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投行“神预言” 原油价格“期权魔咒”灵验

2016-08-22 01:24:10 来源: 上海证券报·中国证券网(上海)
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(原标题:投行“神预言” 油价“期权魔咒”灵验)

8月初至今,短短十几个交易日,国际油价暴涨逾17%,16日更是达到近50美元/桶的五周高点。这背后闪烁着诸多朦胧的利多信号:首先,供应端有可能进一步收缩,石油输出国组织(OPEC)可能最早会在9月达成产量冻结协议;其次,“股神”巴菲特近期不断加仓石油股,其加仓步伐与见底信号正相关性多次得到市场印证。然而,在油价攀升的同时,市场犹豫情绪不断升温。无论从基本面还是技术面出发,摩根士丹利预言:在8月17日看跌期权到期后,油价涨幅将告一段落。市场果然在这一天开始徘徊不前。

“期权魔咒”灵验

据公开信息显示,OPEC成员国将在9月26日-28日举行国际能源论坛。8月11日,沙特能源大臣法力赫的讲话引起市场对冻产协议的联想。法力赫表示,沙特将与OPEC和非OPEC国家合作,帮助稳定油市。然而,市场对待冻产协议的消息更多的是“狼来了”的心态。

从17日亚市盘面就可以看出犹豫的心态,油价盘中开始掉头下跌,脱离五周高点。布伦特原油期货报48.85美元/桶,较上个交易日下跌38美分;美国WTI原油期货报46.30美元/桶,较上个交易日下跌28美分。交易商表示,近期油价上涨引发获利抛盘大量涌现,并且市场对OPEC能否成功控制原油供应过剩的局面持怀疑态度。

投行则看得更空。野村证券分析指出,目前伊朗的原油产量接近产能上限,自解除制裁后,伊朗和伊拉克都在抢夺美国页岩油市场份额,今年原油产量分别创下日均56万桶和50万桶的最大增幅。同时,以准确预测大宗商品走势著称的摩根士丹利也连续发表看空报告。该行明星原油分析师阿达姆·兰森日前撰文指出,近期大量资金涌向40美元与45美元的期权,导致油价上涨,交易员被迫回补。然而,一旦8月17日该原油期权到期,多头的好日子恐怕就要终结了。

报告详细分析了期权到期对市场的影响。报告指出,当前市场上有大量9月美国原油看跌期权,行权价在每桶40美元-45美元,高于或接近于原油市场价,致使交易员对冲操作飙升。然而,一旦8月17日这些期权到期,此前的对冲举措带来的影响也会消退。这也就意味着近期国际原油价格的上涨会戛然而止。市场果真在这一天进入盘整,从五周高位回调。

基本面不容乐观

从国际原油市场基本面来看,油价上涨之路也将遭遇重重阻力。据OPEC最新月报显示,7月OPEC原油产量升至3340万桶/日的纪录高位。同时,为获取更多收益,利比亚、伊拉克2017年原油出口也将进一步攀升。

摩根士丹利预计,未来几个月美国原油库存仍将继续增加。一旦库存增加数据出炉,市场很可能会过度反应,迫使油价再度大幅回调。摩根士丹利预计,2017年一季度美国原油库存将再次大幅增加,因为美国从加拿大的原油进口数额正在不断增加。

美国原油库存在8月份已经显著增加,预计9月份美国原油库存将继续增加。中国的商业原油库存在6月份已经大幅上涨,而这一数据在7月、8月以及9月通常会继续上涨。这也意味着全球原油库存将在2016年四季度继续攀升。

摩根士丹利对未来需求更不乐观。该行分析道,在今年国际经济环境疲软的情况下,预计全球对原油的需求削减幅度将有所增加。此前,国际能源机构预计,三季度国际原油需求或下降100万桶。

netease 本文来源:上海证券报·中国证券网 作者:朱贤佳 责任编辑:任万顺_NF5229
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