彭文生：资本外流本身也不是完全是坏事

网易财经6月13日讯 中信证券董事总经理、全球首席经济学家彭文生在2016年陆家嘴金融论坛期间向网易财经表示，中国的经济增长下半年应该说也没有什么大的问题。因为今年前几个月的信贷扩张，力度还是很大的。这个意味着在未来几个月的支出还是有支持的，主要是房地产投资和基建投资。但是房地产投资和基建投资的支持的持续性怎么样，可能是要关注的风险。也就是说明年的中国经济增长的下行的压力，可能还是会比较大的，或者是有的。

彭文生认为，资本外流本身也不是完全是坏事，因为它只要不是恐慌式的，还是反映了投资者的一个资产配置，资源的配置。

以下为全文：

网易财经：在四五月以来，包括IMF还有联合国都下调了全球的经济增长预期，您看在下半年的时候，全球还有中国经济的走势大概是怎样的呢？

彭文生：全球目前来讲应该说总体来讲下行的压力还是有的，但是也是分化比较厉害。我们对美国的经济增长相对来讲还是不会有什么大的问题，虽然一季度比预期的要低一些，但是我们要看美国最近的这些经济数据的话，其实不是那么差。虽然（00：50）就业数据低于预期，但是这里面有一些特殊的因素，而且随着年龄结构的变化，失业率到了现在是4.7的水平，所以也不能指望美国就业还是像过去两年那么快的这种增长。

中国的经济增长下半年应该说也没有什么大的问题。因为我们看今年头几个月的信贷扩张，力度还是很大的。这个意味着在未来几个月的支出还是有支持的，主要是房地产投资和基建投资。但是房地产投资和基建投资的支持的持续性怎么样，可能是我们要关注的风险。也就是说明年的中国经济增长的下行的压力，可能还是会比较大的，或者是有的。

欧洲和日本的问题从现在来看，可能更多的是一些结构性的，相对比较长期的问题。短期内想有比较强的复苏比较困难。

网易财经：在9号的时候，美国西部快线发了一个公告，终止了美国与…

彭文生：这个我不谈。

网易财经：在9号的时候，债券之王罗格斯发了一个预警，大概就是说目前全球的债券收益率为500年有记录以来的最低。有评论就认为这可能导致金融市场的溃散，您是怎么看的？

彭文生：首先债券收益率这么低，甚至现在有人统计说有超过10万亿美元的债券现在收益率是负的，这个情况首先表面上看是货币政策操作的一个结果，包括美国加息一再推迟，包括欧央行和日本央行实行的负的政策利率。但是根本上讲，低利率还是一个经济的结果，是经济结构面的结果，反映了经济的一些结构性的因素，包括比如说人口的变化，年轻的劳动力减少，导致实体经济投资的需求下滑。

再加上全球贫富分化，导致总体的消费率比较弱，消费率弱，储蓄比较高，储蓄高又不做实体投资，所以经济的内在所要求的利率就是要往下走，比较低的利率。货币政策实际上是这样一个体现，这样一个结果的体现。

但是这个不代表低利率就没有问题，因为利率是一个很强的再分配的工具，利率低，对借钱的人容易，对存钱的人，储蓄的人不利，所以它很强的一个再分配的影响。那实际上是有利于这样一个低利率，可能会加大比如说整个债务的问题，债务的扩张，它确实带来金融风险。

所以我觉得关键的问题可能不是低利率，不能光从低利率本身，或者货币政策本身来找出应对之策，关键可能还是要其他政策的配合。包括比如说尤其是审慎监管。实体经济不好，说要低利率，怎么来防止低利率对金融风险，对资产泡沫的影响，就是要加强审慎监管。通过审慎监管，防止泡沫的扩大。

网易财经：离岸人民币上周五的时候报跌于400点。

彭文生：这个是一个短期的波动，都有。但是我觉得不需要太紧张，就像我今天会议上讲的，我们应该增加人民币汇率的灵活性，随着经济周期波动有所贬值，不应该太害怕，不应该恐惧。实际上经济不好，在周期的下行阶段，人民币有所贬值，是有利于经济周期的调控的，也有利于化解过去十几年所累积的金融风险。

网易财经：人民币贬值压力加大的话，会加剧资本外流的风险吗？

彭文生：资本外流本身也不是完全是坏事，因为它只要不是恐慌式的，还是反映了投资者的一个资产配置，资源的配置。

网易财经：谢谢彭总。去年年底到现在，咱们中信这边也是高层变动的比较厉害。

彭文生：没什么问题。