网易首页 > 财经频道 > 正文

振幅极度收敛现象需要重视

2016-08-31 03:42:30 来源: 上海证券报·中国证券网 举报
0
分享到:
T + -

(原标题:振幅极度收敛现象需要重视)

⊙申万宏源证券 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

近期股市有个明显的特征,那就是振幅收敛。上周上证综合指数的上下落差是71点,振幅1.22%。而本周一该指数的上下落差16点,振幅为0.53%;到了周二,上下落差17点,振幅为0.55%。一个市值达几十万亿元,指数基数也有3000来点的市场,却在如此小的区间内运行,无论如何让人觉得有点别扭。当一个市场因为振幅收敛而显得缺乏弹性时,它就很难真正发挥价值发现以及配置资产的功能。换言之,也就意味着股市功能的衰退。

是什么导致了这种现象呢?首先,它的存在并非偶然,有其相应的背景。去年股市大起大落,好多追涨杀跌的投资者遭受重大损失,有的甚至一蹶不振,投资者参与股市投资的积极性自然受到影响,入市意愿普遍不如过去,自然也对行情运行带来了内生性制约。表现在操作上,就是不愿意轻易追涨杀跌。在某种意义上来说,这似乎也不是什么不好的现象,至少在表面上,市场显得比较稳定了,投资者也表现得较为谨慎。但问题在于,如果市场振幅一定程度的收敛有其合理性,那么过度收敛,特别是当这种收敛极大影响到个股流动性时,则显然就会有负面作用了。事实上,目前市场这种振幅的确是太小了,说明市场极度疲弱。

其次,这种疲弱也与市场环境有关。今年以来,实体经济的L型特征被大家所认同,由于处于筑底阶段,因此很难给股市带来直接的向上动力。而经历了去年下半年的极端行情,市场上资金的运行也较为谨慎,在宏观环境并不太理想的情况下,不会轻易大举操作。前期作为无风险收益率标志的10年期国债利率回落,一度引发了上涨行情,但随着该期国债利率回升,基于实际利率下降而引发的股市上涨行情就没了基础,大盘重归平静。显然,目前这种振幅收敛的局面,其背后也有基本面的因素。另外,从交易层面看,现在的市场结构已完全不同于过去,特别是在资金的组织形式上,已经有了新的模式,万亿级别的超级投资机构的存在,在很大程度上稳定了市场,同时也令市场波动受到抑制。如此一来,以往那种足以令大盘频繁起伏的力量渐渐失去了施展空间,股市振幅逐渐趋小。

过大的震荡不利于行情的平稳运行,譬如滋长投机,并且使得行情变得容易被操纵。但振幅太小了,同样也不是什么好现象,因为这会影响到市场功能的发挥。不管怎么说,股市总还需要有一定的价格弹性的,这是其得以运行的基础,当振幅过小以后,行情自然也就没有了弹性,就必然会影响到市场的正常运行。不得不注意的是,如今股市确实有向这个方向演绎的倾向,振幅越来越小所产生的不良后果,正在慢慢显现出来。

今年大盘走收敛行情,这是由市场环境与条件决定的。但是,这并不意味着对于振幅越来越小的走势,可以无动于衷,毕竟长此以往对市场会带来很多问题,这就需要市场相关各方加以研究,找出其中的问题,并且通过有效的努力,让市场有序地活跃起来,恢复必要的走势弹性。否则,市场活力下降、对投资者吸引力减少的被动局面,就很难避免了。

netease 本文来源:上海证券报·中国证券网 责任编辑:王晓易_NE0011
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 时尚
  • 科技
  • 军事
  • 汽车
+ 加载更多新闻
×

无需专业背景让你画作拿得出手

热点新闻

态度原创

阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页