央行今开展2670亿MLF操作 本周迎巨量逆回购到期

网易财经4月25日讯 央行今日对18家金融机构开展MLF操作2670亿元，其中3个月1010亿元，6个月1660亿元，操作利率与上期持平。

上周，央行在公开市场和非公开市场方面同时展开操作。其中，公开市场方面进行了5次7天期限逆回购操作，累计资金达8700亿。非公开市场开展了3个月MLF835亿、6个月790亿。

东莞银行金融市场部分析师余缘波称，上周，市场流动性紧张主要是受 1 月中下旬投放的 MLF 集中到期和财税上缴影响。为平滑市场流动性，央行加大公开市场投放量，并开展 MLF 操作，再次祭出放量逆回购+MLF 的组合操作。

截至3月末，央行口径外汇占款自去年10月降准以来减少超过20000亿。央行3月1日降准0.5个百分点，对冲货币投放缺口约7000亿，基础货币投放缺口仍然较大。

“央行放量逆回购+MLF 操作滚动投放资金只能短时间缓解市场流动性紧张，长期来看，降准概率依然较大。从上次降准时点选择来看，在汇率稳定、市场流动性平稳的情况下，央行一般会择机出手。5 月中上旬，对市场流动性影响的因素不多，约有 1000 亿 MLF 到期，央行公开市场净回笼的概率较大，此时离 6 月加息窗口还有一段时间，或许将会是近期的降准时点。”余缘波表示。

本周公开市场有8700亿逆回购到期。今日，央行开展了1800亿逆回购，当天净投放1500亿。本周影响市场流动性因素主要是巨量逆回购到期、财税上缴影响。

民生证券固定收益负责人李奇霖指出，MLF操作意在对冲逆回购到期。今日MLF投放2670亿，但逆回购周三、周四、周五分别到期2500、2600、2400亿。MLF意在对冲部分逆回购到期，并将公开市场频繁的短期流动性释放直接优化为中长期流动性。但另一方面也意味着逆回购会减量。

“后续资金面压力仍存。前期外汇占款持续下降留下较大的基础货币缺口，加上5月财政存款继续上缴，叠加营改增和MPA，只要信贷投放不明显减弱，债券市场高杠杆没有下降，资金面间歇性紧张的现象还会出现。”

分析称，债市还有调整风险并未完全释放。根据高频数据观察，经济企稳趋势仍在延续，通胀短期也降不下来，主动补库存周期渐行渐近。货币政策意在对冲，并非主动宽松，也未见主动压低短端利率的政策意图，在高杠杆约束下，资金面间歇性紧张的环境不会改变，收益率仍有上行压力。

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