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招商证券:融资持续加速压制反弹空间

2016-07-25 13:23:29 来源: 招商证券
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配置建议:滞涨板块的补涨需求虽仍存在但继续减弱,包括环保、钢铁、地产、万物互联的二级子主题;风险偏好高的投资者可关注强势链条;科教文卫类维持关注充电桩、石墨烯、卫星导航、车联网、网络安全,新增云计算;维持白酒的中期超配地位。

1、走势情景与区间判断:继续维持市场处于短期反弹途中的观点。回调后的上冲过程,冲锋军大概率是近期强势板块,也不排除是“小赚指数不赚钱”的阶段性上冲,与上周观点基本类似。

2、市场情绪仍在中性偏弱的位置窄幅波动。目前部分“强势”板块经过较长时间调整,存在抽动的可能性。但显示市场仍处于较弱状态的现象有:滞涨补涨轮动完毕愈发明显;还在努力冲高的板块显现乏力;金融板块上冲阻力相当大。

3、二级市场流动性方面,值得注意的是,融资加速表明一种态度。IPO、再融资加速迹象明显,IPO近四次批文募资上限分别为53、88、91、120亿;5/6/7月再融资拿批文上市公司数分别为19、45、62家。此外,近几周大股东减持也处于加速的状态。

4、风格&配置:短期主题选择主要靠“线条基本面”与“市场追踪”两种方法,维持“态度偏于谨慎”。配置上维持:1、滞涨板块的补涨需求虽仍存在但已减弱,关注:环保、钢铁、地产、万物互联的二级子主题;2、科教文卫类板块,维持:充电桩、石墨烯、卫星导航、车联网、网络安全,新增云计算;3、从中期来看,白酒可以作为最具确定的超配板块。

5、关于“国企改革”主题的策略角度理解。中期统计数据显示,国企改革主题整体无超额收益;同时,国企改革这个长期主题,时常的消息催化总会形成一定的市场预期。因而,我们对该主题的择时考虑以下方面:国企板块的盈利能力是否将有显著提升?重大政策整体是否显著超预期?重大政策细节执行是否显著超预期?是否存在各种坊间传闻显著影响到市场预期?近期事件对国企改革板块的冲击是否具有持续性?国企改革板块内部的细分主题轮动是否有序?等因素。个股方面,国有投资运营公司&混合所有制试点和上广深重组国企股值得重点关注。

6、基金仓位仍处在历史较高水平。Q2偏股混合型基金整体仓位为79.5%,环比下降0.4个百分点。主动偏股型公募基金二季度加仓TMT、资源品、消费服务,减仓金融地产、中游制造,医疗保健;对TMT的配置创下09年以来新高,对金融地产的配置接近09年以来新低;主动偏股型公募基金二季度继续超配医药/TMT/食品/农业,低配非银、银行、地产、商贸;对医药、农业、计算机的超配比例有所下降,然对电子、传媒、通信超配比例提升。

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曹帅 本文来源:招商证券 责任编辑:曹帅_NF5384
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