预测，晶硅技术资产在全球范围内来看并不十分抢手，保利协鑫成功的可能性比较大。

多方角逐竞购电站资产

晶硅技术资产只是协鑫集团收购SunEdison计划的一部分，媒体报道称协鑫新能源也在考虑参与收购其更为抢手的电站资产。

“SunEdison的电站资产大部分装进了其两个YiledCo上市公司——TerraForm Power和TerraFormGlobal，还有一部分投资开发中的电站资产直接在SunEdison旗下。”王润川介绍。

资料显示，TerraForm Power主要包含了分布在美国、加拿大等发达国家市场的2987MW的太阳能和风电资产，估值达18亿美元；TerraForm Global，主要包含了分布在亚非拉地区等新兴市场的841MW的太阳能和风电资产。

这两部分资产都没有纳入SunEdison破产保护的范围之内，其中，TerraForm Power的资产更为优质，且股价处于一个相对低位，是不错的收购标的，受到资本市场的密切关注，并吸引了包括协鑫新能源在内的全球多位投资者。

协鑫新能源的一位内部人士对21世纪经济报道记者确认，“我们内部和大股东确实已成立了专门的工作团队，在筹划竞购TerraForm Power的部分电站资产。”

协鑫新能源的这一计划也符合其布局海外市场的战略，它早于今年年初对外宣称开拓了首个海外项目。

根据公告，其全资附属公司以约490万美元为代价购买Wilson项目公司及Jackson项目公司拥有的共8个尚未兴建的光伏电站项目，总装机容量约为68.5兆瓦。项目总投资额预计约为1.1亿美元，预期于2016年底竣工。

前述协鑫新能源人士解释称，SunEdison电站收购计划目前还在筹划阶段，至少要等晶硅技术资产收购明晰后才会有进一步明确计划。

王润川分析，TerraForm Power的股份或者电站资产收购都需要大笔资金投入，如果协鑫新能源要参与的话，需要重点解决资金来源的问题。

公开消息显示，在协鑫新能源之外，加拿大最大的替代资产管理公司Brookfield Asset Management Inc、亿万富翁David Tepper领导的对冲基金Appaloosa Management LP、美国的大型对冲基金D.E Shaw 都在考虑参与TerraForm Power股份收购的竞价。

以电站收购著称的联合光伏首席执行官兼董事会主席李原对21世纪经济报道记者透露，“我们无意收购TerraForm Power的股份，但对其运营的电站有兴趣，已经参与竞标了SunEdison持有的位于英国的一个300MW的电站项目。”

在协鑫新能源和联合光伏之前，今年3月，国内的单晶硅龙头企业隆基股份与SunEdison签署了总额6300 万美元的SunEdison Kuching Sdn.Bhd．项目资产收购协议，该目标项目资产以切片技术为核心。

“我们还在考虑，是否参与SunEdison其他资产的竞购，现在还未最后确定。”隆基股份总裁李振国对21世纪经济报道记者透露。