中国燃气股权之争重新浮出水面 介入深南电重组

（原标题：中国燃气股权之争重新浮出水面）

香港终审法院近日的一个判决，在此将5年之前中国燃气（00384.HK）的股权之争拉回到了公众视野。

8月18日，香港终审法院作出裁决，驳回此前中国燃气就前董事李小云及徐鹰未获购股权股份的诉讼提出的上诉，中国燃气将全数支付判决总额2.79亿港元，另加利息及原审、上诉及上诉许可申请等诉讼费用。

《中国经营报》记者注意到，原告李小云及徐鹰于2011年4月29日针对其购股权股份对公司提出诉求，2015年10月15日香港上诉法庭作出中国燃气向原告人支付总额2.79亿港元作为赔偿的判决。2016年3月16日，中国燃气向香港终审法院上诉委员会就判决提出上诉许可的申请。

另一方面，中国燃气接盘亏损股深南电（000037.SZ）的风险仍不可知，且前述官司让其股权之争再度浮出水面。

判决引出争议

对于中国燃气方面的上诉请求，香港终审法院方面表示，该项法律诉讼已告终结，因此决定不给予中国燃气上诉许可。由此，后者将全数支付判决总额2.79亿港元，另加利息及原审、上诉及上诉许可申请等诉讼费用。

记者注意到，截至今年2月22日，上述诉讼涉及累计利息总额已达8377.20万港元，且该日之后的累计利息的适用利率将由香港上诉法庭厘定。

对于此项判决及相关款项的准备情况，中国燃气相关负责人告诉《中国经营报》记者，已经知道相关判决结果，但具体数额及准备情况仍需要和风控部门沟通以后才能对外披露。

相关公告显示，原告人早在2011年就对中国燃气提出法律诉讼，要求分别行使中国燃气购股权以分别认购100万股及9500万股股份。授予李小云购股权当中，500万股购股权股份（于2004年授出）行使价为0.80港元/股及其他500万股购股权股份（于2005年授出）行使价为1.50港元/股。授予徐鹰的购股权当中，500万股购股权股份（于2004年授出）行使价为0.80港元/股及余下9000千万股购股权股份（于2004年授出）行使价为0.71港元/股。

中国燃气方面称，鉴于原告人的不当行为，已于2011年3月被罢免各自之本公司董事职务，因此相关股票期权归于消灭。

所谓“罢免”，是指2011年3月，中国燃气创始人刘明辉、黄勇被带走调查期间，该公司董事会以披露信息不全等理由罢免中国燃气中方董事会主席李小云、副主席徐鹰。紧接着董事局于2011年3月25日通过董事会作出决议：因李、徐二人的不当行为严重地损害了公司和股东的利益，且已于日前的两次董事会上分别罢免了两位的各项职务，所以即日起废除李、徐二人的全部期权。随着刘明辉在2012年被无罪释放，并且于当年8月中旬回归中国燃气管理层，2011年发生的“中燃事件”一度被外界解读为已经终结。

然而，被罢免后两年的2013年3月，李小云、徐鹰现身香港高等法院出席聆讯，向中国燃气索要巨额股票期权。徐、李两人重提旧事，也让“中燃事件”再一次回到公众视野。

记者注意到，2011年处于“中燃事件”风波中心之时，中国燃气股价曾经一度跌至1.6港元；但李小云、徐鹰提出诉讼时，中国燃气业绩表现良好，股价最高已攀升至8.99港元。而截至2016年8月25日，该公司股价收盘于12.98港元。

介入深南电重组

值得关注的是，早先公告显示，中国燃气已被确定为深圳南山热电股份有限公司（下称“深南电”）的拟议重大资产重组的意向重组方。双方已经签订《重大资产重组框架协议》，中国燃气拟向深南电出售旗下两家全资子公司股权，深南电则将发行新股（对价股份）支付交易对价。

这被外界解读为，作为在香港联交所上市的中国燃气介入了内陆一家上市公司的重组，其进军内地资本市场的意图初现端倪。

公告显示，目前上述交易的具体转让数量和转让价格等情况还在协商当中，交易完成以后深南电控股股东将发生变更，可能构成重组上市。中国燃气董事局执行主席刘明辉8月16日表示，中国燃气与深南电有着强大的协同效应。

卓创资讯分析师刘广彬认为，深南电重组选定中国燃气作为意向重组方，部分原因在于两者业务范畴存在一定的交集，各自处于产业链中的上下游板块，“目前国内LPG业务受到严重冲击，消费模式正在逐渐转变。中国燃气借深南电重组机会介入A股可以获得低成本融资，相比中国燃气自身港股平台更具优势。”刘广彬表示。

花旗银行统计数据，显示A股LPG公司基于2016年全年业绩预期的平均市盈率为40.9倍，远高于中国燃气港股基于2017年业绩预期15.7倍的市盈率。

不过，这笔交易可能为中国燃气带来风险，因为深南电目前亏损。7月13日，深南电发布2016年半年度业绩预告，截至2016年6月30日，预计净利润亏损5600万元人民币，去年同期亏损1.025亿元人民币。

受国内经济增速放缓、气价竞争乏力等因素影响，2015年天然气产量和进口量增速大幅下降，LNG进口量出现负增长，供应呈现过剩态势。2015年，中国燃气销量达89.7亿立方米，同比增长11.6%，低于去年的20%。

中国燃气2016年年报显示，截至2016年3月底的2016财年，该公司营业收入约为291.4亿港元，同比减少8%；税后利润27.33亿港元，同比减少29.4%。

前述业界专家亦称，介入深南电后会让中国燃气股权之争变得更加复杂，甚至不排除引爆其四大股东之间新一轮的矛盾激化。