Michael MCDONOUGH：今年美联储还会两次升息

彭博全球首席经济学家、全球经济研究负责人Michael MCDONOUGH

网易财经6月13日讯 2016年陆家嘴论坛昨天（6月12日）开幕，主题为“全球经济增长的挑战与金融变革”。在“全体大会五：全球经济增长前景与宏观政策协调”中，彭博全球首席经济学家、全球经济研究负责人Michael MCDONOUGH表示，大家都期待美国经济主要靠消费者推动起来，现在消费力开始增加、就业率开始增加，这都对未来增长是有好处的。我们的观点今年还会两次升息，一个是7月份，一个是12月份，主要是因为美国总统选举的原因。我们都认为美联储一些决策也会和美国大选有些间接的影响，在9月份和11月份美联储的会议都会对美国大选有重要的影响。

以下是文字实录：

[Michael MCDONOUGH] 首先我想说，我特别高兴能够来到这里，我讲一下宏观政策，从我的角度来看，货币政策绝对不是放之四海而皆准的体系，08年金融危机，09年中央银行就坐在一起，大家一起来进行协调。这样的政策协调是有用的，每个国家所面对的问题是一样的，这个时候政策决策者就可以坐在一起把问题解决，我们团结起来，我们共同放宽货币政策，的确是有效的。

[Michael MCDONOUGH] 但到今天这样的情况，在正常的市场环境下，有些特定的国内环境会帮助或者影响当地的政策状况，就不可能用一套体系来解决问题。比如说在德国的一套货币政策，可以放在意大利和西班牙来用吗？不可能的，完全用不了。现在德国已经全部开放产能在生产，而意大利就需要有非常宽松的货币政策，而德国就需要一般的货币政策。

[Michael MCDONOUGH] 另外想消除一个误解，有的时候美元升息可能对全球经济有好处，美国的决策者对美国经济是有信心的，开始有了可持续的增长，大家对它有正面的想法。当然有的数据未必可以完全支持，但往深处去看，在劳动力生产还是有些问题，比如说工资压力进一步增加，但对整个美国经济来说是非常正面的。同时，今天美国经济还没有能够强劲的增长。

[Michael MCDONOUGH] 大家都期待美国经济主要靠消费者推动起来，现在消费力开始增加、就业率开始增加，这都对未来增长是有好处的。我们的观点今年还会两次升息，一个是7月份，一个是12月份，主要是因为美国总统选举的原因。我们都认为美联储一些决策也会和美国大选有些间接的影响，在9月份和11月份美联储的会议都会对美国大选有重要的影响。

[Michael MCDONOUGH] 还有就是，不是美联储进行正常的紧缩周期，美元升息的周期是很花时间的，而且是非常慢的，也不应该对整个全球产生很大的负面影响。非常慢，逐步的进行升息的一个过程。所以，对全球金融环境的影响不会像大家预想得那么大。我们说一下欧盟，我觉得整个欧盟的货币政策应该有些协调，他们一直是宽松的政策，不可能欧盟马上就恢复稳定的增长。

[Michael MCDONOUGH] 没有人说到英国，英国的经济表现也是不错的，有些过多的产能，但在过去几个月时间里面出现了一些新的情况。因为6月23日的时候大家要投票了，英国是不是要留在欧盟。如果一切都是正常的情况，英格兰银行会在第一个季度里升息，23日有一个奇怪的结果决定离开欧盟，有可能会对英国来说带来一些后续的影响。但对于美国、对于亚洲，对于其他经济体来说，这种影响是非常有限的。

[Michael MCDONOUGH] 但有一个风险就是全世界所有的投资者都开始紧张了。唯一的可能性就是会导致投资者的恐慌，但是除了潜在的威胁，没有其他过多的溢出效应，即使离开欧盟，也是需要几年时间的，并不需要太过于担心溢出效应。那么中国的增长会继续放缓，因为经济在不断地调整，当然中国不可能是一直6.5-7%的增长，中国是稳中有进的情况，也需要独特的一套政策。

[Michael MCDONOUGH] 显然各国央行之间要进行沟通，要更加透明，而且要解释货币政策的理由，市场要知道央行是怎么考虑的。央行要去解释，我们现在在做什么，未来要做什么，这非常重要。刚才几位提到了生产率的问题，世界各地都有生产效率的问题，生产效率的增长，现在都比较慢。美国生产效率比较低，但是就业率还是比较高的。在美国，为什么生产效率不高呢？因为和过去相比，现在美国劳动力比较便宜。

[Michael MCDONOUGH] 当劳动力比较便宜的时候你就有选择了，你可以雇一些员工，员工可以有成本，但事后可以解雇他们，你可以改变自己的主业，甚至可以花很多的钱来建一套系统，取代人来做这个事情。如果对未来不够有信心，肯定是雇劳动力，因为劳动力比较便宜，不会进行大的投资，买一个新的系统，直到对未来有很大的信心。说到升息，意味着美国经济开始变好，会带来很多资本性的投资。

[Michael MCDONOUGH] 从全球角度来说，有些新的技术在出来，但还没有转变为生产效率，随着公司对未来越来越有信心，随着升息的开始，可以看到生产效率进一步的提升，这对每一位都会有好处。谢谢！