营收萎缩及面临股东压力 雅虎亏损扩大

（原标题：被指失去核心竞争优势，营收萎缩及面临股东压力雅虎亏损扩大 或遭意向买家讨价还价）

市值一度突破1000亿美元的雅虎规模如今已缩水近2／3，然而不容乐观的业绩却遇到了核心业务的出售节点。业内人士认为，雅虎分拆出售或遭意向买家讨价还价。

7月19日，既是欲出售核心业务的雅虎接受买家最终报价的最后期限，也是雅虎截至6月30日的2016财年第二季度财报的发布日。财报报告显示，雅虎第二季度营收为13.08亿美元，去年同期为12.43亿美元；第二季度归属于雅虎的净亏损为4.4亿美元，去年同期为2200万美元，净亏损同比大幅扩大。

多位业内人士接受《中国经营报》记者采访时认为，虽然抢占先机的雅虎开创了Web1.0时代的互联网门户网站模式，但进入以个性化和用户交互为核心的Web2.0时代后，雅虎并没有在搜索、内容、社区等发展方向上深耕。随着各大互联网企业都在构建生态，雅虎既没有发展核心竞争力的新业务，也没有建立起自己的生态。互联网经历了多次转型、发展，可惜抢占先机的雅虎全都错过了。

亏损严重或影响出售价格

7月19日，雅虎发布截至6月30日的2016财年第二季度财报，同时，欲出售核心业务的雅虎在这一天接受买家的最终报价，这或许是雅虎作为上市公司最后一次发布财报。

财报显示，雅虎第二季度营收为13.08亿美元，同比营收为12.43亿美元；归属于雅虎的净亏损为4.4亿美元，去年同期为2200万美元，净亏损同比大幅扩大；调整后EBITDA（即未计入利息、税费、折旧和摊销前的净利润）为1.72亿美元，去年同期为2.62亿美元，同比下降34.3%。

虽然雅虎第二季度营收未能达到华尔街分析师预期，不过雅虎股价当日上浮0.23美元，报收于37.95美元，上涨0.61%，其盘后股价仍微幅上涨让华尔街颇感意外。

业内人士一致认为，雅虎第二季度亏损严重，可能会影响其核心业务出售价格。“搜索业务收入、展示广告收入、其他收入均在下滑，更不好卖了，雅虎基本上毫无希望了。”互联网分析师葛甲表示。

据了解，雅虎可供出售的核心业务主要包括雅虎视频、移动业务和综合业务、Mozilla（火狐浏览器所有者）、社交网站Tumblr、知识产权。

事实上，从财报不难看出，雅虎各业务线收入均不同程度下滑。在不计入流量获得成本（支付给合作伙伴的营收分成）的情况下，雅虎第二季度营收为8.41亿美元，去年同期为10.43亿美元，同比下降19.3%；搜索业务营收为3.19亿美元，去年同期为4.22亿美元，同比下降24.4%；显示业务营收为3.96亿美元，比去年同期的4.10亿美元略有下降；其他营收为1.32亿美元，去年同期为2.16亿美元，同比下降38.8%。

不容乐观的季度财务报表遇到核心业务的出售节点，自今年2月宣布出售互联网业务的雅虎分拆出售或遭意向买家讨价还价。据媒体报道，Verizon、AT&T和巴菲特支持的财团都参与了雅虎的竞购，华尔街预计此次交易规模将达60亿美元，其中包括了雅虎出售的知识产权和土地资产。

知名IT评论人王斌（下称“磐石之心”）接受《中国经营报》记者采方时表示，研究雅虎亏损的细节没有太大意义，“因为这家公司完全成为了投资者的公司，只为股价服务。”而针对第二季度财报，雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）也表示，“我们正继续将重点放在交付股东价值上。”

投资失利 变卖核心业务

除了营收下滑的压力，事实证明雅虎后期进行的大量投资也并不成功，梅耶尔也因斥资30亿美元连续收购屡遭诟病。

梅耶尔主导的最大四起收购案目前的价值远低于当时的收购价格。其中，雅虎2013年斥资11亿美元收购的轻博客Tumblr成为梅耶尔迄今为止效果最差的一笔收购，由于Tumblr未来预期业绩降低，继上一季度减值2.3亿美元后，雅虎继续将其价值减记4.8亿美元。视频广告初创型企业Brigthroll、移动服务公司Flurry以及时尚探索网站Polyvore的价值也大幅缩水。

此外，为节省运营开支雅虎自2012年开始陆续裁员。从投资移动领域到裁员，在梅耶尔执掌雅虎的四年中，尽管其试图扭转雅虎衰落趋势，但结果并不尽如人意。雅虎第二季度财报显示，移动营收为3.78亿美元，桌面营收为8.75亿美元，移动营收尚未过半。

今年2月，雅虎宣布一系列重组计划，包括裁员约15%、出售非战略资产以及考虑“战略选项”。其中非战略资产如专利和房产，而所谓战略选项则是变卖雅虎核心业务。

梅耶尔曾在一份声明中称，上述措施构成一项强有力的战略计划，可以使雅虎加快转变进程。雅虎期望这项重组计划使其能在2017年和2018年“恢复适度而加速的增长”。

“雅虎的成本结构和员工人数都创下了十年以来的最低水平。”梅耶尔说。但精简成本对于雅虎大幅亏损的业绩来说可谓杯水车薪。

“雅虎只为投资者服务，总是去炒股、投资，并没有打算做自己的业务。投资Facebook、阿里巴巴算是有眼光的，但也是为了给投资者看。雅虎第四任CEO卡罗尔·巴茨多次变卖Facebook股票，梅耶尔也是通过减持阿里巴巴冲营收，这都是为了给华尔街看，根本不是在做企业。”磐石之心对记者说道。

当然，未能带领雅虎走出困境也不能完全归咎于梅耶尔，毕竟此前几任CEO也都乏善可陈。“其他问题都不是问题，雅虎的问题关键在于没有CEO能掌控局面。杨致远是个失败的管理者，雅虎并没有打造出自己的文化，这导致公司只是抢占了互联网的先机，仅此而已。”磐石之心说道，“就像一头大象，很多人不停地分吃，雅虎是全球唯一一家不停换CEO的公司。”

尽管雅虎也在寻求向移动互联网的转型，但实际上并没有找到复兴的办法，“为何腾讯、阿里巴巴、百度都做到了，是因为这些企业由创始人说了算。”磐石之心表示。

增长乏力 错过转型时机

作为进入搜索引擎行业最早的企业，抢占先机的雅虎开创了Web1.0时代的互联网门户网站模式。Web1.0的盈利都基于巨大的点击流量，雅虎的商业模式以广告收入为基础，雅虎作为第一个吃螃蟹的企业，市值一度突破1000亿美元，不过自2000年以后，其股价整体呈下跌趋势。

2014年11月，雅虎股价冲到十年来新高，但这得益于10年前其对阿里巴巴（2014年9月上市）的投资，如今雅虎持有的阿里巴巴股票价值约320亿美元。数据显示，雅虎目前市值约为363.77亿美元，估值已经缩水了近2／3，据了解，核心业务估值仅占10%左右。

随着Google和Facebook的出现和竞争，雅虎目前全球在线广告市场份额仅剩3%，而在巅峰时，这一数据高达20%。

“互联网经历了多次转型、发展，可惜抢占先机的雅虎全都错过了。”磐石之心说。尽管雅虎一直在寻求转型之路，但似乎没有做出什么成绩来。即便是为了转型进行的大手笔收购，也都不但没有成效，还加剧了亏损。

《纽约时报》认为，导致雅虎抛售核心业务的主要原因在于雅虎失去竞争优势、营收萎缩以及面临股东压力。

此外，雅虎的创收能力也严重衰减。据彭博社报道，今年一季度，雅虎平均每名员工创收不到11.6万美元，相比之下，谷歌母公司Alphabet人均创收31.5948万美元，Facebook人均创收接近40万美元，雅虎还不及后者的三分之一。

在外界看来，进入以个性化和用户交互为核心的Web2.0时代后，雅虎并没有在搜索、内容、社区等发展方向上深耕。如今，各大互联网企业都在构建生态，雅虎核心业务却增长乏力，既没有具有核心竞争力的新业务，也没有建立起自己的生态。