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5G开启万物互联时代 关注垂直应用产业新方向

2016-08-23 14:37:58 来源: 证券市场周刊·红周刊(北京)
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23日早盘,通信服务板块走强。同花顺数据,截至发稿,广西广电涨停,吉视传媒涨逾9%,盛迅达、乐视网上海钢联歌华有线、盛天网络、广电网络等涨幅居前。

2016年被誉为5G标准的元年,与3G、4G时代的多个标准并存状况不同,5G时代,有望在ITU和3GPP等国际标准组织框架下推进形成全球统一的5G国际标准。

在机遇与挑战并存下,加速发展5G已成为各国的战略共识。近日,美国联邦通信委员会(FCC)一致通过开放更多频谱,用于速度更快、质量更好的第五代(5G)无线宽带服务的决定。在欧洲,英国电信、德国电信在内的17家欧洲电信运营商发布了“5G宣言”,承诺将于2020年前在欧洲每个国家的至少一座城市推出5G网络。而我国也不甘落后,我国5G技术研发试验将在2016-2018年进行,包括5G关键技术试验、5G技术方案验证和5G系统验证三个阶段,今年重点进行单点关键技术和部分技术方案的验证实验。2018年将完成5G标准的第一个版本。“十三五”规划纲要中更是明确提出要积极推进5G发展、2020年启动5G商用。

在垂直行业的带动下,5G时代不仅将大幅提升移动互联网用户业务体验,还有望与工业、交通、医疗等行业深度融合,催生工业互联网、车联网等新业态。届时,基于5G的终端产品、平台产品、服务产品以及基于5G应用而引发的工业、农业、服务业等产业的升级换代都将迎来巨大的产业创新。

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    中兴通讯:强化自主研发,领先布局5G

市场仅看到出口事件对中兴通讯的负面冲击,而忽视了该事件对公司管理改善、研发投入的积极影响以及公司在5G领域的领先布局。在5G尚未启动之前,预计公司将加大研发投入,下修2016-2018年EPS至0.75(-27%)/0.87(-30%)/1.04(-24%)。考虑到市场波动较大,维持目标价22.28元。

强化自主研发,领先布局5G。判断,出口限制事件将对中兴通讯自主研发力度产生积极的影响。据C114报道,中兴已于2016年年6月正式发布Pre5G白皮书,重点关注增强移动带宽、物联网和网络云化三大热点领域,目前已经与中移动、德电T-Mobile、软银、韩国KT等多个运营商签订了战略合作协议,已在全球10多个区域的客户进行商用网络部署。近日中兴通讯在上海研发中心园区进行了5G试验全网测试,有助于公司在5G时代抢得先机。

加强开放合作,运营效率有望提升。近期公司采取了一系列的资本运作,加强与市场的开放合作:①全资子公司中兴软件以人民币3.8亿元出让讯联智付90%股权;②以人民币1.5亿元出让中兴智联85%股权;③2016年5月中兴物联挂牌新三板。判断,加强开放运营对于中兴的管理效率提升意义重大。

美国出口限制事件临近落地。投资者对出口限制一事表示担忧,认为这将导致公司供应链受到严重冲击,在商务部的积极协调下,公司于3月24日获得临时许可。6月30日,美国商务部顺延临时许可两个月至8月30日。虽然此事尚未得到完全解决,但正向着积极的方向发展,预计调查结果将于近期落地。

吉视传媒:传统主营承压,转型业态布局效果待显

传统主营业绩下滑,数字化业务渐饱和。2016年上半年公司实现营业收入10.43亿元,较上年同期增加0.24%,实现归母净利润1.68亿元,同比下降17.60%。截至2016年6月30日,公司城网覆盖率达97%,农网覆盖达54%,有线电视入户率达77%,总体数字化率达98%。在有线电视行业整体下行趋势下,公司主营增长乏力,数字化业务渐饱和,新业态转型布局效果待显。

“万兆网络芯片”研发成功,未来汇通科技项目或进入收获期。今年3月,公司汇通科技项目已成功研发出基于“I-PON标准”的智能接入网关的“万兆数据处理芯片”,广电网络万兆IP入户或成为现实。“万兆数据处理芯片”采用全新工艺,可以将广电网络传输的带宽提高了4倍,达到入户带宽万兆,极大的提高网络传输质量。公司依托产品先发优势,已签署25万台智能接入网关产品代工协议,并与多家省级广电网络运营商达成终端采购意向,目前公司汇通科技项目产品已经具备量产化条件,未来或将进入收获期。

布局教育信息化和智慧林业,加速社会服务领域升级转型。在教育信息化方面,公司在吉林省教育厅的大力支持下,为吉林省7000多所小学、初中和高中学校、280万学生,提供教育信息化的一整套云服务产品。目前,公司已经完成省级优质教育资源音视频管理平台、网络教学应用管理平台、资源管理平台和数字电视直播点播平台的建设工作,并已具备基于互动课堂、直播课堂和点播课堂等功能,未来将实现全省优质师资课堂资源的共享。在智慧林业方面,公司依托物联网、大数据分析等方面的技术优势,在今年5月,与吉林省林业厅在全省生态保护与野生动植物监测物联网、智慧林业等方面展开深度合作。

多业并举,多元化经营助力公司转型布局。主业创新板块,公司在夯实有线电视渠道业务的基础上,积极布局产业链上游资源。2016年5月公司与国话影视签订《战略合作协议》,加强双方在内容方面的合作。在院线布局方面,公司已在吉林省内运营4家影院,努力打造“吉视影城”品牌。在金融投资板块,公司在省内农商银行领域投资已达5家,未来投资范围有望进一步扩大。

盈利预测与估值。2016年下半年,公司仍将坚持“主业突出、多业并举”的发展方向。主业方面:公司将在有线电视数字化饱和的背景下,努力推出增值服务,打造丰富和高质量的视频点播、直播等全新业务模式与盈利增长点。除此以外,公司也将积极布局新业态,在“教育信息化”、“主业创新”、“金融投资”等领域持续发力,以打开公司成长空间。预计公司2016-2018年EPS分别为0.14元、0.15元和0.16元。再参考同行业中,天威视讯、歌华有线、华数传媒2016年PE一致预期分别为27、32、45倍,给予公司2016年35倍估值,对应目标价4.90元。

盛天网络:业绩增长稳健,借助渠道优势积极布局新业务

公司2016年上半年营业收入和归属母公司净利润分别为1.25亿元(+23.2%)、0.39亿元(+5.9%)。

一、公司上半年业绩增长5.9%,介于此前业绩预告区间。2016年上半年营业收入和归属母公司净利润分别为1.25亿元(+23.2%)、0.39亿元(+5.9%);毛利率同比下滑13.5个百分点至61.8%;EPS为0.16元。Q1和Q2实现EPS分别为0.04元和0.12元,分别同比增长9.7%和4.8%。

二、2016年上半年经营回顾:市场推广力度和投入力度加大,游戏数量、用户数(+43%)和ARPU值快速增长带动游戏联运业务大幅增长92%;互联网增值服务业务同比增长48%;优化广告经营策略提升广告转化率,使网络广告业务转为正增长;电子竞技业务及商用WiFi业务尚处于培育阶段,未来发展潜力较大。

三、后续经营展望:基于公司网吧渠道优势,稳健发展网络广告、互联网增值、游戏联运业务等现有业务;积极布局电子竞技、商用WiFi、VR等新业务,未来将成为公司业绩新增长点。1、电子竞技业务:立足于最适宜电竞赛事落地的网吧场景,联合多家合作伙伴共同打造全民次级赛事联赛品牌SNL,并通过多维立体的内容布局和全互联网覆盖的电竞产品服务,构建一个以“用户导向”为核心,包容更多合作伙伴的电竞生态矩阵。2、商用WiFi:公司已开始利用自身基于原有业务的价格优势广泛与各类商用Wi-Fi厂商合作,打造高效移动广告程序化交易平台,目标力争成为商用Wi-Fi程序化广告交易平台中的龙头。3、VR业务:公司定位为VR产业发展推动力量,已经与国内外大多数VR硬件厂商以及国内的主要VR内容商紧密沟通,正抓紧测试产品与方案。

四、预测公司2016~2017年净利润分别为0.96亿、1.21亿,对应EPS分别为0.40元、0.50元,当前股价对应16~17年PE分别为106倍、84倍。

五、风险提示:网游市场变化带来的经营风险、拓展新业务导致成本上升。

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张令晖 本文来源:证券市场周刊·红周刊 责任编辑:赵琳_NF6893
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