上市公司巨资“押注”体育产业存隐忧

（原标题：上市公司巨资“押注”体育产业存隐忧）

——资本蜂拥而至 体育资产价格水涨船高

近年来，体育产业快速发展。在政策红利等因素助力下，体育产业仍有较大发展空间，体育投资持续升温。

随着资本蜂拥而至，优质体育资产价格水涨船高。业内人士表示，目前上市公司布局体育产业主要集中在体育营销、赛事运营和体育媒体运营、场馆建设等方面。但体育消费需求仍未有效激发，细分领域盈利模式不够清晰，上市公司巨资“押注”体育产业存隐忧。

多家公司跨界布局体育产业

除体育上市公司外，跨界布局体育产业的公司不在少数。

以金螳螂(002081)为例，公司下属全资子公司苏州金螳螂资产管理有限公司、金螳螂资管控股子公司上海世旗股权投资基金管理有限公司和阿里体育（上海）有限公司拟共同投资成立阿里体育投资管理（苏州）有限公司，并以该合资公司为管理机构发起设立体育产业基金，投资于全国体育场馆及体育相关产业，共同打造体育经济生态圈。

金螳螂表示，将发起设立总额100亿元的体育产业基金，以体育场馆为载体和立足点，提供“城市体育发展整体解决方案”，计划先期投资20个城市，未来投资100座城市数万家场馆。

此外，联建光电(300269)以增资方式控股LED显示屏厂商Artixium，后者是一家由欧洲股东创立、总部位于中国香港的LED显示屏厂商，在体育领域客户资源丰富，承接了多项欧美大型体育赛事显示屏业务，其中包括欧洲杯、欧洲冠军联赛等赛事。公司借此进一步完善产业链布局，开拓体育广告市场。

业内人士表示，目前上市公司布局体育产业主要集中在体育营销、赛事运营和体育媒体运营、场馆建设等方面。随着上市公司体育产业布局日渐完善，体育业务日渐成为其“副主业”。

当代明诚7月27日公告，全资子公司双刃剑（香港）体育发展有限公司将为格拉纳达足球俱乐部提供中国地区经纪与市场推广等服务。本次合作将为公司增加35万-60万欧元商务代理业务收入。

7月20日，华录百纳(300291)公告称，公司定增方案获证监会审核通过，本次募集资金21.99亿元，将投向影视剧内容制作、综艺节目制作、体育赛事运营和媒介资源集中采购等方面。此前的6月10日，公司公告称，与全资子公司蓝色火焰共同出资5亿元设立体育产业公司。

分析人士称，华录百纳公司体育板块已形成体育营销、赛事运营和体育媒体运营三方面布局，成为中超、中国梦之队及足协杯的战略合作伙伴；认购75%欧洲篮球公司股权，获得欧篮15年商业开发权；联合张家口市打造自有IP的“冰雪嘉年华”，与北京卫视合作运营西甲转播权。未来，公司将进一步加大对体育上游赛事IP布局，做大做强体育板块。

体育俱乐部运营仍待完善

今年以来，雷曼股份(300162)、暴风集团等公司相继加入体育赛事运营阵地。

以暴风集团为例，公司通过体育产业并购基金出资约50亿元，收购欧洲顶级体育赛事代理商MP & SilvaHoldings S.A.公司65%股份。MPS主营体育赛事权利代理。此外，公司与控股股东旗下企业暴风鑫汇、暴风鑫体等合计投资1亿元，设立暴风体育有限责任公司，主要发展体育文化业务。

在体育俱乐部投资中，最受关注的莫过于足球领域。随着越来越多上市公司投资足球俱乐部，对于其投资回报的担忧开始浮现。

7月15日，中超联赛夏季转会窗关闭，上海上港5500万欧元引入巴西国脚胡尔克成为夏季转会标王，江苏苏宁签下韩国国脚洪正好以及哥伦比亚国脚罗杰斯-马丁内斯，北京国安租借引进乌兹别克斯坦国脚谢尔盖耶夫。

据了解，2014年-2015赛季，上海东亚被上港集团(600018)以约2亿元的价格收购。

上港集团一季度实现营收71.05亿元，同比下降4.29%；实现归属于上市公司股东的净利润12.2亿元，同比下降18.93%。按照7月27日人民币与欧元的汇率来算，本次夏季转会引入一名外援球员的资金约为4亿元人民币，占公司一季度净利润的三分之一。

查阅上港集团2015年年报了解到，全资子公司上海上港集团足球俱乐部有限公司实现营业收入5.66亿元，净利润为-4152.47万元。

分析人士表示，资金实力不代表管理能力，尤其在足球领域。“目前俱乐部运营对国内大多数公司而言还属于试水阶段。”在成熟市场运营的体育俱乐部，大多具备较为完善的青训体系，从球员的发掘、培养到转手球员获得转会费，以及比赛收入、广告费、球队相关的衍生品等，都可以为公司带来收益。“仅仅将一家成熟球队买过来，贬值风险较大。”

部分上市公司也在试水赛事、俱乐部运营，并由大股东承担部分风险。7月6日，雷曼股份控股股东、董事长李漫铁表示，通过雷曼集团全资子公司深圳雷曼投资有限公司，完成了对纽卡斯尔喷气机足球俱乐部的全资收购。同时，雷曼股份获纽卡斯尔喷气机俱乐部中国区独家商务授权。“本次收购的资产不适合直接由上市公司收购，通过大股东收购，并将其相关权益授予上市公司，将进一步完善雷曼股份体育产业布局。”

与旅游零售等领域融合发展

目前，体育产业加速与旅游、零售等领域融合发展，变现方式“各显神通”。业内人士认为，相较于体育领域的“重型”投资，体育概念的变现模式更为清晰，并日渐成为热门IP，撬动相关产业的发展空间。

体育旅游主要指人们以参与和观看体育运动为目的的旅游活动。作为休闲旅游的一种，近年来在居民消费升级背景下发展迅猛。

根据UNWTO数据，体育旅游以每年14%的增速发展，为全球旅游市场增长最快的细分行业。在中国市场，2015年体育旅游实际完成投资791亿元，同比增长71.9%。

体育旅游通常可以分为观赛旅游以及以户外运动为主的参赛游。对于传统旅行社而言，观赛游业务将为公司提升产品丰富度以及差异化竞争能力，并成为上市公司布局重点。

以凯撒旅游(000796)为例，公司将大力发展体育旅游市场，全面上线里约奥运观赛游产品。凯撒旅游拟使用募集资金8246万元，用于体育旅游业务板块的扩展升级、开设体验中心、建设体育赛事票务预订平台与高尔夫球场预订平台以及配套的移动互联网平台建设。此前，公司已推出滑雪旅游子品牌“滑遍天下”。

众信旅游(002707)则推出黄金海岸马拉松、京都马拉松、悉尼马拉松等体育旅游产品。2016年，众信旅游计划推出“悉尼马拉松自由行”、“澳洲乌鲁鲁猎奇马拉松”等产品；拓展户外运动产品覆盖面，延伸至自驾、徒步、登山、滑雪、骑行、高尔夫等领域，并推出“环勃朗峰徒步之旅”、“乞力马扎罗徒步之旅”等徒步线路。

同时，体育概念与食品饮料厂商相结合，也能带来意想不到的广告效果。

7月13日，奥瑞金(002701)宣布与波士顿棕熊队达成战略合作，并与该队现役球星David Pastrňák签约，成为其亚洲区经纪独家代理。奥瑞金董事长周云杰对中国证券报记者表示，本次合作将对公司及下游食品饮料等厂商产生叠加的商业效应。“以公司推出的‘旺旺88’纪念罐为例，旺旺产品主要针对青少年，却很少与体育发生关联。”通过公司的体育产业布局，将与青少年有高关联度的体育IP引入“旺旺产品”，进一步增强其用户粘性，助力品牌宣传。