2016年陆家嘴论坛：闭幕论坛环节文字实录

6月13日13:30，2016陆家嘴闭幕论坛“十三五开局：中国转型与全球变革暨国际金融论坛（IFF）2016中国报告发布会”在上海浦东香格里拉大酒店举行。网易财经进行全程直播。 [13:17:10]

[主持人] 各位女士，各位先生，各位来宾，大家下午好！非常感谢大家参加2016陆家嘴论坛闭幕论坛暨国际金融论坛中国报告发布会。首先我们要进行的是国际金融论坛中国报告发布会。请观看大屏幕。 [13:39:29]

[主持人] 下面有请国际金融论坛顾问、广东省原副省长陈云贤博士致辞。大家欢迎！  [13:39:38]

[陈云贤] 尊敬的韩升洙主席，各位领导，各位来宾，非常感谢大家莅临陆家嘴论坛闭幕会议暨国际金融论坛2016中国报告发布会，在此谨代表国际金融论坛全体成员向各位致以最诚挚的问候。 [13:41:11]

[陈云贤] 自2015年起，国际金融论坛与英国中央银行杂志每年定期出版和发布IFF中国报告，2015年IFF中国报告获得巨大成功，全球发送3万余份，并在北京、香港、伦敦、华盛顿举行盛大的发布会，获得来自150多个国家和地区的全球财经高管和金融机构的广泛好评。 [13:43:08]

[陈云贤] 2016年国际金融论坛再度携手英国中央银行杂志发布年度报告，汇集35位财经政要、决策者、金融领袖、专家学者之鼎立制作报告过去一年金融经济的历程，展望未来的发展，帮助国际社会理解中国。 [13:43:46]

[陈云贤] 2016年是中国和世界发展继往开来的重要一年，中国“一带一路”战略的启动，亚投行的成功设立与运营，积极推动一批机制对话协作，当2016年G20轮值主席国，都体现了中国积极参与世界秩序，推动全球化进程的大国责任。 [13:44:11]

[陈云贤] 与此同时，在中国第十三个五年规划当中如何在日趋多变的国际趋势和内部改革中实现宏伟的蓝图，面对世界政治、经济及科学的持续调整和冲击，中国如何坚持变革之路，加强区域多边合作、改革金融框架，发展基础经济，这些都成为了当前中国和全球经济增长主要的议题。 [13:44:29]

[陈云贤] 基于这些思考，我们在2016年中国报告中采取了多位，包括国家发改委、人民银行、银监会、国家开发银行、中国工商银行等经济决策机关、金融监管部门及全球金融机构重要领导人和业界领导人的深入访谈。报告还有部分IFF研究院与国际货币基金组织、世界银行、金砖国家开发银行等多个国际多边金融机构的领导人，及专家学者的深度交流成果。 [13:44:59]

[陈云贤] 2016年IFF中国报告围绕中国结构调整，助推中国经济结构模式，中国的宏观经济稳定与金融深化，中国的国际贸易、国际投资暨国际发展金融、人民币国际化，与国际货币体系等四个专题方向展开专题研究。报告汇集了中国高层领导人、政策制定者、国内外知名金融学者，对过去一年中国及全球经济发展发表的观点和意见，以及对未来经济金融趋势的研判和展望。 [13:45:18]

[陈云贤] 感谢各界对中国报告和国际金融论坛的支持，最后借此向所有为报告出版付出奉献的朋友们，致以诚挚的感谢，没有大家的无私帮助和全力付出，就不会有本报告的诞生。再次感谢大家见证国际金融论坛2016年中国报告的发布，谢谢大家！ [13:45:43]

[主持人] 非常感谢陈云贤副省长所作的致辞，下面有请英国央行杂志总编克立斯托夫致辞。 [13:46:23]

[克立斯托夫] 我是英国央行杂志的主编，这个杂志是为读者群体为专家人士提供经济和金融的分析和新闻，我们覆盖多个国家的读者群体，为金融和财经业的专业人士提供参考意见。今年英国是主宾国，我来自英国，我也是非常荣幸有机会参加今天这个论坛，我想讲三点内容，首先为什么这个杂志非常重要，对这个报告做一个简要的解读，第三个要传达一下核心的观念。 [13:46:58]

[克立斯托夫] 央行和IFF的关系已经有蛮多年了，我们顾问委员会很多成员本来就是IFF的理事，彼此相识蛮长时间了。在过去几年里面，在关注中国经济和金融发展方面我们展现了极大的兴趣。这份新的报告可以让我们实现一个更平衡的报道中国经济的情况，可以更好的介绍中国的经济发展，对国际金融形势的影响，帮大家找到最重要的变化和影响。 [13:48:48]

[克立斯托夫] 我们报告里面有很多的特点，包括和罗部长，和高部长，还有尚福林主席，周小川行长等等，他们的一些采访和报告，这些所有领导者的采访内容都参与其中。而且IFF机构的成员也有相当的贡献和报告，包括国际委员会的成员，包括韩升洙前总理，以及日本前首相也参与其中，还有来自沙特阿拉伯的图尔基王子殿下也参与其中。 [13:49:02]

[克立斯托夫] 88页的报告里面四块内容，有中国经济改革带来的变革，中国金融发展以及市场改革，国际贸易投资发展与合作，人民币国际化和国际货币体系。里面包括有基金公司、基金机构以及商业银行、资产公司，以及股本公司、多边机构的，以及智库的。30%是发行到欧洲，20%发行到美洲，剩下世界各地去发行。 [13:50:00]

[克立斯托夫] 中国的“十三五”规划，包括五大发展理念，每年都会有6.5%的增长速度，这也是要求能够实现可持续的、包容性的增长。很有意思，中国现在的增长也代表了全球GDP30%的增长，所以中国发生的一切增长对各国人民都越来越重要，大家也已经注意到这一点，也担心中国经济出现硬着陆，西方的经济学家也担心中国的汇率、担心中国的股市出现硬着陆，担心中国股市里的泡沫没有得到有效的处理。 [13:51:13]

[克立斯托夫] 可能也会担心中国增长的放缓拖累整个世界经济的增长。西方世界增长的速度很差，主要是利用原有传统的货币政策，这有可能也会给中国在变革和增长过程当中带来一定的阻力。在IFF里的一些总裁曾经说过，在过去五年时间里面，可以说是自从大萧条以来最困难的一段时期。中国增长情况和像巴西、俄罗斯新兴经济市场来说，已经好多了。 [13:51:51]

[克立斯托夫] 尚福林主席说过，中国面对的一系列的挫折报告已经说明了，而且谈了如何处理的方法。消费的提升不应该仅仅来自家庭、税务或者是储蓄的减少。另外就是“一带一路”战略，里面有详细的内容，我们也会进一步的分析案例，比如说来自巴基斯坦的案例研究，充分指出现在中国的情况，在亚洲，在北美，在欧洲都有很多的理解和认识。 [13:52:32]

[克立斯托夫] 中国继续以一种开放的方式对待国际关系，比如说亚投行受到大家的欢迎，现在金砖银行总部也在上海正式成立了。正如辜先生所提到的，中国不仅仅是吸收国际投入，也要成为资本输出国，尤其是高科技领域，未来将会在中国发展中间扮演重要的角色，而且要更好的服务中小企业，从而能够保证中国的就业率保持稳定。 [13:53:45]

[克立斯托夫] 同时，这些决策者面对一系列的挑战，更多的要实现市场经济体制，还要确保稳定。很多时候不得不作出一些艰难的决策，这些直接融资的能力也需要进一步的提升，希望以后不完全只是靠银行的间接融资，还要有一些合理的风险管理框架，以及企业治理的工具，金融工具，通过这些金融工具来管理和防范风险。还有替代性的投资选择工具，还有间接融资的体系，包括银行要更好的吸收不良贷款。 [13:54:03]

[克立斯托夫] 我最后总结一下，未来中国放开也是非常不容易的，因为现在人民币要成为世界稳定的工具，已经成为SDR的一部分，再一次强调了央行所面对的一系列问题，用货币政策稳定经济的增长。我希望大家更多的花时间好好读一下我们的报告，我从中学了很多东西，我也愿意分享跟大家，大家可以会中会后随时和我保持联系。 [13:55:26]

[克立斯托夫] 大家还有什么建议让我们提高报告的质量，随时跟我联系。我也代表我们杂志向金融领域的专家表示感谢，他们为我们报告作出了巨大的贡献，尤其是IFF国际委员会的代表，尤其是图尔基王子殿下的支持，希望大家好好读这份报告。谢谢各位！ [13:55:31]

[主持人] 非常感谢。下面有请哈尔萨顿先生代表国际金融论坛基金理事会联合主席图尔基王子殿下讲话。 [13:58:52]

[哈尔萨顿]  谢谢，女士们，先生们，我特别荣幸今天出席今天的会议，同时也代表来自沙特阿拉伯的图尔基亲王殿下来致辞，特别感谢在座的IFF的同事和朋友们。老实说，我们这个组织是一个非常多样化的组织，来自各个国家不同的经历，有不同的视角，中国的这些合作伙伴邀请来自世界各地的人参与其中，让我得到非常深刻的印象，不仅是倾听，而且进行交流，并且学习。 [14:01:57]

[哈尔萨顿] 在多样性当中蕴藏着巨大的实力，自然而然也会产生非常强有力的报告。最具有影响力的一点，当然就是让我们聚合在一起的力量，我们有一个共同的承诺，我们都坚守自己的价值和理念，那就是让各个经济体更加繁荣，并且鼓励来自中国的年轻人以及我们自己国家的年轻人，来实现他们的梦想和发挥自己的潜力。 [14:02:08]

[哈尔萨顿] IFF也在致力于实现这个承诺，这份报告是对当前中国经济实力的真实表述，同时也非常坦率地介绍了中国在现实经济情况下面临一系列复杂挑战和金融体系。第三，进一步分析了中国未来政策选择，未来五年以及未来十几年当中如何实现自己的目标。大家知道中国面对的问题是非常复杂的。 [14:02:27]

[哈尔萨顿] “十三五”规划将会在进行深入的国内改革过程当中开展，而且全球经济形势也是动荡不稳定的。在这样的背景下，我们的报告试图回答这些问题，以一种比较复杂，并且比较合理的方式应对。我们所做的报告和国际媒体报道中国经济是完全不同的。我们认为，很需要对中国金融体制现状报道要准确和深入分析。 [14:02:37]

[哈尔萨顿] 第一个支柱就是中国真实的经济实力，中国五年规划最终目的是全面实现小康社会，中国国内也在进行非常深入的内部改革计划，未来改革的攻坚内容还会很多，我们可不能独立的看待中国的情况，不考虑全球的背景。现在全球存在一系列不平衡，而且对中国制造产品的需求在进一步的减少，有些行业出现了停滞，大宗商品价格受到抑制。 [14:03:09]

[克立斯托夫] 一些非常具有挑战的时期里，可以看到政治的不稳定性和暴力冲突在世界各地的发生。在这样的背景下，相信中国有能力应对自己的挑战。我不用重复中国经济快速的增长速度，过去30年一直是保持接近10%的增长，很多人都已经过上了中等收入的生活，而且创新可以说是来自于中国的各个角落，创新的活动正在以更快的速度进行着。 [14:04:16]

[克立斯托夫] 在我们写这份报告的时候，中国继续大刀阔斧的进行结构改革，在出口方面希望做到多样化，同时中国也在进一步推动创新与开放，希望通过创新和开放能够进一步的提升生产效率和带来更多的财富。我们评估了什么样的做法是非常有效的，我们发现中国一直进行的非常好。第二个支柱，我们看一下中国的挑战。 [14:04:48]

[哈尔萨顿] 我们报告也在名称当中非常直接的提出了中国是有一些挑战的，我们来考虑当中的一些，比如说实体经济当中，我们的报告也提到了中国面临的一些挑战，比如说这是一些宏观方面的挑战，可能会影响到中国未来的增长潜力。比如说劳动力成本在上升，而且已经显现出影响力。另外，资本投资的回报也在下降，这也是被我们意识到的挑战。 [14:05:56]

[哈尔萨顿] 另外，私营部门减少在投资方面的支出，有数据显示私人的投资在过去五年在下降，在过去两年下降的幅度更加明显，使得公共部门也就是中国的国有企业就必须来承担投资方面的任务。我们的报告已经清楚的意识到，在出现产能过剩以及负债过多的问题，对于传统经济的企业尤为如此。在这样的情况下，中国就必须进一步的加大创新和创业的步伐。我们觉得这种创新是方方面面的，包括新技术的创造。 [14:06:00]

[哈尔萨顿] 在金融领域方面，我们的报告也提出了金融领域必须进一步的进行改革，只有这样才能确保资本可以很好的进行分配，包括进入到私营部门。首先，中国需要广泛的金融和信贷的市场化。因为私营部门也好，更多的创新创业企业都需要更多的信贷，而且信贷的价格应该是和他们的信用记录一致的，可以反映出他们的信用情况。另一方面，中国要考虑债务高企面临的风险。 [14:06:07]

[哈尔萨顿] 第三，通过什么样的政策可以帮助中国实现目标呢？中国面临着实体经济和金融领域方方面面的挑战，所以我们在这些问题上都必须要提出解决方案。我们的报告就很好的指出了，并且讲了相关的问题。接下来解决这些问题和挑战要做什么呢？政府已经开始讨论新的“十三五”规划，当中提出了关于如何采取相关的措施来应对这样、那样不利的因素。 [14:06:28]

[哈尔萨顿] 很多这样的政策是非常好的，也是非常谨慎的。中国如何应对这些挑战呢？不仅会影响到中国，而且会影响到全球经济的稳定性，特别是发展中国家的命运。在中国选择如何来应对未来挑战的时候，中国提出了“一带一路”的战略计划，证明中国已经作出了很好的选择。“一带一路”的计划对经济长期增长是非常重要的。 [14:07:16]

[哈尔萨顿] 这个计划需要在基础设施方面进行大量的投资，融资也需要新的思维，我们必须注意到在这份报告当中写到了亚洲的基础设施银行已经在沙特阿拉伯伊斯兰发展银行一起讨论过，是不是可以调动伊斯兰国家的金融资源为“一带一路”进行融资。我们伊斯兰的银行也可以从这个项目当中获得很多的保障，我建了一个工作小组来研究，伊斯兰融资是不是可以参与到“一带一路”当中，如何更好地为子孙后代带来更好的经济增长和越来越多的财富？ [14:10:10]

[哈尔萨顿] 中国希望它的经济可以走在全球的前沿，并且有长期的增长，五年计划当中也强调了供应端的改革，另外中国希望在未来私营企业可以起到更大的作用，技术也能够在中国经济当中发挥更大的作用。要实现这一点，这些政策是非常好的，更重要的是落实和执行这些政策。在报告当中有非常翔实的数据，我们在IFF的同事，在各个国家通过发行的报告获得了更多的影响力。 [14:10:17]

[哈尔萨顿] 我也希望在报告当中非常直接、非常坦诚的陈述中国的优势、挑战以及机遇，以及我们对中国政策的想法。我们也希望能够为中国的稳定和增长尽自己的一己之力，现在世界最最需要的就是中国的稳定增长。谢谢！ [14:10:43]

[主持人] 非常感谢三位嘉宾的致辞和演讲。下面进行IFF中国报告2016拆封仪式，有请IFF副理事长、全国人大财经委副主任辜胜阻主席，和“杰夫”先生为中国版和英文版报告拆封。请各位嘉宾为报告签名，并合影留念。 [14:12:36]

[主持人] 这本汇集各位嘉宾签字的2016年中国报告将封存留念，今后每年一期的中国报告发布会都将进行签字封存仪式。这些签字版的中国报告将见证国际金融论坛为世界经济金融领域作出的贡献，见证中国及全球的发展历程，更见证了国际金融论坛和英国央行杂志的携手合作成果，再度祝贺国际金融论坛和英国央行杂志。到现在国际金融论坛2016中国报告发布会宣布结束。 [14:16:48]

[主持人] 下面2016年陆家嘴闭幕论坛正式开始。本次论坛主题是““十三五开局：中国转型与全球变革”。我们的议题有三个，我们将讨论如何应对全球面临的广泛停滞的风险，如何推动全球强劲、平衡、可持续增长。第二个议题将讨论中国经济如何在日趋多变的国际局势和国内改革中实现宏伟蓝图。第三个议题，“十三五”中国转型与全球变革，我们将面临哪些不确定性风险和阻碍。 [14:17:02]

[主持人] 下面请八位嘉宾做主旨演讲，每位嘉宾将演讲8分钟-10分钟。首先有请IFF联合主席、韩国前总理、第56届联合国大会主席韩升洙先生作主旨演讲。 [14:17:35]

[韩升洙] 尊敬的各位嘉宾，女士们，先生们，非常高兴能够有这个机会对中国的经济转型还有“十三五”规划在全球环境变化下谈一点我个人的看法。首先中国经济转型发生的全球环境。世界的经济自从08年的金融危机复苏以来，一直非常乏力，全球增长非常缓慢，持续了相当长的时间。在这样的全球环境下，中国的兴起作为世界上第二大经济体，一直是近几年全球经济增长的主要引擎。 [14:19:51]

[韩升洙] 在过去15年里面，中国占全球经济增长的1/3，而且中国是世界上100多个经济体的前10大贸易伙伴之一。我相信中国的经济将会继续对全球经济的增长作出不可忽视的贡献，但中国正在转型进入比较缓慢、可持续的经济轨道，以往为世界经济提供的强大引擎的作用可能会慢慢的减弱，中国经济溢出效应已经引起世界其他经济体的关注。中国在全球供应链当中扮演重要的角色，中国也有可能成为其他国家发生震荡的传输体。 [14:20:20]

[韩升洙] 接下来的问题就是中国如何在来年做好经济转型。十三五”规划强调了高质量增长的重要性，包含以下几个方面，第一再平衡，从而带来包容性、可持续的增长。第二，维持中等到高速的经济发展速度，大概6.5%。 [14:23:28]

[韩升洙] 第三，要升级产业结构，通过创新来得以实现。第四，进一步扩大开放，改善从商环境。“十三五”规划同时还关注提高生活水平，通过城镇化减贫和增加社会福利来实现。另外一个福利就是两孩政策，中国正处在历史转折的关头，经济在发生转型，“十三五”规划能否成功实施对于中国未来至关重要，这不仅对中国是一件好事，对全世界也是一件好事。 [14:23:38]

[韩升洙] 但我们要有所准备，就像任何重大的转型一样，在未来的道路上可能会发生崎岖。在过去几个月当中已经表明了这一点，这是一个非常微妙的平衡，需要取得可持续发展的速度，又要不得不进行结构化改革。2013年改革的蓝图以及“十三五”规划方向是非常正确的。在再平衡方面，在从工业向服务也转型取得比较大，但在控制信贷和通胀方面进步不够大，而且金融市场的开放要比治理取得了较大的进步。 [14:23:46]

[韩升洙] 公司债不断增长，金融部门变得越来越大，不透明，关系越来越复杂。所以，一个更加综合性的、一致的政策措施是非常必须的，只有这样才能平衡的转型，走上可持续的发展道路。女士们，先生们，我强调以下四点内容是至关重要。一是结构化的改革非常必须，才可以解决企业债问题，以及资源的配置问题。 [14:24:16]

[韩升洙] 自从金融危机发展以来信贷大幅增长，不仅促进了中国的发展，也促进了全球经济的复苏，但是信贷扩张的效率在不断地下降，公私部门的金融成果也在不断削弱，这就意味着资源配置的效率在大大的下降。第二，有必要进一步调整需求的政策，只有这样才可以带来缓和的增长，达到与宏观政策相匹配的水平。正如以上所言，信贷扩张应该进一步减慢，才能避免潜在，比较突然的调整。 [14:24:32]

[韩升洙] 财政政策也应该是更加促进消费，而不是老在增加公共投入。第三，金融风险应该在转型阶段得到良好的管理，金融部门的政策应该是增加银行的缓冲，控制影子银行产品的风险，并且使得资本市场有效运作。在经济情况应对和信息分享方面还是有很大的改进空间。 [14:24:53]

[韩升洙] 第四，很多人都认为信息透明度的缺乏是最近几个月当中市场上发生波动最主要的原因，要善于利用这些工具，只有这样才可以协调不确定性。除了国内的因素，中国应该在全球经济和国际经济合作当中扮演着重要的角色。G20在推进全球经济合作当中扮演着重要的角色。 [14:26:36]

[韩升洙] 所以，中国在2016年将担任G20的轮值主席，人们期望值很高，希望有切实的政策可以带来中国经济的复苏，我也非常期待将于今年9月4日-5日在杭州举行的G20峰会取得圆满成功。中国还将在多边银行体制当中扮演至关重要的角色，比如说亚投行、金砖银行、私募基金。 [14:28:03]

[韩升洙] 这些将会成为重要的投资融资的来源，在这方面“一带一路”的战略将会促进亚洲、欧洲、美洲大陆基础设施的连通性，也会促进中国各个地区的平衡发展，并且减少经济的差距，使得投资进入到内陆和西部的省份。这些银行还试图解决发展中国家存在的基础设施不足的问题，这的确是长期以来限制了可持续增长的重要因素。 [14:28:14]

[韩升洙] 为了成功的实现这样的目标，所有的机构，所有的项目应该展开合作，在开发银行之间协调经济的政策。可持续发展目标是全球化的目标，这将会帮助我们更好的应对可持续发展带来的挑战，中国任何发展计划当中也应该把2030议程当中的重要内容纳入进去。 [14:31:18]

[韩升洙] 中国对于以上所说的问题都非常清楚，中国在过去30年里面取得了举世瞩目的成就，我相信有了正确的措施中国一定可以实现经济的转型，走上经济稳定发展，并且促进收入的增长，相信这些做到之后，中国的生活水平还有中国人民的福祉将会继续改善，相信整个世界也会从中受益。谢谢大家！ [14:31:25]

[主持人] 非常感谢韩升洙先生做的精彩演讲，他提到了中国在国际政策，在大国责任方面，要在“十三五”期间做好的几个方面，包括如何可以扩大内需，能够为世界注入动力，如何能够推进“一带一路”，真正能够为全球在全方位合作方面，在“十三五”期间为世界经济的增长发挥好自己的作用。另外，也谈到了我们将在9月4日-5日开的G20会议，我们作为轮值主席，我们怎么前瞻性的、和全球的朋友们一块来讨论怎么解决全增长和发展中间的重大议题，也包括2030后发展的议程。 [14:32:58]

[主持人] 非常感谢韩升洙先生作的精彩演讲。下面有请IFF副理事长、全国人大财经委副主任、民建中央副主席辜胜阻先生作精彩演讲。 [14:33:01]

[辜胜阻] 女士们，先生们，各位来宾，大家知道我们这次论坛有一个很重要的主题是讨论中国的“十三五”规划，今年年初人大通过的“十三五”规划纲要，主线就是中国经济的转型。在中国经济转型过程当中，“十三五”规划重要的发展理念是把创新作为第一发展动力，我今天在这里演讲的题目是推动技术的创新和金融创新双轮驱动，实现创业、创新、创投“三投”联动。 [14:37:32]

[辜胜阻] 今年是“十三五”开局之年，从GDP增长来看、经济运行来看在合理区间，去年是6.9，今年是6.7。从经济增长中间的三架马车特别是从投资来看，也比较平稳。今年第一季度的投资增长速度比去年前年要略微高一点，但是在开局之年中，我们发现在投资中间的三大引擎，过去十年里在中国投资中间有政府主导的基础设施，地方政府引导的房地产，还有民间投资。 [14:37:42]

[辜胜阻] 在这三架马车中民间投资急剧下行，今年年初民间投资只有5%多一点，是去年的一半。这就给我们分析中国的经济形势提出了值得思考的问题，为什么民间投资急剧的下行，怎么看中国的投资机会。我觉得民间投资下行主要有两个方面的原因，一个是民营企业的能力问题，在转型升级面前，民营企业转型的能力不够，导致了投资下行。 [14:38:01]

[辜胜阻] 还有一个是动力问题，因为成本急剧上升，利润越来越薄，空间越来越窄，所以民营企业存在投资的动力问题。根据我们的调研，影响民间投资，刚才讲到一个是没有能力不能投，还有没有意愿不想投，还有没有胆量，觉得未来不确定性太大，找不到方向，不敢投。还有就是空间太小，没法投。民间投资还涉及到两大瓶颈，一个是钱从哪里来，和钱投向何方。 [14:38:15]

[辜胜阻] 在钱从哪里来的问题上，我们的金融体制对实体经济的支持，需要有一个打通金融通向实体经济的通道，通道还是不畅的，特别是直接融资的比重太低。所以，我们针对调研提出来扩大民间投资需要发挥政府投资的引导作用，我们要防止政府对民间投资的挤出效应。还有要放宽民间投资的市场准入，让民企有空间，推动金融改革、打通金融通向实体经济的通道，解决民营投资有钱可以投的问题。 [14:38:25]

[辜胜阻] 另外要稳定投资预期，提振投资者的信心，形成长期的投资行为。对于民企来说要解决让民企想投资，让民企敢投资，让民企能投资的问题。中国在“十三五”期间的投资空间很大，一个是城镇化，另外就是信息的现代化，会给民间投资带来机遇。第三个是智能化。第四个是经济的孵化，特别是第三产业的孵化。 [14:39:02]

[辜胜阻] 如何进一步推进创业创新创投，实现技术的创新与金融创新双轮驱动。创新要作为第一动力，迫切需要金融的支持。所以，如何在当前中国政府推动的大众创业、万众创新的浪潮中激活多元的创新主体，我把当前的创业称之为第四次创业浪潮，最大的特点是不仅有精英创业也有草根创业。要形成创业创新创投，也就是金融如何融进产业链和创新链的问题。 [14:41:18]

[辜胜阻] 我们要培育资本市场来壮大创新创业型企业，通过资本市场，通过金融的创新来形成顶天立地的大企业和铺天盖地的中小微企业生态，创造间接融资的政策体系。在当前要降低双创成本，营造宽松的创业环境。首先要构建多方参与的创业创新发展生态圈，发挥不同创新创业的协同作用，建立产学研有效对接的创新链。从创业创新生态来看，中间最重要的是大科技型企业，大学、大研究机构、金融机构、政府和中介机构。 [14:41:32]

[辜胜阻] 所以，我们要鼓励龙头企业建设众创空间，形成大手拉小手的双创格局。要让大的科技企业成为创新创业的黄埔军校，还有再创业的道路上提出要进行二次创业，现在建立的创业平台可以提供为百万人服务的创业平台。重庆有一个互联网公司，猪八戒网，通过众创空间的营造，为众创提供了非常好的平台。现在通过这个网络成立的创业型公司数以万计，赚到钱的创客有100多万。 [14:42:28]

[辜胜阻] 第二，要更好的发挥直投基金的作用，显著提高融资的比例，重构创业创新创投的铁三角，直投基金是天使基金、风投基金、私募股权基金等等，我们要鼓励直投基金来支持创业创新，大力发展VC、PE、天使投资。在创业的生命周期中，天使投资是要解决最先一公里的问题，是你创业最近的环节。美国的天使投资人有30多万人，我们现在只有8000多人，美国的天使投资的项目有7万多个，我们现在只有数以千计。 [14:43:51]

[辜胜阻] 过去的一年中国的天使投资已经超过100亿人民币，增长215%，但我们还有很多的空间，我们要鼓励更多的闲钱进入实体经济，实现投资主体的多元化，现在已经形成了天使+孵化器的趋势，天使基金+统筹，天使基金领投跟投。第三，要完善多层次的资本市场，发挥好资本市场服务创业创新的功能。在这一方面发展多层次的资本市场是创新创业的当务之急。 [14:44:32]

[辜胜阻] 我要特别讲到，我们要规范资本市场的新五板，股权众筹，为实现众创与众筹的对接。在这方面我建议，构建政府监管、行业自律、市场主体自治以及社会监督的有机治理体系。在这次论坛的开幕式有“一行三会”的领导都强调，我们要建立一个好的治理体系，要加强对互联网金融的监管，这是非常重要的。二是要发挥国内孵化器众创空间的培育作用，实现众筹和众创的有效对接。 [14:46:32]

[辜胜阻] 三是发展股权众筹要坚持底线和红线，进行宽进严，做好平台监管。四是要完善股权众筹平台的信息披露和风险识别。五是要加强互联网征信体系建设，减少信息不对称引发的风险。六是提高股权众筹的联动性，完善多层次资本市场体系。第四，发展投贷联动和知识产权质押融资，扶持实体型科技企业做大做强。 [14:47:16]

[辜胜阻] 第五，通过组合拳降低创业门槛，让创业者轻装上阵，要减行政审批，降准入门槛，强化金融服务，聚创新资源，要有管理的举措，补短板。第六，要创造创新创业的环境，不仅是硬环境，还要有互联网相关法律的软环境。总之，双创是中国特色供给经济学的伟大实践，创业是经济的活力资源，创新是发展的动力之基，我们要促进双创的健康发展，非常重要的是要实现金融的创新，让创业组织特别是直投来服务于大众创业、万众创新的浪潮。谢谢大家！ [14:47:56]

[主持人] 非常感谢辜胜阻主席给我们讲了非常具有创新精神的演讲。首先他告诉我们，中国投资一共有三个方面，有中央政府主导的基建投资，有地方政府主导的房地产的投资，还有民营企业为主导的制造业投资。 [14:50:15]

[主持人] 刚才他告诉我们说，现在一个最大的问题就是投资的第三方面军，也就是民营投资一共有5个方面的弱势，民营企业的民间投资能力弱、动力弱、预期弱、空间弱、直接融资比例弱，对如何能够提高民间投资一共讲了六个方面，从全面深化改革入手，来解决民间投资比重偏低，民间企业家对投资的预期比较悲观所存在的问题。 [14:50:40]

[主持人] 下面一位演讲嘉宾是由IFF顾问、广东原副省长陈云贤博士，有请。 [14:51:59]

[陈云贤] 我想跟大家说的是一个技术问题，也是一个金融布局问题和战略推动问题，我们应该要加快我国碳市场的建设和发展。这里说四个方面的要点，第一个就是自由贸易去是一个很重要的平台，碳市场的建设，尤其是碳期货市场的建设是重要的手段。在我国推进“一带一路”发展战略过程当中，金融战略的实施，碳市场建设是一个重要的切入口。 [14:54:26]

[陈云贤] 如果说在推动过程当中碳市场的交易捆绑人民币，作为国际结算货币，我们在人民币国际化进程中就有可能进一步实现弯道超车的有效路径。为什么这么说？在全球第二大的经济体，第一大的碳排放国，我们应该要从国家战略的层面，既加快生态文明的建设，走低碳经济发展的道路，同时在“一带一路”金融战略的推动过程当中，我们又应该要探索我们国家，尤其是和东南亚国家碳交易合作的相关步骤和切入点。 [14:54:52]

[陈云贤] 所以，基于上面的思考，我们应加快我国碳市场体系的研究、建设与发展。从三个方面来说这个问题：一是世界碳市场发展的现状。大家都知道1997年全球100多个国家为应对温室效应签订了京都议定书，规定了一定时期内主要发达国家温室气体排放量削减的目标，建立了三种灵活的减排交易机制，这就是总量限额交易，清洁发展机制，为国家间开展碳交易提供了一个全新的市场框架。 [14:55:47]

[陈云贤] 发达国家已经形成了包括碳配额交易，直接投融资，银行贷款等一系列金融工具作为支撑的碳金融体系。碳期货、碳期权等衍生品在不断地涌现。目前碳排放已经发展成为以排放配额交易为基础的，既有投资价值的和流动性的碳商品。如果说世界贸易组织制定了世界有形商品的体系，京都议定书的制定规定了世界无形商品的贸易体系。 [14:58:00]

[陈云贤] 随着京都议定书的实施，世界碳市场得到了迅速的发展，已经成为全球贸易中的新亮点。根据交易对象的划分，国际碳市场可分为配额交易市场和项目交易市场，根据组织类型的划分，碳交易市场可以分为场内交易市场和场外交易市场。根据市场交易层次的划分，碳市场体系可以分为碳配额初始分配市场，碳配额现货交易市场，以及碳期货及其他碳金融衍生产品的交易市场。 [14:59:34]

[陈云贤] 从世界碳交易发展状况来看，欧盟通过以下措施着力打造区域在全球碳市场交易中的核心竞争力。一是在欧盟内部建立了统一的碳交易市场，以增强欧盟内部减排配额的流动性。二是通过清洁能源发展机制，打通发展中国家碳交易的金融系统，以降低自身的碳排放减排的成本。目前欧洲气候交易所上市交易的现货主要品种有欧盟碳排放配额，和论证减排量。 [15:00:51]

[陈云贤] 在美国，虽然美国退出了京都议定书，但仍然表现出活跃的状况。2013年1月份，加州率先动态发展碳交易体系运行，一跃成为当前世界第二大碳市场，在2014年1月份加拿大的魁北克碳交易体系的正式连接，成为北美第一个跨国连接的碳交易体系。在亚洲部分国家已经开始建立和着手碳交易市场，日本是第一个亚洲建立碳交易市场的国家。 [15:04:02]

[陈云贤] 印度于2008年开始进行碳交易，2012年建立了印度节能交易计划，针对印度国内的水泥、钢铁等行业企业实施强制性的减排交易策略。同时印度还推出了欧盟减排许可期货，尽管韩国尚未建立真正意义上的碳交易体系，但从2012年开始，也在逐步建立全面的减排目标管理体系。韩国碳交易体系已经在2015年启动，涉及大型的电力生产、制造和运输，以及国内航空业等等，设定排放总量上限的约束，通过排放配额交易实行强制的禁排机制。 [15:04:12]

[陈云贤] 在中国目前碳配额分配，现货交易市场已经在广东上海，北京、深圳、天津等五个区域性的碳现货交易市场成立，碳期货市场仍然处在产品研发阶段，尚未设立碳期货的交易所。从五个试点的碳现货市场来看，我国目前碳市场均为强制减排碳市场，即基于总量控制与交易体制下的配额交易市场，碳分配市场上配额总量设定让配额方式有所不同。 [15:04:46]

[陈云贤] 北京、上海，为免费发放，广东、深圳免费为主、有偿为辅的方式，防止二级市场的波动。碳排放权的交易如果可以捆绑人民币结算，将是我们国家在国际金融体系当中，实现人民币国际化弯道超车的新路径。 第一，碳排放权交易是优化产业配置的制度安排。国内外的实践表明，相比碳税政策和当前的行政强制减排，碳排放权交易是在市场经济条件下，以及能源等问题最有效的方式。 [15:05:46]

[陈云贤] 碳交易本身是通过市场机制，实现减排，优化碳资源的制度安排。碳交易通过市场手段，促进减排成本向碳收益转化，引导金融资源更好的向低碳领域倾斜，最终实现全社会的整体减排市场化，有利于经济发展方式的转变。第二，标准化的碳市场体系建设是我国21世纪海上丝绸之路，和“一带一路”实施金融战略的重要切入点。 [15:07:13]

[陈云贤] 目前亚洲地区仅日本、印度开展小规模的碳交易，欧盟十国尚未在碳交易领域进行探索。加快推进我国碳市场体系的建设，最终实现覆盖东南亚等国家和地区的区域性碳交易体系，是我们构建21世纪海上丝绸之路和“一带一路”重要的金融切入点。有利于开展我国与周边国家与地区，共享区域、共赢挑战、共同发展、共同繁荣的决心，有利于增强我国金融市场的辐射力和影响力。 [15:07:43]

[陈云贤] 第三，碳排放权捆绑人民币结算交易，将演绎成人民币国际化的弯道超车新路径。一个国家的货币要想成为国际货币，通常遵循的是计价结算货币，支付货币，储备货币的基本路径。而大宗商品，特别是以能源的计价和结算捆绑，往往是货币攫取的起点。人民币跨境发展的路径之一也是要走以大宗商品捆绑结算的路。碳已经和石油、天然气，跟大宗商品一样成为全球的贸易商品，在整个能源的核心地位正在不断地凸显。 [15:11:18]

[陈云贤] 根据世界银行的预测，全球碳交易总量2020年有望达到3.5万亿美元，超过石油，成为世界第一大的交易市场。在国际货币先后经历了煤炭能源捆绑英镑，石油能源捆绑美元的体系之后，如果可以以碳排放权的交易捆绑人民币作为结算单位，建立我国与东南亚国家与地区的海权金融体系。虽然目前全球碳交易暂时形成了以欧元为主的计价方式，但尚未构成巩固的捆绑体系。 [15:11:30]

[陈云贤] 人民币一旦成为碳交易主要的结算货币，不仅将改变我国在全球碳市场价值链中的低端位置，可以为人民币国际化提供弯道超车的地位，加快人民币国际化的进程。所以，基于第一点和第二点的报告，第三点我的建议应加快我国碳市场尤其是碳期货交易市场的设立与发展。建议一，创设碳期货交易所，建立健全碳市场体系，不同于欧盟自上而下和期货现货同步的市场体系建设的路径。 [15:13:28]

[陈云贤] 我国在碳市场体系建设路径上应该自下而上，先试点后推广，先区域后全国，先现货后期货的传统方式稳步推进。我国碳市场体系建设的目标应实现国际自愿和国内强制减排相结合，将碳交易强制纳入全国统一的交易市场，建立健全包括现货和期货在内的碳市场体系，构建世界级的交易平台，加强与国际碳交易市场合作，争取在国际碳市场尤其是亚碳交易市场的定价权和能源的话语权。 [15:13:39]

[陈云贤] 市场本身的特征和国际经验都表明，碳市场的有效路径是统一交易和现货期货市场同步对接。因此在现有各省市，碳现货市场试点的基础上，首先我们要全面提出建立统一的国内碳现货市场。二是要同步创设期货交易所。三是要建立健全多元化的碳金融组织服务体系。建议二，应以标准化建设为抓手，抢占亚洲碳期货市场的话语权，完善碳排放标准和基础交易机制。二是设立碳交易标准和交易机制。 [15:13:54]

[陈云贤] 建议三要加快法治建设，提升人民币的国际地位。一是制定全国碳资产财产权保护法，包括制定强有力的、保持碳财产权的上位法，制定并健全碳期货相关法律法规。吸纳亚太地区和国家参与我国碳期货交易，促进人民币结算、计价结算货币。制定国际碳市场的监管准则，制定完善国际交易制度，做到公开公平公正，发挥碳期货市场的各项功能。 [15:15:43]

[陈云贤] 保护国内国外排放主体和投资者的权益，特别是采取包括交易保证金和跌停板幅度的调整，强制平仓、暂停交易、休市等国际通行的措施，来防范风险，维护市场有序的运行。等等这些，将我国有利于加快市场体系的建设，尤其是碳期货市场的建设，也有利于我国实施“一带一路”金融切入口的突破，也有利于我们弯道超车。谢谢大家！ [15:15:50]

[主持人] 陈云贤省长的发言很成体系，我理解可以总结为三句话。第一句话就是讲怎么把温室气体排放权的交易构造出比较完整的市场体系，包括初次分配，包括现货交易、期货交易、期权交易、互换交易。也就是说，在碳的交易权方面，能够构建出比较新、比较标准化、规范化、法制化的市场体系。 [15:18:53]

[主持人] 第二句话就是怎么把人民币，继英镑、美元之后可以构建出碳的人民币结算体系。而且他说的一个问题是我们始终苦恼的，就是碳交易怎么能够走出去，能够构建出绿色的“一带一路”。第三句话就是，他设计了中国温室气体排放权碳交易改革的路径，如何能够自下而上，先试点，成功以后可复制可推广，先区域，区域取得了成效，能够推广到全国，先现货，现货取得成功再一步一步推到期货、期权互换。 [15:19:24]

[主持人] 而且他谈到了在渐进式的推进过程中，是不是可以考虑在交易过程中，能够形成定价权、规则权、责任的担当权。而且还强调了怎么用法治来保护碳资产、碳财产权。下面有请IFF顾问、中联部原副部长于洪君先生，让他给我们作精彩演讲。 [15:20:02]

[于洪君] 各位嘉宾，女士们，先生们，大家下午好！我很高兴能够来到上海参加陆家嘴论坛，参加这场主题研讨。各位嘉宾已经就全球经济增长的挑战，就如何变革国际金融秩序，以及如何实施“十三五”规划发表了精彩的演讲，外国朋友表达了他们对于中国经济发展的信心，同时也多多少少流露出某种担心和疑虑，他们的发言给我很大的启发。 [15:26:34]

[于洪君] 我想讲的是要全力推动“一带一路”建设，为全球经济建设作出更大贡献。大家知道“一带一路”是一个使用频率非常高的词汇，不光是中国人妇孺皆知，在国际上也广为人知。2013年9月、10月期间习近平主席访问期间提出与中亚国家打造命运共同体，共建丝绸之路经济带。到现在不到三年时间，但是国际上总体评价之好，合作期望之高，参与范围之广，超出了我们的预期和想像。 [15:27:35]

[于洪君] 因为这在全球经济复苏乏力，经济全球化具有重大进展又遇到许多挫折，区域合作特别是亚洲地区的区域合作裹足不前的历史条件下提出来的。一方面是我们中国扩大改革开放，加快现代化建设步伐的新国策，同时也是中国坚持和平发展道路，强化同外部世界的合作共赢的一个新战略。 [15:31:47]

[于洪君] 有人回避使用战略这个概念和术语，我觉得我们应该理直气壮的、光明正大的向国际社会宣告，这是我们中国同外部世界强化合作共赢一个新战略。讲明这一点有助于释疑解惑，有助于化解各种各样的猜疑、曲解和误读。从应对全球经济增长挑战，应对国际金融变革的角度来说，习主席提出的“一带一路”倡议，或者正在推进的“一带一路”建设，是中国政府、中国人民在新的条件下，为拉动世界经济增长，为引领国际金融秩序变革，提出的新方案、新思路。 [15:32:07]

[于洪君] 各国政治家、各国政府乃至专家学者都在讨论如何引领世界经济变革，如何引领国际社会走出经济低迷的阴影，但更多的是坐而论道。我们的“一带一路”倡议是具有很强的操作性，是可以给我们参与建设的所有国家带来立竿见影的成果。两年多来，大家已经注意到，有将近70多个国家和组织表达了愿意和中国在“一带一路”建设方面开展合作的愿望，有30多个国家和组织已经和中国政府签署了在“一带一路”建设方面开展合作的协议。 [15:32:24]

[于洪君] 这两年多来，中国政府从中央到地方，中国企业，从国营到民营，中国社会各界，从知识界到普通民众，都怀着极大的热情投入到推进“一带一路”建设中来。统计数字证明，这两年多来，我们同“一带一路”沿线国家的贸易额有了较大幅度的增长。为了推进“一带一路”建设，我们发起成立了亚投行，不仅“一带一路”的沿线国家，很多发达国家都率先加入到了亚投行的创建过程中来，在国际上产生了非常良好的影响。 [15:32:39]

[于洪君] 另外，我们还成立了丝路基金，项目已经开始运作。上午大家都提到了，我们还搞了金砖银行，正在谋划成立上合组织银行。我们同“一带一路”沿线国家设立的基金总额超过1000亿美元。这些实实在在的举措，为拉动全球经济增长，为引领世界经济秩序变革作出的实实在在的新贡献。 [15:33:26]

[于洪君] 在推进“一带一路”过程当中有很多风险、很多挑战、很多压力。如何破解需要我们认真思考、认真研究。前不久中央政治局举行第27次集体学习，习近平总书记在会上学习后发表重要讲话，提出必须认真处理好几种关系，以解决我们在“一带一路”进程中遇到的挑战。当今时代是合作共赢的时代，推动经济发展、谋求改善民生，这是各国人民的共同诉求，是各个国家面临的共同责任，也可以说是所有国家的核心利益。 [15:35:38]

[于洪君] 但是不同国家、不同政府、不同时期，对什么是自己的核心利益认识把握上是有差异的。当前我们是处于接近于全面复兴历史发展阶段，接近于走向世界舞台的历史起点上，我们全民对国家利益是认同一致的，但有些国家不这样。我们在推进“一带一路”过程中，要寻找利益的契合点，寻找发展战略，发展思路，包括具体发展规划相互对接的耦合点，这是破解“一带一路”推进过程中遇到的困难和挑战的首要职责。 [15:38:36]

[于洪君] 按照习近平总书记的讲话精神，我们应该处理好政府、企业和社会的关系问题。“一带一路”涉及的领域极其广泛，参与的方面如此众多，如何协调首先是政府的施策。政府是“一带一路”的倡导者也是引领者，在制定政策、制定规划，统筹协调、配置资源等各个方面具有不可替代的重要作用。但另一方面，要看到实施“一带一路”企业是行为主体，走出去的企业无论是国有的还是民营的，他们都平等的参与国际竞争，平等的参与项目的招投标。 [15:39:29]

[于洪君] 应该充分发挥市场在配置资源中的决定性作用，调动好企业的积极性、创造性。特别是对于那些走出去的经验还不多、能力还不强的企业，要加大更彻底扶持的力度，加大培养锐意进取的意识，培养他们在国际上善于合作的本领和水平。另外，企业走出去开展“一带一路”建设必须顾及到社会因素的作用和影响，充分考虑民意对所在国开展重大项目的承受能力。 [15:40:11]

[于洪君] 社会在注重自身效益的同时，在强调投资回报的同时，要充分意识到自己的社会责任和社会使命，要积极投身到所在国的社会事业发展中去，为社会公益事业多做有益贡献和努力。树立好我们的形象，树立我们的好品牌，树立我们的好名声，这样我们的“一带一路”才可以破解难题，顺利推进，实现各个方面相互尊重，平等合作，互利共赢，才可以通过自身的发展，带动“一带一路”沿线国家的共同发展，才能以我们的共同发展带动人类社会经济的复苏，带动人类社会的共同进步和繁荣。 [15:40:50]

[于洪君] 我相信“一带一路”是我们中华民族为人类社会作出新贡献的新途径，也是我们为振兴世界经济，带动世界共同发展、共同安全、共同进步的新举措，历史不会忘记这一点。谢谢大家！ [15:41:01]

[主持人] 很感谢于洪君副部长，刚才给我们全面阐述了“一带一路”。下面请IFF顾问，国务院侨办原副主任马儒沛先生作精彩的演讲。 [15:41:44]

[马儒沛] 各位嘉宾，各位朋友，女士们，先生们，大家上午好！非常高兴IFF国际金融论坛邀请我出席2016陆家嘴论坛闭幕演讲，我今天演讲的题目是"浅论中国转型与全球的变革"。历史的车轮已把中国载入“十三五”重要的发展时期，“十三五”之所以重要，这是因为中国全面建成小康社会的决胜阶段，是中国经济发展进入新常态特征的特殊阶段。 [15:43:24]

[马儒沛] 在此期间，经济增速要从高速转向中高速，发展方式要从规模导向转为效率导向，经济结构调整要从增量扩能为主，转向调整存量，做优增量并举。发展动力要从主要依靠资源和低成本劳动力等要素投入，转向创新驱动。这系列的变化特征，一方面揭示出中国经济正在向形态更高级、分工更优化、结构更合理阶段发展的大趋势。 [15:44:33]

[马儒沛] 另一方面，也凸显出中国政府紧紧抓住中国转型和深化改革的历史机遇，主动作为，引领新常态，全面协调推进五大发展的坚强决心。当前国际国内环境非常复杂，从国际来看，和平与发展的时代主题没有改变，世界多极化，经济全球化，文化多样化，社会信息化，深入发展。国际金融危机冲击带来了深层次的影响，在相当长的时期依然存在。 [15:45:59]

[马儒沛] 主要经济体走势和宏观政策趋向分化，金融市场动荡不稳，大宗商品价格大幅波动，全球贸易持续低速，贸易保护主义强化，新兴经济体困难和风险明显加大。新一轮科技革命和产业变革蓄势待发，国际能源格局发生了重大的调整。外部环境不确定，不稳定的因素明显增多，导致我国发展面临的风险挑战明显加大。 [15:46:13]

[马儒沛] 从国内来看，经济长期向好的基本方面没有改变，发展前景依然广阔，提质增效转型升级更加紧迫，稳增长、调结构、防风险、惠民生等诸多方面面临挑战。发展方式粗放、不平衡、不协调、不可持续的问题仍然突出。经济增速换档、结构调整阵痛、动能转换等相互交织。传统比较优势减弱，创新能力不强，部分行业产能过剩严重，结构性问题更加凸显，财政收支矛盾突出，债务水平持续上升，金融风险隐患增大。 [15:46:55]

[马儒沛] 消除贫困的任务艰巨，生态环境恶化的趋势还没有得到根本的扭转。影响社会稳定因素增多，维护社会和谐稳定难度较大。中国虽然已进入了中等收入阶段，但是还要用六到七年的时间才能跨越中等收入的陷阱，进入高收入国家的行列，就是我们进入了高收入阶段以后，中国同欧美发达国家依然存在较大的差距。 [15:47:13]

[马儒沛] 综合上述国际国内分析，我认为中国经济正处于转型升级与全面深化改革的历史节点上，中国经济必须加快转型改革的步伐，才能在中长期实现中高速的增长，顺利跨越中等收入陷阱，如期实现全面建成小康社会的目标。为此我建议如下： 一是中国经济转型升级应着力优化结构，提升全要素的增长率，以增强传统技术竞争力为手段，补齐短板。 [15:47:57]

[马儒沛] 要切实转变发展导向，提高发展的质量和效益，不断开拓发展的新境界，在传统优势产业当中加快培育新的内在发展动力，改造优化和延续传统优势产业的比较优势。夯实实体经济的根基，推动社会生产力水平整体改善。二是中国经济转型升级应以创新驱动为引擎，用创新驱动为中国经济的转型升级助力，在创新中求变革，在创新中求发展，在创新中求跨越。 [15:48:15]

[马儒沛] 通过创新使中国经济优胜劣汰，寻找好除三架马车之外的新发展新动力。形成新业态，新产业和新支柱，是中国经济在转型升级中焕发出新动能，产生出量的新积累、质的新飞跃，和核心竞争力的新提高。三是中国经济转型升级应高度契合供给侧改革的新目标。实践告诉我们，中国经济转型升级应顺应中国经济深入融入世界经济发展的大趋势。 [15:49:13]

[马儒沛] 同时，要立足于对中国国情的深刻了解和科学判断，要坚持借鉴运用人类社会创造出来的先进科学技术成果和有益的管理经验，以主动作为、积极作为为前提，辩证处理好供给与需求之间、总量与结构之间、增量与存量之间的关系，做到有所为、有所不为，有所重为、有所轻为，有所先为、有所后为。 [15:49:26]

[马儒沛] 我理解供给侧和需求侧是管理和调控宏观经济的对立而统一的两个基本手段，需求侧的管理重在解决总量性的目标问题，注重调控与干预，主要通过改善收入、优化财税货币信贷，制定规划等手段来刺激和抑制需求。而推动经济增长，供给侧管理重在解决结构性问题，注重激发经济增长动力，主要通过优化要素配置，和调整产业结构，提高整个供给体系的质量和效率，进而推动经济增长。 [15:50:22]

[马儒沛] 当今和今后一个时期，我国经济发展面临的问题，在供给侧和需求侧双侧都有，但矛盾的主要方面在供给侧，因此在供给侧主动发力、主动作为，进一步找准在国际国内供给市场上的定位，我国经济发展的空间将更为广阔。由此我判断中国经济转型升级同供给侧结构性改革是高度契合的，以供给侧结构性改革为依托，既是本轮中国经济转型升级的出发点，又是落脚点。 [15:50:45]

[马儒沛] 四是中国经济转型升级应处理好新旧发展中的更替问题，解决好增量与存量的良性互动。当前中国政府提出在“十三五”期间，并从今年开始加强供给侧结构性改革，增强持续增长动力。用改革的办法推进六大结构性调整，这就为中国经济转型升级，从战略和战术层面找到主攻方向和突破口，找到了过河的方法和路线图。在此过程中，必然会产生新旧发展动能中的迭代跟替。 [15:52:06]

[马儒沛] 合理的方式是疏导和培育好新旧发展动力之间的互生关系，使新发展动能既能催生出产业链条中的异军突起，又能催生传统产业动能转型，建立起国民经济中增量和存量间的良性互动，形成新的双引擎。从而通过中国经济的转型升级，通过新技术、新产能、新业态加速成长，推动经济持续增长跃上新台阶，使中国经济焕发出新的活力。 [15:52:12]

[马儒沛] 五是中国经济转型升级应得到金融业的强力支持，发挥好金融为经济供血输氧不可替代的作用。当前金融市场波动对当今中国经济转型升级显然已构成直接的影响，无论是前期银行业投资资产快速膨胀，无论是股指下行，还是对货币供应量M1、M2的解读，都显示着中国金融运行局势空前的复杂。 [15:54:35]

[马儒沛] 以信贷市场和资本市场间的互动为例，部分银行以股权质押融资，券商间接持有上市公司股票，股价异常大幅波动，直接影响银行、证券、保险、信托等资产质量和流动性。股票市场和汇率市场的恶性互动直接冲击着中国金融系统的稳定性。反之不稳定的金融体系对正在转型升级的中国经济也将会产生负面影响。 [15:54:39]

[马儒沛] 我认为首先要解决金融市场出现的巨幅波动问题，坚决打赢金融稳健的硬仗。稳健而完善的金融业为实体经济发展提供充足血液的基础，既要将资金这一特殊的养分注入到有真实融资需求的优质实体中去，比如高成长潜力的小微企业群体，高新技术产业集群，高端装备群体等等，使金融与实体经济紧密结合，形成良性互动，互为支撑。 [15:55:10]

[马儒沛] 以制造业为例，目前低端和中低端制造行业仍占据了我国较为可观的银行信贷资源，尤其是在四大国有银行中投向烟草业、纺织业等行业为代表的低端制造业，和以黑色金属冶炼等为代表的中低端制造业，贷款余额占比仍占到四大行投向制造业长期贷款总量的5成以上。但是我们又辩证的看，这部分信贷存量的优化空间与发展的潜力仍然是巨大的。 [15:55:49]

[马儒沛] 中国经济转型升级要解决从根本上加强金融监管的问题，打造宏观审慎监管为框架的金融新格局，比如在适当的时候要灵活的调整和整合“一行三会”分业监管的模式，以MPA宏观审慎监管构架作为统一的行政干预，顺应金融业发展的复杂化、国际化、创新化和跨界化的大趋势，尽可能避免信息不对称和空白地带，有效兼顾金融体制内生的顺周期特征和风险的跨时间的蔓延。 [15:58:53]

[马儒沛] 选择的借鉴各国在金融监管框架方面的经验，既要维护好宏观金融体系的稳定性，又要强化对微观参与主体，金融业消费者的保护，打造出实施货币政策，维护金融稳定，保护金融消费者和评估监管有效性“四位一体”的新的金融业监管格局。关于维护金融业稳定性和保护消费者权益方面，我个人还想强调两点，一是危机应对与预演的工作机制要狠抓落实。 [15:59:13]

[马儒沛] 除了明确的危机应对单位以外，对于金融风险失控的可能性和影响程度，应建立起严格的量化分级评估机制和危机管理，要利用金融市场信息数据，模拟跨行业、跨部门、跨时间、跨纬度的危机前景，及时调整相应的监管环节。二是保护投资方面一定要着眼金融机构的行为监管，例如严密的观察新型金融业态的金融高管行为，利用交叉比对同行业中不同机构间尤其是小微型机构中个体行为的合规性。 [15:59:40]

[马儒沛] 例如推广新型金融业态中具有提升复苏能力的经营和处置行为，充分建立和引入互联网金融仲裁委员会等机构，以非司法途径拓宽权益纠纷的解决渠道。再例如可以学习借鉴香港特区政府1998-1999年的做法经验，借助大规模的资本市场稳定基金，一旦金融市场出现恐慌性的下降，资本市场稳定基金就及时稳定入市，同时迅速稳定人民币汇率的市场预期，在国际市场上反复表明人民币汇率政策的意图，同时更加科学的管理跨境资本的流动，从而防止短期过大的资本流出。谢谢！ [15:59:46]

[主持人] 谢谢马主任。下面请IFF学术执委，哈佛大学国际金融体系高级研究员玛莎·万德博格女士演讲。 [16:04:08]

[玛莎·万德博格] 谢谢各位，我很高兴来到这里，我也高兴能够成为IFF项目中间的重要成员。我讲两点，想强调一下“十三五”规划中我的一个理解，其中有一块就是社保改革，我在看有关“十二五”规划里的描述，以及“十三五”规划计划的内容，我觉得他们所使用的标题略有不同，在“十二五”规划里面特别强调了让市场力量在中间扮演决定性的角色。这个主题词似乎被改成了一个新的主题词，就是所谓的供应侧结构性改革。 [16:06:50]

[玛莎·万德博格] 昨天我们说到了商业银行的利益和“一带一路”之间的密切关系，包括亚投行之间的密切关系。同时，银行业如何可以帮助中国的投资人、企业家走向全世界，这些都是帮助现有中国金融和资本市场改革的大背景，也体现了中国更加国际化，中国的经济越来越深入参与到国际竞争当中，所有这一切都会很大影响中国市场的形势。选好时间特别关注，尤其是让中国的市场和国际的市场做法、和改革保持完全一致。 [16:08:43]

[玛莎·万德博格] 第二，我注意到一点，现在有越来越多的人去关心个体消费者如何让消费开展起来，进一步推动经济的增长呢？我们仔细想一下，如果我们有一个有效的社保体系，就有这样的机会去影响这个方向。考虑到这一点，就需要社保体系里有很多的改革，这些改革在“十三五”规划里面已经提到了，也是在IFF中国报告中被重点推出的。 [16:11:59]

[玛莎·万德博格] 楼继伟部长也进一步强调要加强社保体系的改革，让国家层面的社保体制全覆盖融资到位，同时发展各地区多支柱的项目，同时也需要个人账户有更多的做实，从而防止共有的账户，从个人账户里借钱，最关键还是看细节。这些问题不是不可解决的，我要祝贺中国政府。谢谢！ [16:12:31]

[主持人] 非常感谢，她谈了两个非常精彩的问题。下面有请IFF的学术执委，香港大学中国金融中心的主任宋敏教授。 [16:14:28]

[宋敏] 我今天想讲两个方面的问题，一个是企业债的问题，在国内和国际方面，大家都提到了中国有一个很大的债务问题，特别反映在企业方面。第二个方面，产能过剩的问题。两个问题是相关的，也是现在非常热点的问题。我想谈一谈我对这两个问题的看法。第一个问题，已经得到国际上的关注，昨天IMF的副总裁，在深圳的一个会议上提到，中国的债务负担问题非常严重。 [16:17:50]

[宋敏] 根据IMF的研究，中国的债务已经是GDP的237%，在全球排比较高的位置。其中企业的债务是145%，应该说在主要的经济体里最高的。他就担心中国会不会发生像上世纪80年代拉丁美洲的债务危机，还有上世纪90年代的亚洲债务危机，会不会对全球产生影响。我想针对这个问题讲一下我的观点，我的回答是，应该不会。债务问题确实是严重的，但应该不会发生像当时的严重的债务危机。 [16:18:13]

[宋敏] 主要原因是，我们看中国的债务结构跟拉丁美洲和当时的亚洲国家相比，中国的外债负担比较低，中国这些债务更多的是内在的，加上我们有相当大的外汇储备，外债负担应该是不成问题的，不会发生当时这些国家出现的危机。当时这些国家出现危机的原因是什么呢？主要是借外债，用美元或者欧元、日元。这些国家发生危机主要的原因是双错配，一是期限的错配，一个是货币的错配。 [16:19:31]

[宋敏] 这两个至少在货币错配方面，我们是没有问题的。第二个，中国的债务负担虽然是比较高，特别是企业债务比较高，但是按照债务除上GDP的比例，实际上我们觉得债务负担的衡量，是债务除上资产，如果借了债但产生了资产，不是一个很大的问题。实际上中国的债务资产比在这些年是在下降，也反映出中国的债务问题不是外面想像得那么严重。 [16:19:37]

[宋敏] 中国的债务问题是不是就不成问题了呢？不会产生对外的影响，会不会高杠杆就是一个很正常的事情，这种观点也是错误的。如果我们看中国债务整个规模，从结构来看，也不是很合理。同样IMF研究的数据，这些债务55%是SOE和地方政府融资平台持有的，大部分的债务还是SOE，所谓的国企和政府融资平台，但这些国企和政府融资平台在GDP的比例是22%左右。 [16:21:34]

[宋敏] 这些企业对经济的贡献是远远低于在债务中占的比例。我们国家资源配置可能有很大的问题，这些企业得到了非常多的金融支持，但是对GDP的贡献是比较少的。这个问题是有中国的特色。这个问题会不会在一定的时候不可控呢？这个观点也不一定是对的，因为债务问题，如果说从资金的供给方来看，也是以国有的金融机构，特别是国有银行为主，需求方和供给方都是在国有体系里转。 [16:21:50]

[宋敏] 在出现大的问题的时候，政府还是有足够的力量，通过货币政策，通过一些方法来解决这些债务负担。比如说90年代改革SOE，改革国有银行，规避了很大的风险。其实，当时的问题应该更加严重。总体来说，这个问题不会有这么大的风险。但是没有风险并不意味着问题不存在，问题主要是市场的效率问题，资金主要是在国有部门在转，意味着对实体经济、对GDP做最大贡献的民营部门，相对得到资金的可能性就会比较小。 [16:22:31]

[宋敏] 这里面有一个传统所谓的挤出效应。高企业债是一个结构性问题，是一个效率的问题，要解决这个问题还是要坚持市场化，坚持法制化的方向，真正把资金引导到最具有生产力的地方和行业。第二个问题产能过剩，现在也得到国际上的关注，在刚刚过去的中美经济与战略对话中，美国的代表就提出了中国的产能过剩的问题，特别是钢铁产能过剩。 [16:23:11]

[宋敏] 他认为中国的产能过剩目前已经影响到美国的钢铁行业和就业问题。首先五大行业产能的过剩跟过去的增长模式，也跟09年的4万亿的投资有关，08年以前主要的经济增长模式是投资加上房地产，这样的投资驱动模式，在这种模式下是需要钢铁、煤炭、石化和建材作为基础行业的支持。到08年的时候，我们已经意识到经济必须要转型，增长模式要改。 [16:25:06]

[宋敏] 当时就已经准备转型了，但是金融危机来了以后，作为应对我们提出了4万亿，确实让我们经济很快恢复，但所谓的负作用进一步扩大了这五大行业的产能。今天进入到经济的新常态，肯定要转变这样的经济增长模式，再靠房地产驱动的模式肯定是不可以的。这五大产业必须要改变，不是一个周期性的因素，是一个结构性的因素。如果大家认为经济会进入一个新常态，是创新驱动、真正的市场化模式，我们就会知道这五大行业的问题还是存在的。 [16:25:44]

[宋敏] 最近有些经济学家提出来是不是还来一个4万亿，因为产业过剩。牵涉到很多工人在产业转型过程中会失业，会出现就业的问题。企业债和产能过剩是相关的，这两个问题都是很严重的问题，必须通过市场和法制化的方向来解决，对于改革过程当中出现对工人的福利损失，我认为必须要有社会福利政策进行托底，今天所需要的就是正确的理念和坚强的执行力。谢谢大家！ [16:27:42]

[主持人] 这么复杂和困难的问题，他用最简单的语言说的非常好。中国会不会出现债务危机？不会，但问题严重不严重，怎么办？改革。然后产能过剩也是这样，怎么形成的产能，也就是我们刚刚经历了超高速增长的繁荣时期，积累了大量的产能，怎么办？改革。下面请嘉宾每个人用最后的时间发表对这个问题的总结语。 [16:35:17]

[哈尔萨顿] 我觉得中国“十三五”计划包括过去五年计划，有了这些很好的规划之后，中国的政府正朝着正确的方向在走，现在中国和三十年前的中国有很多相似之处，比如说现在对全球经济作出了巨大的贡献，而全球经济很大程度上依赖着中国，中国发生的事情也会影响到亚洲、欧洲、中东以及美国。所以，今天这个时候，我们需要更多的讲创新，特别是在金融领域的创新，中国必须要引入新的金融产品，要进一步的开放，金融市场向国际市场开放。 [16:35:36]

[宋敏] 中国改革将近40年取得了巨大的成绩，但也有非常多的问题，现在很多人看到问题觉得是改革的问题，其实不是改革的问题，而是改革不彻底的问题，我觉得还要进一步坚持市场化的改革方向，但我们已经有了足够的资源积累，包括金融资源的积累，在下一步改革过程当中，一定要做到尽量的公平公正，尽量的关心弱势群体，这样我们的改革才真正的有意义。 [16:35:49]

[于洪君] 当前世界面临深层次的变革，最大的变革就是力量对比的变化，中国在世界经济中的作用在上升，尽管周围经济增长从高速向中高速回落，但未来相当长一段时间会证明，我们经济发展总体态势还是积极的，基本面是好的，对于世界经济的影响还是积极的，甚至可以说是世界上其他经济体不能替代的。我对中国经济的未来充满信心。 [16:36:11]

[于洪君] 但是我们这个经济发展不仅要解决中华民族自身发问题，还要带动周边国家，带动整个世界共同发展。主观愿望是好的，但是主观和客观会有矛盾。面对挑战多了，但是战胜困难和手段本领也多了，现在已经不是改革开放初期的中国，也不是进入新世纪之初的中国，我们有足够的资源和手段来化解我们面对的各种困难，甚至是危机，我相信社会只能向前发展，在困难面前退缩甚至有人想回到过去，那是一种悲观绝望的表现，只有开拓进取，只有不断改革创新，才能找到新的增长点，找到新的理想境界。谢谢大家！ [16:36:26]

[韩升洙] 非常感谢，他问的内容非常广泛，重点应该是关注在金融领域和五年规划，但刚才又谈到了碳交易的设计和安排，谢谢主持人，你主持的技巧非常好。我们将会关注“十三五”规划的实施情况，它的影响不仅仅是对中国的影响，将来五年当中对全世界都会产生影响，有一个问题非常重要，但是“十三五”计划当中却没有谈到的，就是国有企业的部分，在中国没有一个具体的系统的讲对国有企业如何去发展。我们会在接下来的五年当中非常密切中国政府对于这些问题的处理方法。 [16:36:44]

[陈云贤] 我们要用发展的眼光来看待全球变革的大趋势，坚持改革，尽管中国的经济面临下行的压力，但我相信中国经济转型升级，中国经济的发展一定会好。谢谢！ [16:37:14]

[玛莎·万德博格] 非常感谢，今年有机会在斯坦福大学度过了一段时间，在那里的时光我印象非常深刻的是技术和创新正在深刻的改革着我们的世界，在中国也是如此。人口最多的国家正在用改革推动发展，矢志不移。大家都知道做计划是10%，真正实施是占到90%。昨天听到中国的同事对于改革的方向和措施是非常赞同，我对此也充满信心。我还要特别感谢主持人他的高超主持技巧。谢谢！ [16:38:12]

[主持人] 非常感谢几位世界级最好的嘉宾，“十三五”是调整的五年，转型的五年，“十三五”好坏决定未来35年。从这个角度来说，能不能跨过中等收入陷阱，“十三五”能不能做好国有企业的改革，“十三五”能不能够走好“一带一路”，“十三五”能不能转向创新，其实我们说风险、困难、挑战是比机遇更多的。所以说，我们贡献了这么多的智慧，下面我们用掌声感谢这几位嘉宾，谢谢他们！ [16:38:59]

今天的直播到此结束，感谢大家的关注！ [16:39:20]